\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 522 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
投資のポイント
一季報は予想に合致し、年間業績の高増加基調を打ち立てた。
同社の2021年の収入は461.6億元で前年同期比9.7%増加し、帰母純利益は1.72億元で前年同期比92.4%減少し、利益は大幅に減少した。
ハイエンド通信業務のリスクはすでに十分に解放され、2022年に会社が軽装して登場した。2022 Q 1会社の収入は92.9億元で前年同期比13.3%減少し、主要な会社が積極的に大口商品の貿易業務規模を縮小したことなどによるもので、帰母純利益は10.16億元で前年同期比105.7%増加し、業績は予想に合致し、年間業績の高い成長基調を打ち立てた。
海洋プレート:受注70億ドルで、トップは業界の高景気を十分に受益している。
2021年の会社の海洋シリーズの収入は94.2億元で前年同期比102%増加し、粗利率は35.6%で前年同期比7.3 pct減少し、粗利率の下落判断は海風の組立期間中に会社が海上装備能力を調整することによる製品構造の変化などによるものである。2021年12月末現在、会社の海洋シリーズ業務は注文約70億元を実行し、2022年の海洋プレートの業績の釈放を効果的に支えている。
中国の海風分野の供給業績は持続的に際立っており、同時に海外市場、臍帯ケーブル市場はいずれも優れた発展を実現している。国家エネルギー局のデータ2021年、中国の海上風力発電の新たな設備容量は16.9 GWで、中天海ケーブルサービスの海上風力発電プロジェクトは21件(合計6.29 GW、37%)に達した。中天海洋工事サービス6海上風力発電プロジェクト(縦435台風機合計1.75 GW、比10%)
2021年に会社はカナダ、ベトナム、フィリピン、インドネシア、カタール、アラブ首長国連邦などの国で20以上の注文を獲得し、合計約1.6億ドルを獲得した。そのうち、フィリピン国家電力会社230 kV海底ケーブル総パッケージプロジェクトは会社がフィリピンで初めて230 kV高圧総パッケージの業績である。カタールガスの中圧海底光電複合ケーブルプロジェクトはこれまで会社が契約した海外ガス業界最大のケーブルの供給類プロジェクトである。2021年にドイツTennetの2つの総請負プロジェクトを実行する。2021年末現在、同社のケーブル供給は南極大陸を除く6大陸をカバーし、総距離は20000キロを超えた。
2021年、会社をはじめとする研究開発チームは全海深ROV非金属鎧臍帯ケーブルの重要な技術を突破した。また、中海油「IWOCS臍帯ケーブルシステム」の統合プロジェクトを落札した。
会社は積極的に生産拡大を配置し、リーダーシップを安定させ、海風景気サイクルを十分に受益している。
海ケーブルの面では、会社は現在江蘇南通、広東汕尾、江蘇塩城、山東東営に海ケーブル基地を配置し、生産能力規模業界をリードしている。
海工方面では、2019年初めに「二型三船」の建設を完成し、現在、「二型三船」をアップグレード改造し、10 MW以下のファン施工能力を満たすと同時に、 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 、海力風力発電などの風力発電分野のトップ企業と共同で未来のファンの大型化、深遠な海化に適応する次世代海上風力発電取付船、基礎工事船を構築し、杭打ち、吊り上げ、メンテナンスの総合能力を多元化する。
北極星風力発電網の2022年3月のデータによると、現在発表されている中国の海上風力発電の近景計画は150 GWを超え、「十四五」計画は60 GW近くに達している。会社のケーブル、海工の生産拡大の進度は中国の海風建設の需要の釈放に十分に合致し、会社が未来の海風業界の発展機会をよりよく把握し、リードの地位をさらに安定させ、海洋プレートの持続的な安定した成長を維持するのに有利である。
新エネルギー:エネルギー貯蔵太陽光発電の2大主線に焦点を当て、新成長エンジンとなる
2021年の新エネルギー収入は20.9億元で前年同期比38.7%増加し、粗利率は15.1%で前年同期比7.7 pct増加した。会社の新エネルギー分野はエネルギー貯蔵、太陽光発電の2つの主線に焦点を当て、現在、顧客の基礎、産業チェーンの配置、資源備蓄などの面ですでに業界内の第1段階に位置している。
エネルギー貯蔵分野では、会社は低コスト長寿命リチウムイオン電池、高比エネルギー大容量リチウムイオン電池、高圧コンテナエネルギー貯蔵システムなどのリチウム電池シリーズ製品の研究開発と生産に専念し、2021年に湖南祁東大馬風力発電エネルギー10 MW/20 MWhプロジェクト、湖南龍山10 MW/20 MWh風貯蔵プロジェクト、仏山世紀相互接続データセンター光貯蔵EPCプロジェクト、例えば東ユーザー側エネルギー貯蔵発電所プロジェクトなどのプロジェクトを展開し、また、電力貯蔵リチウム電池の生産ラインの拡張に投資した。
太陽光発電分野では、中央企業発電グループなどのエネルギー企業との協力を通じて、太陽光発電資源をEPC総請負業務に転化し、資源価値を十分に体現している。2021年に会社は江蘇東和投資グループ有限会社と合弁会社を設立し、例えば東全域の砂浜に沿って太陽光発電資源の開発権を獲得した。豊利鎮と管轄区の地上資源開発協定を締結し、管轄区内の5万ムーの干潟資源をロックした。東整県の屋根光発電開発試験案を先頭に立って編成し、承認に成功した。
