\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
イベントの概要
2021年、会社の収入は12.02億元で、前年同期比17.55%増加し、帰母純利益は4.87億元で、前年同期比164.14%増加した。非帰母純利益は2億3300万元で、前年同期比34.24%増加した。2022年Q 1の収入は3.36億元で、前年同期比17.44%増加し、帰母純利益は0.71億元で、前年同期比1.53%増加し、非帰母純利益は0.65億元で、前年同期比0.88%増加した。
収入は着実に増加し、新生産能力の着地は新たな増加をもたらす見込みだ。
ビジネス・プレート別:
1)キログラム以下:収入2.46億元を実現し、前年同期比27.22%増加し、約21%を占め、粗利率は72%だった。2021年下半期、南京新研究開発センターが使用を開始し、新地の建築面積は6.3万平方メートルで、通風戸棚1000個を収容し、5倍以上増加し、会社の先端研究開発力をさらに強化した。同時に、会社は引き続き新型分子ブロックの研究開発設計をコードし、2021年に16000種類以上の高品質化合物の設計を完成し、7000余りの注文を交付した。
2)キロ級以上:収入8億9300万元を実現し、前年同期比11.02%増加し、約74%を占めた。このうち、CDMO事業の収入は4億5500万元で、前年同期比33.48%増加し、粗利率は39%だった。
生産能力:今年四半期ごとに使用を開始し、会社の生産能力のボトルネックを緩和する。501作業場は3月に稼働(165 m 3)、502作業場(94.3 m 3)、503190.6 m 3)が下半期に順次稼働し、2022年末の総生産能力は635 m 3に達し、前年同期比243%増加する見通しだ。
プロジェクト:会社はAPIプロジェクトを突破口とし、CDMO業務の長期的、安定した成長を引き出し、年間でAPIプロジェクト40個を引き受け、そのうち6個はIII期、登録検証及び商業化段階に入った。2つの米国DMFと3つの中国APIの登録申告に成功した。受けたAPIプロジェクトのうち15のプロジェクトは欧米の顧客から来ている。また、会社は製剤開発及び生産業務の開拓を強化し、3つの原料薬-製剤一体化プロジェクトを引き受け、そのうち1つはIII期及び商業化段階に入った。
3）技術サービス：6147万元の収入を実現し、前年同期より160%増加し、5%を占める。
粗利率は着実に上昇し、純利益率は費用端の影響を受けている。
2021年は48.13%で、前年同期比2.34%増加し、着実に上昇した。純利益は主に費用の影響を受けている。1)人員の拡充と昇給駆動費用の上昇:管理費用は前年同期比24%増加し、主に管理チームと技術チームの拡充のため、従業員に支払う報酬支出も前年同期比80.3%増加し、2021年末現在、会社の従業員総数は1735人である。前年同期比127%増加した。2)持続的に増加した研究開発投資は会社の核心競争力を強化し、研究開発費用は前年同期比25.4%増加した。
大きな注文の納品と為替レートは会社の業績に変動の影響を与える。
一定の為替レートで計算すると、2021年の収入は前年同期比22.22%増加した。また、ある大顧客の商業化プロジェクトの交付周期の段階的な影響を除いて、2021年の収入は前年同期比52.24%増加し、会社は1430個の臨床前から臨床II期のプロジェクトを引き受け、45個の臨床III期から商業化プロジェクトは明らかなプロジェクト漏斗効果を形成し、豊富なプロジェクトプールは徐々に単一の大注文周期的な変動の影響を減らすことが期待されている。
疫病の影響でQ 1収入の増加は予想を上回って、利益の端は為替レートと費用の支出の影響を受けます
一定の為替レートで計算すると、2022年Q 1の収入は前年同期比19.58%増加し、大顧客の注文納品の周期的な影響を除いて、収入は前年同期比38.45%増加し、疫病の影響で、収入の増加は予想をやや超え、21年第1四半期の大額為替収益の影響を差し引いて、純利益は前年同期比14.85%増加した。
投資提案:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ3.5、5.1と7.2億元で、PEに対応するのはそれぞれ44、30と21倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:業績が予想に及ばないリスク、新業務投資リスク、固定資産投資リスク。
