\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 998 China Citic Bank Corporation Limited(601998) )
季報のハイライト:1、売上高の増加は安定しており、純利益は2桁の増加を維持している。第1四半期の売上高は前年同期比4.1%増加し、PPOPは前年同期比2.8%増加した。2、預金貸付規模は安定的に増加し、構造は安定している。第1四半期の貸付リング比は2.0%増加し、貸付割合は61.1%を維持し、安定を維持し、そのうち対公貸付リング比は3.7%増加し、総貸付における割合は8 pctから48.9%上昇した。預金規模は前月比+3.9%で、比較4四半期に1 pctから66.5%上昇し、そのうち住民預金は前年同期比23.8%増加し、前月比0.53 pctから21.11%上昇した。3、不良は6季連続で二重降下を維持する。第1四半期の不良債権残高は670.6億元で、不良率は前月比4 bpで1.35%に下がり、6四半期連続で2重下落を維持し、調達カバー率は前月比4.1ポイント上昇して184.1%に達した。
季報不足:純金利差は5 bpを縮小し、純金利収入の環比-0.7%を牽引した。主に資産端の収益が牽引され、主に貸付重定価の影響が予想され、会社Q 1重定価貸付が56%を占めている。構造的に見ると、貸付の割合は利息資産より全体的に安定しており、第1四半期の開門紅は対公貸付の割合の向上を牽引し、構造的にも貸付総合収益率を一定に低下させた。
投資提案:会社2022 E、2023 EPB 0.44X/0.40X；PE4.10 X/3.74 X（株式会社PB 0.56 X/0.51 X；PE 4.88 X/4.41 X）、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) は公の戦略の取引先と機構の取引先の基礎に対して良くて、小売の客群は特色があって、未来の3年は強い核の発展に焦点を当てて、グループの協同の融合を深化して、会社の未来の戦略の転換に関心を持つことを提案します。
注:会社の四半期報告書によると、貸付収益率、預金利息率、信用コストなどの仮定を調整し、調整後の営業収入2022 E/2023 Eはそれぞれ2189.2/2354.1億元(原値は2208182424402億元)、純利益2022 E/2023 Eはそれぞれ614.2/670.7億元(原値は599.88/647.20億元)である。
リスク提示:経済の下落が予想を超え、会社の経営が予想に及ばない。
