\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
会社は21年年報と22年第1四半期報を発表し、21年の売上高は662.09億元(yoy+5.5%)、帰母純利益は233.77億元(yoy+17.2%)で、業績予告と一致し、順調に収官した。22 Q 1の売上高は275.48億元(yoy+13.3%)、帰母純利益は108.23億元(yoy+16.1%)で、開門紅を実現した。
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 製品は着実に増加し、トンの価格の上昇は明らかである。21年 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の製品収入は491.12億元(yoy+11.5%)で、販売量は29203トン(yoy+3.8%)で、トンの価格は7.4%上昇し、量の価格は一斉に上昇し、主に計画外の製品の割合の向上から利益を得ると予想されている。シリーズの酒製品の収入は126.20億元(yoy+50.7%)で、販売量とトンの価格はそれぞれ15.3%と30.7%増加し、トンの価格の上昇は明らかで、主に値上げと構造のアップグレードの恩恵を受けると予想されている。製品を分けて、普通の5は安定して成長することを予想して、経典の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) は一定の増量に貢献します。地域別では、21年東部、南部、西部、北部、中部地区でそれぞれ187.82、74.30、169.79、75.35、110.05億元の収入を実現し、前年同期比32.4%、32.1%、-8.2%、30.2%、31.9%増加した。22 Q 1の売上高は13.3%増加し、一部の地域で発生した疫病は白酒消費に不利な影響を及ぼしたが、会社は安定している。21年末 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ディーラー2054社、前年同期比93社増加、チャネルネットワークの拡張が続いている。
トン価格の上昇は粗金利の上昇を推進し、利益能力は持続的に改善されている。21年の粗利率は75.35%(yoy+1.19 pct)で、トン価格の上昇は粗利率の上昇を推進した。販売費用率9.82%(yoy+0.09 pct)、管理費用率4.38%(yoy-0.17 pct)、費用率有効制御;総合的に、21年の販売純金利は37.02%(yoy+0.53 pct)だった。22 Q 1の粗利率は78.41%(yoy+1.98 pct)で、引き続き上昇した。販売費用率7.38%(yoy+0.29 pct)、管理費用率3.56%(yoy-0.35 pct)、税金及び付加が売上高に占める割合14.15%(yoy+0.41 pct);総合では、22 Q 1の純利益は41.28%(yoy+1.06 pct)で、収益力は改善された。
一般五ロット価格は前月比で上昇し、年間目標は順調に実現する見込みだ。境界上、一般五ロットの価格は980元で、環比はある程度上昇し、主に値上げ後の製品販売の割合が徐々に上昇したため、コストが上昇して卸売価格の上昇を推進し、未来はさらに1000元に上昇する見込みだ。新しい管理職が就任した後、商品の価格を抑えるなどの動作を徐々に推進し、経営管理の改善を行った。同社の22年間の経営目標は営業総収入が2桁の安定した成長を維持し続けることであり、年間目標は順調に実現する見込みだ。白酒消費のアップグレード傾向の下で、千元価格帯は着実に拡大し、一般五は持続的に利益を得ることが期待されている。
収益予測と投資提案
売上高をやや下げ、粗金利を引き上げ、同社の22-24年の1株当たり利益はそれぞれ7.05、8.24、9.50元(元22-23年の予測は7.02、8.18元)と予測した。同社の推定値と組み合わせて、22年32倍のPEを与え、目標価格225.60元に対応し、購入格付けを維持した。
リスク提示:チャネル利益が弱化し、価格が予想に及ばない、食品安全事件のリスク。
