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イベントの概要
最近、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年の営業収入は183.14億元で、前年同期比40.61%増加した。帰母純利益は15.56億元で、前年同期比14.13%増加し、非帰母純利益は9.79億元で、前年同期比27.54%増加した。2022 Q 1会社の営業収入は35.06億元で、前年同期比40.17%増加し、帰母純利益は1.11億元で、前年同期比20.57%減少し、非帰母純利益は1.46億元で、前年同期比37.73%増加した。会社の収入の増加率は予想を上回って、純利益は株に参加する Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) 、商湯科学技術の上場の市場価値の変化の影響を受けて変動が現れたため、非を引いた後も良好な成長を実現した。
根拠地業務の発展は良好で、AI配当は持続的に釈放される
会社は2021年に40.61%の収入の増加率を実現し、株式激励の目標と市場のこれまでの予想を上回って、私たちは主に会社の「根拠地業務」+「システム性革新」の発展戦略が良好な効果を得たと考えています。会社の「戦略根拠地」はAI規模商用の民生需要場面に焦点を当て、「ユーザーの良性依存、長期経営能力、持続成長潜在力、業界モデル価値」を基準に、「需要+世代差」の持続可能な発展優勢を構築した。年報と「投資家関係活動表」によると、2021年に会社の根拠地業務が総収入の50%を超え、成長率は47%に達し、会社全体の成長率を超え、会社の急速な発展のために良好な基礎を築いた。具体的にコースを分けて見ると:
1)インテリジェント教育コース:2021年に会社の教育製品とサービスの収入は60.07億元で、前年同期比49.47%増加した。製品別に見ると、年報によると、材料による教育解決策は2021年に鄭州市金水区、武漢市経開区、青島市西海岸新区、瀋陽大東区、吉林長春市、蕪湖市巡江区など20近くの市、区(県)で持続的に着地した。スマートクラスの製品については、2021年に8000以上の学校に階層化され、約12万人の教師、400万人近くの学生が階層化され、6万回以上の宿題が配置された。また、「二重削減」政策は授業後サービスの増量市場をもたらし、年報によると、訊飛授業後サービスソリューションは2021年に170以上の区県、4000以上の学校をカバーした。Cエンド製品については、年報によると、2021年の個性化学習マニュアル運営学校数は50%増加し、ユーザー規模は40%増加し、継続購入率は75%から90%に上昇した。AI学習機の2021年の販売台数は150%増加し、京東天猫のGMVと販売台数は200%増加し、ユーザーはNPS値を40%近くの成績で業界1位になることを推薦した。英語によると、製品については、2021年に4つの省・市の大学入試、29の地・市の中間試験が追加され、14の省・市の大学入試、87の地・市の中間試験が累積的にカバーされた。「二重削減」政策の継続的な実施と、企業の材料による教育ソリューションのベンチマークケースの効果が徐々に現れ、Cエンド業務の拡大を重ねて、教育コースは引き続き急速な成長を維持する見込みだと考えています。
2)スマート医療コース:年報によると、2021年の会社の医療コースの収入は3億3800万元で、前年同期比8.06%増加した。2021年の会社の医療コースの主な発展戦略は安徽省の全省ですでにカバーした智医アシスタント製品を全国に推し進めることである。年報によると、2021年に全科医師補佐官は全国28省(自治区、直轄市)、284区県をカバーした。そのため、私たちは会社の2021年の医療収入の伸び率が遅いが、疫病が病院と政府の情報化面での投入を圧縮した一方で、会社が全国市場を占領する戦略のため、会社が安徽省の全省で普及した発展モデルに復刻していないため、収入の実現に影響を与えたと考えている。会社の医療業務が全国的に配置されるにつれて、2022年以降の医療コースの急速な成長に自信を持っています。
3)オープンプラットフォームと消費者業務:2021年に会社のオープンプラットフォームと消費者業務の合計収入は46.87億元で、前年同期比52.19%増加し、そのうちオープンプラットフォームの収入は29.88億元で、前年同期比55.55%増加し、スマートハードウェア製品の収入は12.37億元で、前年同期比41.63%増加した。年報によると、2021年に訊飛開放プラットフォームはすでに449件のAI能力と方案を対外開放し、開発者数は293万人に達し、金融、農業、エネルギーなど18の業界分野に重点を置いている。オープンプラットフォームはAIマーケティングとアルゴリズム授権のビジネスモデルに頼って、引き続き比較的速い成長を維持することが期待されている。スマートハードウェアについては、AI+オフィスシーンをめぐって拡大を続けており、年報によると、2021年の消費ハードウェア販売台数は前年同期比140%増加し、GMVは152%増加し、京東天猫双プラットフォームGMVの増加率は80%を超えた。消費者製品の未来にはまだ広い発展空間があると考えています。
