\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 765 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
事件:会社は4月29日に2022年第1四半期報を発表した。2022 Q 1、会社の営業収入は20.65億元で、前年同期より15.65%増加し、帰母純利益は2.08億元で、前年同期より174.95%増加し、非帰母純利益は2.06億元で、前年同期より185.53%増加した。
業績は持続的に増加し、利益能力は著しく向上した。収入端では、2022 Q 1の営業収入は20.65億元で、前年同期比15.65%増加した。利益端では、2022 Q 1の純利益は2.08億元で、前年同期比174.95%増加した。会社の利益の伸び率は収入の伸び率より著しく高く、原因の一つは、会社の主な鋳造製品の大幅な放量、規模効果が全体の利益率を著しく向上させ、2022 Q 1の粗利率は28.55%で、前年同期比4.14 pct増加した。原因二、会社のコスト削減と効率向上の成果は著しく、2022 Q 1期間の費用率は11.04%で、前年同期比2.24 pct減少し、そのうち研究開発費用は前年同期比10.39%増加し、核心競争力はさらに向上する見込みである。これにより、2022 Q 1社の純金利は10.07%で、前年同期比5.81 pct増加した。
業界は高景気が続いており、会社は積極的に生産を準備している。2022 Q 1会社の契約負債は5.93億元で、前年同期比157917%増加し、業界は高景気が続いており、会社の注文は十分である。前払金は3.88億元で、前年同期比53.25%増加し、会社は積極的に生産を準備したり、年間業界の高景気を予告したりして、業績は持続的に急速に増加する見込みだ。通貨資金は50.65億元で、前年同期比68.77%増加し、下流の需要は持続的に放出され、会社の現金状況は持続的に好転している。
軍品の主業に焦点を当て、ハイエンドの生産能力を拡充する。現在、中国の先進的な軍機と航空機は放量段階にあり、機体の構造と航空機の重要な部品として、軍用航空鍛造品市場の見通しは広い。中国航空部品鍛造のリーダーとして、会社は軍需産業に焦点を当て、手で注文が十分で、粗利率が着実に上昇する見込みだ。2021年会社は定増募集を通じて、陝西宏遠は大型型鍛造品設備を導入し、ハイエンド、大型全体化鍛造品の生産能力を拡充し、貴州省安大は特殊材料などの温型鍛造品の生産能力を向上させ、プロジェクトが産後に達すると予想され、会社の主業実力はさらに強化される見込みである。
中国民航と国際下請け市場は長期的な成長空間を開いた。現在、中国はすでにARJ 21、C 919及びC 929からなる国産民間機システムを構築しており、国産支、幹線旅客機の量産納入の加速に伴い、会社は鍛造品の核心サプライヤーの一つとして、民間旅客機の業務規模はそれに伴って拡大する。同社は2015年から国際下請け業務の推進を加速させ、国際大手と技術と市場で競争する実力を徐々に備えており、国際下請け市場のシェアは着実に向上する見込みだ。
投資提案:当社の202224年の収入はそれぞれ115.12億元、150.98億元、185.00億元で、帰母純利益はそれぞれ14.31億元、18.62億元、24.24億元で、EPSはそれぞれ1.36元、1.77元、2.30元で、PEはそれぞれ26.43 X、20.31 X、15.60 Xで、会社のリーダーシップは安定しており、利益能力は持続的に向上し、業績の増加は引き続き予想を超え、「購入」の格付けを維持する見込みである。
リスクヒント:軍品注文変動リスク;国際下請け業務の進展は予想に及ばない。鍛造品の業務規模効果は予想に及ばない。
