\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
主な観点.
深耕軟体ホーム40年、徐々に総合ホーム事業者に向かう
Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) は中国のソフトホームのトップ企業として、ソファーを起点として、布芸ソファー、機能ソファー、軟床、マットレス、セット製品及び家装カスタマイズ化製品に広げ、「家」を中心とした専門指導者になることに力を入れている。会社の成長能力が優れ、収益利益が安定的に増加し、内外の販売需要の景気度が持続し、グローバル化生産能力の配置が絶えず推進されている。ファミリー企業の協同一致、制御力が強いと同時に、ベテラン職業マネージャーチームを導入し、強力な株式激励計画を展開した。職業マネージャーチームが職務を遂行して家を顧みた後、一連の改革を開き、事業部制アーキテクチャ体系を構成し、各製品のラインを自分の分野に集中させ、家の各品種が差別化の優位性を形成することを助けた。
コースの優位性が高く、成長が継続し、ブランド集中度が向上し、将来的には
ソフトホーム業界の両極化が著しく、業界全体が健全で積極的に発展し、業界の景気度が高い。マクロ的には全体の家庭業界の情勢が圧迫されているが、市場空間から見ると、トップ企業は統合配当を得る機会がある。生産側から見ると、カスタマイズホームに比べて、完成品ホームの標準化の程度はもっと高く、トップ企業のコスト優位性によって業界の集中度を高めやすく、工場側から規模経済を形成しやすい。需要の面から見ると、海外の家具の需要不足は生産地の代替をもたらし、中国のソフトホームの対外貿易の増加は疫病の後も中国が製造生産の強大なサプライチェーン能力を維持することができるようになった。
製品マトリックス+多品種協同発展を完備する:トップクラスの大家庭企業を構築する
会社は「単品-空間-生活様式」の全品類生活ホームマトリクスからカバーすることを堅持している。ハイエンドブランド:ソファー類製品は一貫して顧家営収の核心業界をリードしており、中国のソファー消費のアップグレードを背景に、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) は中国の機能ソファーとハイエンドソファー市場の配置に力を入れ、有名なブランドLa-Z-BoyとNATUZZIと協力を達成した。中低端ブランド:年軽ファッションブランド「天禧派」を発売し、市場の沈下を強化し、製品マトリクスの中低端シリーズをさらに改善し、顧家を若返りとファッション化に邁進させた。高潜在品類:中国のマットレス業界の浸透率は依然として低く、会社の差別化戦略はマットレス業務の業績の急速な上昇を推進している。定制+ソフト融合を固める:2016年に定制家具を配置して以来、売上高は高速成長を維持し、定制ホーム店を急速に拡大し、2022年に1000店の全室定制店を突破する計画だ。重ポンドは「新世代全屋カスタマイズ+」戦略のアップグレードを発表し、全自家製でパッチワークしない49800全屋セットを発売し、カスタマイズ製品をセットに合わせて販売一体化戦略をさらに実現する。
多元化のルート体系を構築し、内外の販売が一斉に前進する。
会社は積極的に「1+N+X」ルートの発展モデルを推進し、ルートの深化は国内販売収入の持続的な増加を助力する。チャネル変革を展開し、複数の地域小売センターを形成し、マーケティング職能とチャネル管理職能の前置を実現し、端末チャネル資源の協同作用を強化し、小売への転換を確固とする。各国の消費国の市場状況と結びつけて、詳細な国際化戦略計画を制定した。輸出業務管理の強化を通じて、管理効率、製造効率、サプライチェーン効率などの方法で輸出業務の利益能力を改善する。マーケティングモデルを革新し、小紅書、淘宝、震音などのプラットフォームに焦点を当て、「あこがれのためにZAOスーパーブランドの日」、「816全国民が家庭の日を顧みる」、「あこがれの生活、家庭の新しいスローガン」などのブランドマーケティング活動を打ち出し、消費者ブランドの構築に力を入れている。
デジタル化の情報システム構築賦能会社の全方位運営
会社はデジタル化の経営変革を経験し続け、小売デジタル化から始まり、情報化システムを通じて各店に与えることができる。マルチブランドと連携し、企業のデジタル化の転換と戦略のアップグレードを加速させる。全プロセス情報化を建設し、既存システムにおける生産製造、販売とサプライチェーンの三端の障壁を打破し、情報フローと製品フローの統一を実現し、「端から端まで」の産業チェーン効率を向上させる。
投資アドバイス
私たちは22-24年にそれぞれ営業収入227.71/275.83/329.33億元を実現し、前年同期比24.15%/21.13%/19.40%増加すると予想しています。帰母純利益は20.75/25.43/31.06億元で、前年同期比24.64%/2.58%/2.13%増加した。現在の時価総額は22-24年のPEがそれぞれ17.74 X/144.47 X/11.85 Xである。 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) は中国の消費財家具のトップ企業で、強いブランド力、製品力を持っています。後疫病時代の背景の下で、取引先の需要が修復され、海外の需要景気が向上したことに加え、中低端の若いブランドのミレニアムパーティーが市場に沈下する派発力があり、会社の伝統的な布芸ソファーの営業収入の増加を促進した。また、企業は米国の機能ソファー市がリードしている会社Lazboyと協力し、機能ソファーの対外貿易の発展を見ています。軟床やマットレスでは、企業がメキシコに基地を新設し、中低端市場の浸透を促進している。カスタマイズ家具では、家庭のレイアウトカスタマイズとソフトが融合した内貿易の発展が、差別化モデルに立脚し、新たな業績成長点を迎えることが期待されている。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント
原材料価格の上昇リスク、市場競争の激化リスク、不動産景気が予想に達しないリスク、疫病が繰り返されるリスク
