\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 80 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の報告と2022年第1四半期の報告を発表し、2021年の年間売上高は9.30億元で、前年同期比60.83%増加し、帰母純利益は9765万元で、前年同期比81.94%増加し、非帰母純利益は8830万元で、前年同期比78.05%増加した。2022年第1四半期、会社の売上高は2.86億元で、前年同期比42.55%増加し、帰母純利益は2904万元で、前年同期比36.40%増加し、非帰母純利益は2832万元で、前年同期比33.66%増加した。
コメント:
モーターコアの生産能力はEGR製品の放出量を重ね、21年間の業績の高速成長を助力した。2021年、同社の主な業務はいずれも高速成長を維持し、そのうちEGR製品、新エネルギー製品(モーターコア)、プレス製品はそれぞれ3.28、1.68、3.15億元の収益を実現し、それぞれ前年同期比47.50%、780.02%、23.26%増加した。粗金利では、EGR製品は2.85 pctから26.70%増加し、新エネルギー製品は8.80 pctから15.03%増加し、プレス製品は3.03 pctから23.18%減少した。会社の主な業務はすべて自動車産業をめぐって、2021年の自動車部品の総生産量は8.48億件(+28.4%)、総販売量は8.20億件(+25.88%)である。会社は管理を最適化して本を下げて効果を増加して、販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ1.78%(-0.80%)、5.23%(-1.43%)、1.06%(-0.65%)です。
22 Q 1の粗利率は前月比で改善され、利益能力は回復した。モーターの鉄芯生産能力の向上に引き続き利益を得て、会社の22 Q 1の売上高は2.86億元(+42.60%)で、粗利率の低い鉄芯が放量段階に入ると同時に原材料の上昇による不利な影響を受けて、全体の粗利率は21.3%(前年同期-3.9%、環比+2.2%)で、モーターの鉄芯生産能力の徐々に上昇による規模効果と原材料に対する価格ロック戦略に従って、粗利率のレベルは回復します。会社は引き続き本増効を下げ、販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ1.14%(-1.63%)、3.84%(-0.71%)、1.24%(+0.25%)である。
新エネルギー自動車の生産と販売が盛んで、鉄芯第1期プロジェクトの生産能力は間もなく全面的に釈放される。会社は大径駆動モータの鉄芯の累計生産量が中国市場ですでにリードしている地位にあり、市場の多くの売れ行きのよい車種をカバーし、テスラに直接供給するほか、一級サプライヤーに組み立てた後、各新エネルギー自動車の完成車企業に供給する。2021年に会社はモーターの鉄芯の生産量36.11万セットを実現し、2021年の報告によると、現在、モーターの鉄芯の生産能力120万セットと天然ガスノズルのガスレールの総生産能力9万セットの募集プロジェクトが基本的に完成したと同時に、2021年11月に会社は再び非公開発行の方式を通じて10本の生産ラインの240万セット/年の生産能力を募集し、モーターの鉄芯の生産能力の急速な拡充は長期的に会社の業績を大幅に向上させる。業界での会社のリーダーシップを持続的に安定させる。
「国六」の配当が徐々に現れ、EGR業務は持続的に力を入れている。2021年の年間EGR部品の生産量、販売台数はそれぞれ235.18万件(+44.29%)、194.79万件(+32.26%)で、大幅な増加を実現した。「国六」の基準は2021年7月1日から重型ディーゼル車の分野で続々と実施され、重型ディーゼル車の燃料消費量の制限値の基準と排出基準は厳格に実行され、2022年から会社のEGR業務は年間利益を得る見通しだ。中国自動車工業協会が発表した生産販売データによると、2021年の商用車の累計生産販売はそれぞれ467.4万台(-10.7%)と479.3万台(-6.6%)で、全体の生産販売はいずれも下落したが、中国の基礎建設投資と道路貨物輸送量が安定しているため、全体の商用車市場の需要は安定している。同社はもともと軽自動車EGRのリーダーであり、現在は重型ディーゼル車分野の主流企業との提携を完了しているほか、家庭用混動車に搭載されているガソリン機関EGR製品会社もドッキングを完了しており、中国の混動自動車のリーダー企業のプロジェクトの定点を獲得し、今年中に量産される見通しだ。また、2022年12月1日から非道路機械の第4段階排出基準も実施され、工事機械、農業機械、船舶機械などを含む非道路機械はEGRシステムを装着して排出要求を実現する必要がある。会社は自身の長年の自動車排気ガス排出分野で蓄積した優位性に頼って、排気ガス排出基準が厳しくなることによる相応の製品需要の駆動を持続的に受益し、EGR業務は持続的に会社の業績の成長に助力する。
「増持」の格付けを維持する:会社は自動車部品業界の優秀な企業として、自身の固有の伝統業務を発展させると同時に、順調に新エネルギー自動車部品分野に転換し、製品技術の難易度が高く、取引先業界の地位が高く、現在すでに新業務がもたらした巨大な業績の向上を示している。業績の急速な成長を維持する。疫病や大口商品の価格上昇の影響を考慮して、会社の収入と業績を調整しました。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ17.75、25.96、32.1020222023年の売上高はそれぞれ18.83、27.19億元)で、前年同期比90.92%、46.25%、23.67%増加する見通しだ。20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.91、3.21、4.29(当初の予測20222023年の純利益はそれぞれ2.14、3.70億元)で、それぞれ前年同期比95.84%、67.97%、33.43%増加した。20222024年のEPSはそれぞれ0.95、1.59、2.12元で、対応PEはそれぞれ19.42、11.56、8.67倍と予想されている。
リスク提示事件:政策の推進が予想に及ばない;新拡産能力の生産開始は予想に及ばない。市場競争が激化する。下流業界の市場需要の増加は遅い。
