\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業総収入779846億元を実現し、前年同期+5.08%だった。帰母純利益は245.33億元で、前年同期比+0.08%だった。21 Q 4の営業総収入は227133億元で、前年同期比-6.71%だった。帰母純利益は41.83億元で、前年同期比+0.57%だった。22 Q 1の営業総収入は182472億元で、前年同期比-3.50%だった。帰母純利益は55.16億元で、前年同期比-1.44%だった。
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21年間の売上高は回復的に増加し、業績は予想に合致した。同社の21年の営業総収入は779846億元で、前年同期比+5.08%だった。18年以来、中国の自動車業界は生産販売の「三連降」を経験した。21年、会社は疫病、コア不足などの一連の挑戦に直面した条件の下で、収益の回復的な成長を実現した。21年の年間販売台数は546.4万台で、前年同期比-2.45%だった。このうち新エネルギー自動車の販売台数は73.3万台で、前年同期比+128.93%だった。輸出台数は69.7万台で、前年同期比+78.93%だった。会社は21年に母の純利益245.33億元を実現し、前年同期+0.08%だった。非純利益185.75億元の控除を実現し、前年同期比+4.68%だった。年間粗金利は9.63%で、前年同期比-1.13 pct、純金利は4.47%で、前年同期+0.43 pctだった。21年の投資収益は271億6400万元で、前年同期比+29.29%で、そのうち21年にグローバル車享と延鋒安道拓株式の処理を通じて37.12億元の投資収益を実現した。
疫病の要因に邪魔されて,会社の業績は短期的に圧迫された。22 Q 1会社の営業総収入は182472億元で、前年同期比-3.5%下落した。帰母純利益は55.16億元で、前年同期比-1.4%だった。22 Q 1の粗利率は9.37%で、前年同期比-1.72 pct、純金利は4.20%で、前年同期-0.97 pctだった。私たちは22 Q 1会社の業績が圧迫されたのは主に上海の疫病によるものだと考えています。疫病が徐々にコントロールされるにつれて、会社の生産と販売は徐々に回復する。4月18日から、 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4はすでに復工復産圧力テストを開始した。上汽の臨港乗用車工場は4月19日に圧力テスト下の初の乗用車をラインオフしたが、4月23日にはラインオフ700台以上の完成車を生産した。4月30日まで、 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4の各完成車工場は安定して完成車の量産ラインオフを実現した。
革新的な科学技術を配置し、知能電動コースを深く耕す。電動インテリジェントネットワーク連合の「新コース」競争に向けて、会社は主に新エネルギー、ソフトウェア、チップ、人工知能、ビッグデータ、ユビキタスネットワークなどの新分野の核心技術に対して研究開発を行い、現在グループ内にはゼロビームソフトウェア、捷水素科学技術、 Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) 、中海庭、上汽英飛凌、試合インテリジェント、帆一尚行、カリフォルニアイノベーションセンター、イスラエルイノベーションセンターなど多くの「科学創小巨人」企業がある。このうち、捷水素科学技術は2021年に分割上場を開始した。会社はイノベーション科学技術賦能産業のモデルチェンジとグレードアップを通じて、資本市場を積極的に借りて、イノベーション成果の産業化の着地と商業化の発展を推進する。
新エネルギー車種は目を輝かせ、会社の知能電動モデルチェンジを助力する。①智己L 7定位旗艦純電気乗用車、車軸距離3100 mm、四輪転向全駆システム、IMOSマルチスクリーン無界知能インタラクティブシステム、IMAD知能運転システムなどを搭載し、現在すでに正式に「B輪ユーザー席」の下で通路を予約し、現在2種類の販売車種があり、価格はそれぞれ36.88万元と40.88万元である。②飛凡R 7は極智高次純電SUVを位置決めし、軸距離は2950 mmで、全車に33個の高性能感知センサ、Luminar高規感知レーザーレーダーがあり、電池は交換可能でアップグレード可能で、現在は期限付きで予約されている。③キャデラック豪華純電中大型SUVLYRIQは、上汽通用Ultiumスーパー工場が生産した初の車種で、現在予定されており、先発車種の前売り価格は43.97万元である。④上汽フォルクスワーゲンIDファミリー、純電クロスカントリー車ID.3、純電SUVIDを含む.4 X及び7基の純電気SUVID.6 X、2022モデルはいずれも新発売され、上汽大衆の電動化の転換を助力した。
投資提案:疫病が徐々に緩和されるにつれて、会社の業績は回復を加速させる見込みだ。中長期的には、スマート電動化のレイアウトとモデルチェンジを見ています。会社の業績が短期的に疫病の影響を受けたため、私たちは会社の22-23年の帰母純利益の予測を299.5、353.2億元から263.9、297.5億元に調整し、対応するEPSは2.26、2.55元/株で、対応するPEは7.1と6.3倍で、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:マクロ経済の下落、自動車需要の低迷、新業務の開拓は予想に及ばない。
