\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) は21年報と22年1季報を発表した。2021年の売上高は206.4億元で、前年同期比24%増加し、帰母純利益は79.6億元で、前年同期比32.5%増加した。4 Q 21の売上高は65.3億元で、前年同期比29.2%増加し、帰母純利益は16.8億元で、前年同期比41.1%増加した。1 Q 22の売上高は63.1億元で、前年同期比26.2%増加し、帰母純利益は28.8億元で、前年同期比32.7%増加し、契約負債は17.6億元で、前月比17.5億減少し、前年同期比0.7億増加した。
評価を支えるポイント
2021年に高級酒と中級酒が並んで進み、「東進南図」戦略は重大な突破を遂げた。(1)中高級白酒の販売台数の伸び率は比較的速く、販売台数とトンの価格はそれぞれ25.4%、3%増加し、売上高は184億元を実現し、前年同期比29.2%増加し、収入は89.1%を占め、前年同期比3.6 pct上昇した。(2)製品別、高級酒は消費のアップグレードを十分に享受し、会社のルート管理能力が強く、全国化の配置が持続的に推進され、2021年に国蔵1573が30%以上増加すると判断した。中級酒、老舗特曲は2020年に製品がアップグレードされ、価格が着実に上昇し、2年以上の育成を経て、消費者の受け入れ度が向上するにつれて、現在すでに発展段階に入っており、2021年3四半期から販売が明らかに好転したと判断した。その他の酒類収入の割合は9.8%で、販売量は前年同期比51.8%減少し、トン価格は前年同期比89.4%上昇し、現在も製品調整期にある。(3)会社の年報情報によると、2021年に会社の「東進南図」戦略は重大な突破を遂げたが、販売店の数は前年同期比291社から1930社減少し、これは会社が高品質の発展を受け継ぎ、ルート構造と販売店の品質を持続的に最適化することと関係があると判断した。(4)2021年の会社の粗利率は85.7%で、前年同期比2.7 pct上昇し、販売費用率は前年同期比1.1 pct低下し、純金利は38.5%上昇し、前年同期比2.5 pct上昇し、利益能力は着実に向上した。
精細化管理を推進し、1 Q 22の利益率は引き続き向上している。1 Q 22の粗利率は86.4%で、前年同期より0.4 pct小幅に上昇した。会社は資源要素が業務動作と高度に一致することを要求し、1 Q 22の販売費用率は前年同期比2.8 pct減少した。管理費用率は0.4 pct増加し、株式激励費用の償却と関係がある可能性がある。1 Q 22会社の純金利は45.6%で、前年同期比2.3 pct上昇し、利益能力は著しく向上した。
全国化の配置は秩序正しく推進され、株式激励案は着地し、会社は高ポテンシャルの発展態勢を維持している。(1)会社は「東進、南図、中台頭」の地域市場発展戦略を実施し、華北、川渝市場は精耕し、細作し、華東、華南、中南などの市場ルートの建設はすでに効果があり、全国化市場は秩序正しく発展している。(2)会社の制限的な株式激励案が実施され、役員の利益を会社と深く結びつけ、核心の中堅の激励面が広く、内部の活力を十分に引き出し、業績の釈放動力が強化された。(3)会社のブランドの勢いは絶えず向上と全国化の配置を着実に推進することができて、会社の費用率の未来はまだ一定の最適化の空間があると予想します。
評価
20222024年のEPSはそれぞれ6.87、8.59、10.69元/株で、前年同期比26.5%、25.0%、24.4%増加し、購入格付けを維持する見通しだ。
評価が直面する主なリスク
普茅、普五の価格は変動している。チャネル在庫が予想を超えた。疫病が繰り返され、消費シーンが欠けている。
