2021 Aの業績は比較的速い成長を維持し、医薬業界の推定値はすでに歴史的に低いレベルにある。
(1)業績面:21 A医薬プレート全体の売上高は前年同期比13.71%増加し、帰母純利益は前年同期比20.80%増加し、非純利益は前年同期比24.68%増加した。22 Q 1の第1四半期の売上高は前年同期比11.36%増加し、帰母純利益は前年同期比15.05%増加し、非純利益は前年同期比25.20%増加した。21 A業界の業績の増加は主に20 Aの低基数と疫病の影響で形成された医療消費需要のある程度の反発から利益を得ると予想されている。
(2)評価面:医薬業界の評価値はすでに歴史的に低いレベルにある。2020年にCOVID-19疫病などの影響を受け、医薬業界の上昇幅は明らかである。2021年、中国の疫病は全体的にコントロールされ、全国の薬、機械の採掘が徐々に敷かれるなどの要素の影響を重ね、医薬業界の指数は回復し、歴史データから見ると、現在の業界の推定値はすでに低いレベルにある。2022年4月30日現在、医薬業界の収益率は25.64倍だった。
(3)基金持倉側:公募基金医薬倉庫は依然として歴史的に相対的に低い。2022 Q 1全市場医薬基金の持倉比率は11.02%で、前月比0.2 PP上昇した。医薬テーマ基金を除いた持倉比率は7.97%で、前月比0.4 PP上昇した。同時期の医薬株はA株の総市場価値の中で8.60%を占め、環比は0.1 PP低下した。
化学製剤:21 A化学製剤プレートの売上高は前年同期比6.03%増加し、帰母純利益は前年同期比20.00%増加し、非純利益は前年同期比14.64%増加した。2021年に疫病のマイナス影響が徐々に退くにつれて、病院の外来診察量と入院量は徐々に回復し、2021年に業績は一定の回復性の増加が現れた。22 Q 1化学製剤プレートの売上高は前年同期比0.41%減少し、帰母純利益は前年同期比5.43%減少し、非純利益は前年同期比2.08%増加した。創薬医療保険交渉の値下げ、模倣薬の帯量調達の値下げ、コストの上昇などの多要素の影響を受け、22 Q 1化学製剤プレート全体の業績はすべて下落する見通しだ。
化学原料薬:21 A化学原料薬プレートの売上高は前年同期比8.53%増加し、帰母純利益は前年同期比22.59%減少し、控除後純利益は前年同期比26.21%減少した。原材料の値上げ、為替レートの変動、新生産能力の投入後の減価償却などの影響を受け、2021年に化学原料薬プレート上場企業の利益が低下する見通しだ。22 Q 1化学原料薬プレートの売上高は前年同期比10.33%増加し、帰母純利益は同9.35%増加し、非後純利益は同11.08%増加した。2022 Q 1化学原料薬プレート上場企業の業績は回復サイクルに入った。
生物製品:21 A生物製品プレートの売上高は前年同期比39.22%増加し、帰母純利益は前年同期比65.08%増加し、非純利益は前年同期比88.23%増加した。2021年の生物製品プレートは全体的に高速成長の態勢を呈し、主に1)2020年の業績がCOVID-19疫病の影響を受け、全体の基数が低いと予想されている。2)全国範囲でCOVID-19ワクチン接種は基本的に全国民のカバーを実現し、ワクチンプレートの業績に大きな貢献をした。3)2021年に中国の疫病の影響が基本的に消えるにつれて、その他の各種生物製品(生物類似薬、生物革新薬、その他のワクチン、血製品など)の放出量は例年の正常レベルを超えて回復した。22 Q 1生物製品プレートの売上高は前年同期比37.74%増加し、帰母純利益は前年同期比42.00%増加し、非純利益は前年同期比34.30%増加した。22 Q 1生物製品プレートは引き続き高速成長態勢を維持し、COVID-19ワクチン強化針接種、生物類似薬、生物革新薬、その他のワクチン、血製品などの持続的な放出量の影響を受ける見通しだ。
