\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 732 Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度と2022年第1四半期の業績報告を発表した。2021年、会社は売上高154.7億元を実現し、前年同期比60.09%増加し、母の純利益-1.26億元に戻り、非純利益-2.81億元の控除を実現した。第1四半期の会社の売上高は78.27億元で、前年同期比160.25%増加し、帰母純利益は2.27億元で、前年同期比125.81%増加し、非純利益は1.85億元で、前年同期比263.82%増加した。
バッテリーの収益は持続的に増加し、収益能力は修復され始めた。2021年、同社のバッテリー販売規模はさらに拡大し、年間バッテリー販売は18.85 GWで、前年同期比43.20%増加した。営業収入は154.71億元で、前年同期比60.09%増加した。2022年第1四半期、同社は売上高78.27億元を実現し、前年同期比160.25%増加し、バッテリーを8 GW近く販売し、販売台数をさらに向上させた。これまで予想されていたように、同社の第1四半期のバッテリー単瓦の利益は0.3元近くに達し、利益能力は徐々に修復されています。産業チェーンの上下流の生産能力構造のアンバランスと電池新技術の拡産の不確実性は22年の大サイズ電池の生産能力供給が緊迫し、電池の利益修復の確定性が強いと考えている。
会社の大サイズの割合は95%に達し、利益能力は四半期ごとに向上する見込みだ。同社は166 mmサイズの電池を182 mmサイズの電池にアップグレードし、薄片化した改造技術を開発し、義烏、天津基地は改造作業を開始し、2022年6月までに完成する計画だ。改造が完了した後、会社の95%以上の電池生産能力は182以上の寸法電池を生産することができ、一部の生産能力は182 mmと210 mmの寸法電池の間で柔軟に切り替えることができ、後続の会社の単瓦利益は四半期ごとに向上する。
ABC電池技術は順調に進み、第3四半期に量産を完了した。同社ABC技術の300 MW電池中試験ライン及び500 MWモジュール実験ラインは正常に進展し、珠海6.5 GWのABC電池量産プロジェクトは順調に着工し、プロジェクト建設は秩序正しく推進中であり、2022年第3四半期に完成し、生産を開始する予定である。ABC技術の特許障壁が高く、成功量の産後、会社は技術の先発優位性を持って、技術がもたらした高毛利を十分に享受する。
持続的に高い強度の研究開発の投入、ABC技術の生態チェーンを開通する見込みがある。同社は技術研究開発を重視し、2021年の同社の研究開発費用は約6.50億元で、前年同期比70.93%増加し、2022年のQ 1研究開発費用は2.27億元で、19年の年間を超え、引き続き高い成長を維持している。2021年末現在、会社は研究開発人員1415人を有し、従業員総数の約21%を占め、業界のリードレベルにある。2022年4月、同社は完全子会社深センエネルギーデジタルエネルギー技術有限会社を設立し、世界をリードする太陽光発電を核心とするエネルギーソリューション会社になることに力を入れ、500 MWのABCコンポーネント実験線の技術と特許成果をパートナーに分かち合い、顧客に包括的なソリューションを提供し、新技術の既存技術に対する代替速度を向上させた。
利益予測と投資提案:会社はバッテリー業界のトップ会社で、業績が反転し始め、ABC技術が来年に率先して量産される見込みで、20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.34/213.18/39.33億元で、22年30倍PEを維持し、目標価格は22.5元で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:下流の組立機の需要は国際情勢の変化の影響を受けて突然下落した。同社ABCバッテリー技術の開発に失敗するリスク。