同時に、会社は産業チェーンの協力を強化し、 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Kehua Data Co.Ltd(002335) などと協力して資源をさらに統合する。炭素中和炭素のピーク駆動エネルギー貯蔵、太陽光発電産業の発展予想は楽観的で、会社は自身の優位性に基づいて、新エネルギー業務分野で資源を手がかりにして、目標は「太陽光発電産業の規模化、エネルギー貯蔵産業の集積化」で、現在から見るとエネルギー貯蔵太陽光発電業務はいずれも順調に進展し、新エネルギー業務は会社の新しい成長エンジンになることが期待されている。
光通信:光ファイバ光ケーブルが曲がり角を迎え、産業チェーンの配置効果が徐々に現れている。
会社の通信ネットワーク業務は「全光網」の建設をめぐって、光通信産業チェーンの役割を発揮し、優位光ファイバ光ケーブル業務のほか、アンテナ、光モジュール、5 Gエネルギー一体化キャビネット、データセンター、アクティブ端末、などのICT技術産業クラスタを絶えず完備している。会社の光通信とネット業務の収入は74.8億元で前年同期比23.1%増加し、粗利率は22.5%で前年同期比9.4 pct減少し、粗利率の下落は主に光ファイバ光ケーブル業務が牽引していると判断した。
2022年の光ファイバーケーブルの価格は前年同期比で大幅に上昇し、中国移動、 China Telecom Corporation Limited(601728) 最新の光ファイバーケーブルの採掘価格は前回よりそれぞれ58%、50%上昇したが、同社の光ファイバーケーブルは中国移動、 China Telecom Corporation Limited(601728) の採掘で入札ランキングが大幅に上昇した。また、2021年の南アジア、ラテンアメリカ、ASEAN、ヨーロッパ地域での光ファイバーケーブルの販売は安定した成長を実現した。海外疫病の触媒が4 G/5 G/光ファイバネットワーク建設全体の発展を牽引しても楽観的である。2022年には光ファイバーケーブルが曲がり角を迎える見通しで、利益貢献は明らかに向上する見込みだ。
アンテナ、光モジュール、データセンターなどのその他の業務配置の発展は、プレートの収入と利益の体現をさらに牽引する見通しだ。会社の供給ラインと部品製品、ODNなどのシリーズ製品は集採分配総額が業界第一である。アンテナは中国移動700 Mアンテナプロジェクト、 China Telecom Corporation Limited(601728) 室分アンテナプロジェクトで落札に成功した。2021年落札 China Telecom Corporation Limited(601728) モジュール化(DC)倉プロジェクトの初集採。
海外市場の発展の勢いは強く、光通信業務の発展をさらによくしている。2021年会社の通信製品の海外市場の輸出は前年同期比48%増加を実現し、5 Gエネルギー省エネキャビネット、データセンター、光モジュール類製品は初めて海外市場の突破を実現し、自主知的財産権を持つODN快速実施方案は会社の二重反関税の最低優勢を十分に発揮し、ヨーロッパを重点戦略市場とし、カスタマイズ開発したFTTH製品は取引先の認可を得た。カタールOoredoo 20212023 IBS 5 G品目の収集プロジェクトを落札し、世界5 G室分業務への拡大を支援した。
電力網建設:新型電力システム建設が牽引し、持続的に安定的に成長する見込みである。会社は「配電融合持続的イノベーション」をめぐる電力業務発展戦略をめぐり、新型電力システムのハイエンド伝送電力設備製品の技術と研究開発に専念し、すでに完全な送電配電一体化産業チェーンを形成している。2021年、会社の電力網建設プレートの収入は111.6億元で前年同期比11.6%増加し、粗利率は13.8%で前年同期比0.1 pct低下し、大口商品の値上げを背景に粗利率は依然として有効に維持され、会社の業務実力を体現している。新型電力システムの建設は電力網の計画投資を明らかに向上させた。国家電力網と南方電力網の「十四五」期間中の電力網計画投資は累計2兆9000億元を超え、中国地方性電力網会社の投資計画を重ね、「十四五」期間中の全国電力網総投資は3兆元近くと予想され、「十三五」期間中の全国電力網総投資の2兆5700億元を明らかに上回る。
会社の製品は業界の中で競争優位性が明らかで、普通の導線、特殊な導線、OPGWなどの製品は国網、南網システムの市場シェアで第一を維持し、2021年に特高圧大で導線を越えて全シェアの落札を実現し、十分な利益を得ることが期待され、電力網建設プレートは持続的に安定的に成長すると予想されている。
収益予測と評価
ハイエンド通信業務のリスクは十分に釈放され、2022年第1四半期の業績は年間業績の高成長基調を打ち立て、海洋業務の高景気/光通信業務の曲がり角/電力業務の持続的安定成長/新エネルギー業務の高弾力性は、20222024年の会社の純利益38.6億元、47.2億元、57.0億元に相当すると予想されている。5倍、11.8倍、9.8倍、格付けを「買い」に引き上げた。
リスクのヒント:疫病の影響は予想を超えた。原材料の値上げ幅が予想を上回った。ケーブルの粗金利の下落幅が予想を上回った。光ファイバ光ケーブルの後続の発展は予想に及ばないなど。
