\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 905 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入154.84億元を実現し、前年同期比36.85%増加した。帰母純利益は56.42億元で、前年同期比56.26%増加した。2022年第1四半期の会社の営業収入は57.89億元で、前年同期比51.84%増加した。帰母純利益は22.64億元で、前年同期比51.45%増加した。全株主に10株ごとに現金配当金0.2122元(税込)を支給する予定です。
営業収入と利益の大幅な増加は主に報告期間中の風光設備総量の大幅な向上から利益を得た。2021年度の会社の売上高は154.84億元で、前年同期比36.85%増加した。帰母純利益は56.42億元で、前年同期比56.26%増加した。われわれは、報告期間内の売上高と利益の大幅な増加は主に風光設備の容量の大幅な向上から利益を得ていると考えている:1)営業収入は主に設備の規模、設備の利用時間数、インターネットの電気価格によって決定される。21年末の持株総組立機は22.9 GWに達し、報告期間初めの15.6 GWに比べて7.3 GWの新規組立容量を大幅に増加し、増加幅は46.8%に達し、歴史的な組立機の半分に近く、会社の営業収入と利益の増加に決定的な役割を果たした。利用時間数の角度から、21年の風力発電の平均利用時間数は2314 hで、前年より77 h増加し、太陽光発電の時間数は1385 hで、前年とほぼ横ばいだった。一部の風光発電の新築プロジェクトの補助金のない電気価格の影響を受けて、平均電気価格の面では、21年の風力発電の電気価格はそれぞれ前年同期比2.69%、11.65%下落し、総合電気価格は前年同期比5.11%下落した。装機規模の大幅な向上と設備利用時間数の前年同期比の向上は、電気価格の下落による影響を大きく相殺し、年間営業収入と利益を大幅に増加させたと考えられています。
風力発電太陽光発電業界の技術進歩、二重炭素政策の背景の下での組立空間が広く、同時に市場化取引の下で電気価格の弾力性が強化され、風光事業者は業界の発展を十分に受益することが期待されている。ファンの大型化の急速な推進と太陽光発電の異なる技術経路の電池シートの最適化の反復に伴い、現在の風光発電の度電コストは急速に低下し、新エネルギー発電の経済性を高めた。同時に設備ユニットは新エネルギー発電事業者の初期投資コストの中で最も主要な構成項目として、大型化降本と太陽光発電コンポーネントの値下げにおいて十分な利益を得ている。世界エネルギーインターネット発展協力機構の予測によると、2030年、2060年までに、中国の風/光設備の総量はそれぞれ8/10.25億キロワット、25/38億キロワットに達し、これにより、今後40年間の風光の設備増加空間は10倍に達し、広大な設備規模は下流事業者の発電所建設プロジェクトの有力な支持になると予測されている。同時に、インターネットの電気価格の面では、最近の一部のグリーン電気取引価格が石炭の価格の20%に達してトップクラスの取引を行い、将来の電気価格の市場化の推進に伴い、電気価格の弾力性が強化され、運営者の収入の弾力性をもたらすことが期待され、未来の風光事業者は業界の発展を十分に受益することが期待されていると考えています。
中国の風光事業者のリーダーと海上風力発電のリーダーとして、私たちは強い株主の背景の下で会社の資源と資金の面での優位性を見て、そして会社の海上風力発電のリーダーの地位をしっかりと見ています。三峡グループの新エネルギー業務の戦略実施主体として、十四五期装機計画50 GW、21年会社の新装機7.3 GWはすでに会社の予想を超えた新装機が5 GWを下回らない発展目標を達成し、私たちはこれによって会社が今後年平均6.8 GWを下回らない装機の成長率を維持すると推測している。同時に、中国海上風力発電分野の先駆者として、会社は海上風力発電分野を深く耕し、技術探索を続け、すでに多くの全国モデルプロジェクトと特色ある産業園区の建設を形成し、21年に海上風力発電設備容量4.58 GWを追加し、全国市場シェアを前年同期比2.5 pctから17.34%上昇させ、トップの地位をさらに安定させた。1)報告期間内に、会社の新規プロジェクトの承認/届出、新規建設指標はいずれも16 GWを超え、国家初の約1億キロワット大型風力発電基地プロジェクトの中で685万キロワット基地プロジェクトを獲得した。2)21年、会社は現金配当金10億8300万元(税込)を配分し、配当率は30%に近く、会社の資金力は強く、配当は株主に報いる。後続の再生可能エネルギー補助金の滞納問題が徐々に解決されるにつれて、会社のキャッシュフローは改善される見込みだ。われわれは、業界の急速な発展の背景の下で、会社は新エネルギー運営のリーダーとして業界の発展を十分に受益し、リーダーの地位を強固にすることが期待されている。
会社の利益予測と投資格付け:当社の20222024年の純利益はそれぞれ80.75、98.68、112.51億元で、EPSに対応してそれぞれ0.28、0.34、0.39元で、現在の株価は22-24年のPE値に対応してそれぞれ21、17と15倍で、「強い推薦」格付けを維持している。
リスク提示:組立規模が予想に及ばず、発電量が予想に及ばず、電気価格が下落した。
