\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 11 Nanning Sugar Industry Co.Ltd(000911) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入32.33億元を実現し、前年同期比8.85%減少し、帰母純利益は-5365万元で、前年同期比222.35%減少した。第1四半期の営業収入は8.07億元で、前年同期比10.5%減少し、帰母純利益は-5206万元で、前年同期比108.9%減少した。
2021年会社の業績がよくなくて、主に(1)コストの上昇が比較的に速いため、各種の補助材料の大幅な値上げを含めて、会社はサトウキビの栽培を発展させてサトウキビの援助の投入を増加します;(2)2021年に会社は新しい賃貸会計準則を執行し、移転賃貸土地は帳簿使用権資産と賃貸負債を大幅に増加させ、賃貸負債の利息も増加させ、財務費用の増加を招いた。(3)会社の防疫物資の注文が前年同期比減少し、価格が低下し、防疫物資の毛利が前年同期比減少した。このうち溶噴布業務に大きな損失が発生した。
2022 Q 1会社の業績は前年同期比大幅に下落し、主に(1)砂糖の販売量が減少し、産糖率が前年同期比1.31%減少し、糖コストが440元上昇し、補助材料価格がトン糖コストを上昇させた。(2)棚卸資産は販売計画により販売を減少し、年初より215.71%増加した。
4月24日、南糖は公告を発表し、重大な資産置換および関連取引を計画する予定で、主に会社が完全子会社である香山製糖会社の100%株式を、農投グループとその関連先の緑華会社が合計で保有している博宣会社の100%株式と置換する予定で、置換価値差額部分の補充方式は各方面が別途協議するが、会社の株式発行には関与しない。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。砂糖の価格の低迷とコストの向上に疲れて、会社は2021年と2022 Q 1の業績がよくありませんが、私たちは会社が製品の品種をアップグレードして、特色のある赤砂糖を増やして、従業員の規模の低下を最適化して、在庫の回転率を高めるなどの積極的な措置を見ています。糖価の重心の上昇と非糖プレートの安定に伴い、会社の資産置換の順調な推進に伴い、当社は下半期に著しく改善すると予想し、20222024年の営業収入は35.9/47.2/56.5億元、純利益はそれぞれ1.73/4.38/6.42億元、現在の株価対応PEはそれぞれ20.13/7.93/5.41倍である。購入格付けを維持する。
リスク提示: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格変動リスク、自然災害リスク、産業及び政府政策の変化リスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅れや更新の遅れなどがある可能性がある。
