\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 711 Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) )
事件:会社は2021年報と2022 Q 1季報を発表した。2021年、会社は452.37億元の売上高を実現し、前年同期比15.3%増加した。帰母純利益は10.31億元で、前年同期比1645.6%増加した。非帰母純利益は6億5100万元で、前年同期比378%増加した。2022 Q 1会社の売上高は62.26億元で、前年同期比45.8%減少し、前月比20.8%減少し、帰母純利益は3.75億元で、前年同期比10.0%減少し、前月比181.1%増加し、非帰母純利益は4.52億元減少し、前年同期比7.2%増加し、前月比261.1%増加した。業績は私たちの予想に合っている。
銅コバルトニッケルの生産能力が放出され、製品量が上昇した。友山ニッケル業とCCRプロジェクトの生産能力が解放されたため、会社の銅コバルトニッケルの生産量は大幅に増加した。量:亜鉛製品の販売量は25.64万トンで、前年同期比3.12%増加した。ニッケル製品の販売台数は4.01万トンで、前年同期比1358%増加した。コバルト製品の販売台数は1.02万トンで、前年同期比52.4%増加した。銅製品の販売台数は3.94万トンで、前年同期比38.27%増加した。利:景気回復と新エネルギー車の急速な発展、銅コバルトニッケル価格の大幅な上昇、会社の利益能力の著しい向上、亜鉛トンの毛利1084元、前年同期比153元低下、主に亜鉛精鉱の加工費の低下;ニッケルトンの毛利は41807元で、前年同期比19229元増加した。コバルトトンの毛利は112878元で、前年同期比66079元増加した。銅トンの粗利益は28779元で、11417元増加した。会社の粗金利、純金利は9.71%と5.60%で、それぞれ5.56 pctと5.05 pct上昇した。
非経常損益の変動が大きく、減損損失は2021年の業績を牽引した。2021年、会社の非経常損益の変動は大きく、そのうち公正価値の変動純収益は4.50億元で、4.22億元増加し、主に取引性金融資産の収益が2.61億元増加したためである。資産の減損損失は3.63億元で、前年同期比2.66億元増加した。主に無形資産、その他の流動資産、建設中の工事の減損が増加したため、信用減損損失は1.65億元増加した。主にその他の売掛金が明らかに上昇したため、減損損失の影響は母の純利益3.08億元に帰属した。22 Q 1資産の減損損失は減少し、業績は前月比で上昇し、業績の上昇は主に量価が上昇したためである。
未来の見どころ:1)業界は高景気を維持し、製品の価格は比較的強い。世界的なインフレ高企業、サプライチェーン問題が続き、ヨーロッパのエネルギー危機は亜鉛の減産を招き、銅亜鉛価格は高位を維持している。新エネルギー車の需要は旺盛で、供給の増加は緩やかで、ニッケルコバルト価格は強気を示している。2）実施「上制御資源、下拓材料「戦略、一体化配置は次第に成型する。上流：CCM 3万トン銅、5800金トン水酸化コバルトプロジェクトの生産能力は坂を登り、カロンウェイ3万トン銅、4000トンコバルトプロジェクトは年末の生産開始を勝ち取り、盛迈ニッケル業4万トンニッケルプロジェクトは着実に推進する。下流：科立鑫ハイエンドコバルト製品の生産量は3000トンを下回らない；貴州省30万トン硫酸ニッケル、30万トンリン酸鉄、1万トン金トンコバルト電池材料の建設を重点的に推進し、一期15万トンの硫酸ニッケルは2023年上半期の生産開始を勝ち取る。3）資源の貯蔵増加潜在力が大きく、上流の管理制御能力が強化される。カロンウェイとFTBプロジェクトは、いずれも富鉱帯にあり、大型銅コバルト鉱の近くに位置し、探鉱の見通しが良好で、将来の貯蔵潜在力が大きい。
投資提案:銅コバルトニッケル価格の高い企業は、生産能力が徐々に解放されるにつれて、会社の業績が明らかに増加すると予想されています。私たちは20222024年に帰母純利益19.18億元、24.56億元、32.91億元を実現すると予想しています。EPSはそれぞれ0.68元、0.87元、1.16元で、4月29日の終値に対応するPEはそれぞれ10、8、6倍で、「推薦」の格付けを維持しています。
リスク提示:エネルギー価格が大幅に上昇し、生産能力の放出が予想に及ばず、下流の需要が予想に及ばないなど。