4)スマートカーコース:2021年に同社の収入は4億4900万元で、前年同期比38.92%増加した。年報によると、同社は累計1200余車種を納入し、自動車の前装の累計搭載量は3900万セットを超えた。2021年、スマートカー事業は700万セットを実現し、新たに200以上の車種を交付し、協力車企業40社以上を達成し、定点備蓄は90%増加した。毎月のアクティブユーザーは千万人を超え、年間音声インタラクション回数は20億回近くに達している。自動車のインテリジェント化に伴い、訊飛は自動車コースで引き続き開拓される見込みだと考えています。
GBC協同連動発展、未来の成長空間を開く
発展戦略から見ると、会社の根拠地業務は自身の優秀な製品、統計データ検証のあるベンチマークの取引先と使用効果に頼ってG端市場に入り、G端からB端とC端に広がり、最終的にGBC連動の発展構造と業務閉ループを形成し、それによって会社の価値のために開放的な向上空間を創造する。このGBC協同連動の発展構想はすでに次第に効果を現して、私達は会社のいくつかの典型的な根拠地業務を通じて分析を行います：
1)因材施教と個性化学習:すでにGBC商業閉ループに通じている。会社は“双減”政策の背景の下で、自身のAI技術と教育シーンの結合によって、材料による教育の総合的な解決方案と学生の個性化の学習の関連する教室の内外の製品を提供して、まずG端で区域型の材料による教育の解決方案のプロジェクトの着地を実現します。同社の年報と公告によると、同社はこれまで安徽蚌埠、青島西海岸などで複数の億以上の地域注文を落札し、G端での業務の迅速な着地を促してきた。この過程で、会社は引き続きB端学校に知恵教室、学校教育クラウドプラットフォーム、学情分析と答案閲覧システム、授業後総合解決方案などの多種のB端単校応用製品を導入し、G端からB端への延長を実現した。会社がG端、B端に着地した製品と蓄積した大量のシーン知識の図譜によって、会社はC端の学生の保護者に校内の個性化学習マニュアルと校外のAI学習機製品を導入して、それによってG端、B端のプロジェクト制商業モデルを脱して、C端の持続可能な料金に発展して、もっと大きな市場空間を開きます。
現在、このようなGBC連動の発展戦略は教育コースの因材施教と個性化学習においてすでに通用し、教育業務の急速な成長を促している。
2)英語で製品を聞く:次のGBC連動の例。材料による教育解決策を除いて、英語の口語試験がますます多くの省で大学入試の範囲に組み入れられるにつれて、会社は英語の聞き取り製品でGBC連動の発展を引き続き実現する見込みだ。年報によると、同社は現在、14の省・市の大学入試、87の地・市の中試験をカバーする英語の口語試験システムを蓄積している。G端試験環境の構築が完了するにつれて、B端の学校も必ず普段の訓練と模擬試験のシステム環境を建設する必要があるため、会社はG端からB端への英語口語システムの建設に邁進する見込みだ。また、普段の学習過程では、学生も校外家庭で自主的に英語を学ぶ必要があり、訊飛は英語の聞き取りシーンでC側に有料の聞き取り訓練システムを構築し、GBCの英語の聞き取りシーンでの連動を実現する見込みだ。
3）インテリジェント医療：潜在的なGBC連動の青海市場。会社は知恵医療の分野で、現在主にG端とB端の製品を主としています。G端では、現地の衛生・健康委員会と協力し、会社の知的医療アシスタント製品に基づいて伝染病予防・コントロール、家庭医のフォローアップ、コミュニティ管理などの機能を提供している。年報によると、会社は各級政府と医療機関に協力して疫情予防・コントロールと基本公共衛生フォローアップサービスを展開し、累計6億人以上のサービスを提供し、末端医療関係者の疫情予防・コントロールと公衛フォローアップの効率を極めて高めた。B端の末端病院では、知医アシスタントを通じてよく見られる病気の補助診断を実現している。年報によると、会社は累計5万人以上の末端医師、1億人の住民にサービスを提供し、末端医師を補助して1.3億件以上の規範電子カルテを完成させ、3.4億宇次AI補助診断の提案を提供した。C端では、会社は慢性病管理の応用を積極的に模索している。年報によると、同社が安徽省界首市で構築した遅い病気の管理業務システムは、AIの介入総数が180万回余りに達し、医師の管理効率が5倍以上向上し、高血圧のコントロール率が39.2%から72.45%に向上し、心脳血管病の入院率が18.2%から14.48%に低下した。インテリジェント医療は新興の青海市場であり、会社はGBC連動の発展戦略によって、その中で増量の業務発展を実現することが期待されている。
投資アドバイス
会社の年報と一季報の収入の伸び率は予想を超え、現在、会社は人工知能戦略2.0段階にあり、「データ-アルゴリズム-製品」の閉ループを徐々に形成し、プロジェクト制、カスタマイズ化を主とするビジネスモデルから脱し、GBC連動の発展戦略に頼り、人工知能技術の規模商用を実現する見込みである。当社は202223/24年に営業収入261.6/35.6/463.2億元を実現し、前年同期比42.9%/34.0%/32%増加すると予想している。1% 。帰母純利益20.4/27.7/37.2億元を実現し、前年同期比31.0%/35.9%/34%増加した。1%。 購入-Aの投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格52.64元を与え、2022年の60倍の動的収益率に相当する。
リスク提示:疫病の拡散は業務の交付に影響する。教育医療などの情報化の投入は予想に及ばない。
