\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 86 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
同社は2022年第1四半期報告書を発表した:Q 1の売上高は46.1億元で、前年同期+0.47%、帰母純利益は5.6億元で、前年同期+7.28%、非純利益は5.4億元で、前年同期+4.59%だった。同社の販売粗金利、販売純金利はそれぞれ28.39%、12.1%で、前年同期比-2.46 pct、-058 pctだった。
共同再編遠大洪雨:完全子会社の北新防水は7億8700万ドルを出資し、株式買収と現金増資方式を通じて遠大洪雨(唐山)と遠大洪雨(宿州)の各70%の株式を獲得する予定だ。
石膏板の利益は増加し、防水利益は短期的に圧迫される:1石膏板の販売量は疫病、不動産景気の影響を受けると予想されているが、価格は前年同期比で上昇すると推定され、主にコストの上昇+市の占有率がさらに上昇し、会社が定価権を行使した(2021年の生産能力、販売量の口径市の占有率はいずれも68%前後で、前年同期+8 pct)。2竜骨セット率は依然として大きな向上の余地があり、疫病の影響でハイエンドの装飾需要と物流が予想されている。③防水利益は引き続き圧力を受け、原材料端の圧力は引き続き続き、22 Q 1アスファルト、アクリル酸の平均価格は前年同期比それぞれ+2.4%、+42.2%、環比+6.7%、-7.5%であった。
防水の整合は引き続き、華北版図の擬発力:遠大な洪雨業界はtop 10前後にランクされると予想されている:1遠大な洪雨唐山基地の敷地面積は168ムー、改質アスファルト防水ロール材の生産能力は8000万平、分子防水ロール材の生産能力は4000万平、環境保護防水塗料の生産能力は15万トン(データ源:遠大な洪雨公式サイト)、2021年7月に安徽宿州基地が完成し、生産を開始する。②2021年の遠大な洪水・雨の売上高(唐山+宿州を含む)は9.36億元、純利益は1.06億元。③2022年の遠大な洪雨は中国不動産開発企業500強の第一選択サプライヤーリストで9位で、第一選択率は3%だった。遠大な洪水と雨を買収合併した後、私たちは北新防水業務が50億規模に近いと予想し、2021年の防水合併表の売上高は38.71億+未合併表上海台安2021年1-4月の収入+未合併表天津澳泰2021年間の収入(2020年1.33億)+未合併表成都赛特2021年間の収入(2020年0.7億)+遠大洪雨2021年間の収入は9.36億収入である。遠大な洪水は華北の有名な防水企業であり、連合再編が完了した後、配置は引き続き完備している。
4月中旬、会社は第7回取締役会の第1回会議を開き、第7回取締役会の理事長、副理事長、専門委員会、社長の続任などの議案を審議・採択し、新しいクラスが全面的に着地し、「新北新」の新しい出航が可能になった。
その他の報告書の注目点:1会社の期間費用率は合計14.89%で、前年同期比-0.8 pct、販売、管理、研究開発、財務費用率は前年同期比それぞれ-0.19 pct、-0.64 pct、-0.07 pct、+0.1 pctであった。②所得税/利総は6.01%で、21 Q 1-21 Q 4はそれぞれ10.13%、6.79%、5.05%、4.54%で、2021年の税率が低い主な原因は税収減免優遇、税法加算控除及び専用設備控除である。3経営性キャッシュフローの純額は-4.12億元、21 Q 1は1.57億元で、過去10年間のQ 1表現を振り返ると、20182021年だけがプラスで、残りの年はいずれもマイナスで、1四半期のマイナス値は業界の運行規則に合致している。④棚卸資産、前払金などの変動は大きくなく、原材料備蓄の変化は明らかではないと予想される。⑤会社の資産のマイナス率はわずか26.83%で、健康報告書は会社が第1期の超短融10億元を発行することを支持し、半年の発行金利は2%である。
投資提案:引き続き1石膏板の生産能力の持続的な拡張に注目し、価格決定権を引き続き行使することを提案し、2防水第2主業は徐々に成長し、3竜骨の組み合わせ率は向上し、4モルタルと塗料は配置を加速させる。20222024年の帰母純利益は40.17億、48.09億、52.89億と予想され、4月29日の株価対応動的PEはそれぞれ12 X、10 X、9 Xで、「推薦」格付けを維持している。
リスクヒント:不動産政策の変動のリスク;原材料価格変動リスク。
