\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 030 Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) )
投資のポイント
事件:2021年に会社の営業収入は7.95億元を実現し、同18.89%増加した。帰母純利益は0.58億元で、同5.24%減少した。非0.46億元で、22.36%減少し、私たちの予想を下回った。2022年第1四半期に会社の営業収入は2.88億元を実現し、同174.31%増加した。帰母純利益は0.13億元で、同46.33%増加した。非帰母純利益は0.07億元で、同13.86%減少した。
汎半導体プレートは高占有比を続け、セメントプレートは急速に発展し、コストの上昇は粗金利に影響を及ぼしている。マクロ経済環境の変動、疫病の繰り返し、原材料価格の上昇などの影響を受けて、2021年の会社の総合粗金利は同3.45 pctから27.41%に下がった。業界別に見ると、1)汎半導体プレートの景気は持続的である:収入は5.92億元で、同13.86%増加し、総収入の74.47%を占め、粗利率は29.81%減少し、同3.06 pct低下した。光起電力プロセス管理設備は依然として会社の主要な収入源であり、光起電力業界の高景気の下で急速に増加し、2022 Q 1会社の収入は倍増を実現した。2)セメントプレートの発展は急速である:収入は0.81億元で、同173.44%増加し、総収入の10.20%を占め、急速に会社の第2位の収入源に上昇し、粗利率は19.21%で、同13.18 pct低下した。3）新炭素プレート：収入は0.38億元で、2021年に業務を追加する。4)その他の業界:鉄鋼、精細化学工業、自動車製造などのプレートはそれぞれ0.23/0.07/0.08億元の収入を実現し、会社の総収入の2.95%、0.84%、1.01%を占めている。
仕入れ金&サラリーマンの支出が増え、キャッシュフローの圧力が大きい。1)2021年会社の経営活動のキャッシュフローの純額は-2.1億元で、同915.64%減少し、主に会社の注文が急速に増加し、購買金とサラリーマン費用の増加を支払ったことによる。2)投資活動のキャッシュフロー純額は-0.19億元で、同103.89%減少した。3)資金調達活動のキャッシュフローの純額は3.2億元で、同455497%増加し、主に会社の上場募集資金の純額は1.42億元と銀行ローンから来た。
太陽光発電プロセス汚染防止制御設備のリーダーシップは、単位体量価値の向上と成長加速が期待されている。会社はブランド、技術、コストの優位性によって光伏プロセス管理設備のトップの地位を強固にし、将来排気ガス設備の優位性を総合セットシステムに複製することが期待され、2021年に会社が相次いで2億元/3.1億元の総合セット設備を落札した大単検証モデルが転換し、総合セット設備システムの単GWの体量価値は5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0万に達し、排気ガス設備の投資額より5~11倍の向上空間がある。
セメントの超低排出改造はチャンスを迎え、中建材協力は着実に推進されている。セメント業界の超低排出改造は末端管理の需要を解放し、2019年に会社は中建材と76億元の戦略協力協定を締結し、2021年末までに契約を履行した金額は1.21億元で、セメントの新しい署名が加速する見込みだ。
利益予測と投資格付け:新エネルギー革命は太陽光発電の生産能力拡張を駆動し、プロセス管理の需要を解放し、会社は太陽光発電のプロセス汚染防止制御設備の先頭に立って、一体化&新分野の開拓に助力して成長した。当社は20222023年会社の帰母純利益1.20/1.86億元を維持し、2024年の帰母純利益は2.70億元と予想され、PEが25、16、11倍のPEに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:注文が予想に及ばず、研究開発リスク、業界競争が激化