医療サービス:21 A医療サービスプレートの売上高は前年同期比32.70%増加し、帰母純利益は前年同期比29.61%増加し、非純利益は前年同期比51.29%増加した。2021年以来、中国のCOVID-19疫情のコントロールは相対的に安定しており、民営医療サービス業界は修復的な反発を迎え、医療サービスプレート全体が高い景気を維持している。22 Q 1医療サービスプレートの売上高は前年同期比36.86%増加し、帰母純利益は前年同期比6.36%増加し、非帰母純利益は前年同期比50.29%増加した。2022年以来、全国で多くの疫病の反発が現れ、特に香港、吉林、深セン、上海などの地域で大規模な疫病が集中的に爆発し、民営病院では段階的な休診や限流が現れ、民営医療サービスプレートの業績にある程度の影響を与えた。
医療機器:21 A医療機器プレートの売上高は前年同期比22.85%増加し、帰母純利益は前年同期比25.17%増加し、非純利益は前年同期比25.21%増加した。2021年、医療機器業界の基本面は安定しており、医療設備、高値消耗品、通常IVDなどの細分化分野で疫病が発生した後の回復性は増加した。22 Q 1医療機器プレートの売上高は前年同期比38.84%増加し、帰母純利益は前年同期比46.49%増加し、非純利益は前年同期比52.63%増加した。第1四半期に一部のCOVID-19検査会社の業績の大幅な増加により、いくつかの利益量の大きい会社( Andon Health Co.Ltd(002432) Wuhan Easy Diagnosis Biomedicine Co.Ltd(002932) Hangzhou Alltest Biotech Co.Ltd(688606) Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Zhejiang Orient Gene Biotech Co.Ltd(688298) など)を取り除くと、2022 Q 1器械プレートは18.5%の増収を実現する。非純利益の伸び率は18.6%増加した。その後、中国の疫病が徐々に回復し、伝統的な機器会社の業績は回復的な成長を実現する見込みだ。
医薬商業:21 A医薬商業プレートの売上高は前年同期比11.77%増加し、帰母純利益は前年同期比1.86%増加し、非純利益は前年同期比0.33%増加した。四半期別に見ると、2021 Q 1と2021 Q 2は同期基数が低いため修復的な反発が現れ、2021 Q 3と2021 Q 4は同期基数が高いため前年同期比の増加が遅い。COVID-19疫病以来、医療端末と小売薬局はいずれも異なる程度の制限が現れ、医薬流通プレート全体の常規成長はマイナスの影響を受けている。22 Q 1医薬商業プレートの売上高は前年同期比7.64%増加し、帰母純利益は前年同期比17.86%下落し、非純利益は前年同期比6.05%増加した。2022年以来、全国でCOVID-19疫病の散発が多く発生し、風邪類、退熱類、消炎類などの薬物は小売端末で厳格に管理され、医薬商業会社の業績に大きな衝撃を与えた。我々は、COVID-19疫病以来、地域性医薬商業会社の経営はさらに困難であり、トップ会社は買収合併を通じて引き続き版図を拡大し、逆周期の成長を実現することが期待されており、業界の集中度の向上は大勢の傾向であると考えている。
漢方薬:21 A漢方薬プレートの売上高は前年同期比9.32%増加し、帰母純利益は前年同期比9.72%増加し、非純利益は前年同期比12.84%増加した。COVID-19疫病と政策の制限は漢方薬業界に対するマイナスの影響が段階的に底をつき、漢方薬プレートの各業績指標に修復性の反発が現れ、長期的な発展から見ると、業界全体の曲がり角が到来した。22 Q 1漢方薬プレートの売上高は前年同期比2.30%増加し、帰母純利益は前年同期比0.90%下落し、非純利益は前年同期比5.22%増加した。2022年以来、全国で多くの場所でCOVID-19疫情の配布が現れ、各地でCOVID-19疫情に対するコントロールを強化し、漢方薬業界の短期業績に衝撃を与えた:医療端末から見ると、漢方薬企業の入院普及活動は制限され、特に漢方薬新薬の臨床普及は大きな影響を受け、小売端末から見ると、各地の薬局は異なる程度の制限流が現れ、端末の販売活動は展開できない。
リスク提示:世界のCOVID-19疫情には不確実性があり、製品の研究開発と審査・認可速度が予想を下回っている、薬品と医療サービスなどの品質問題が発生している。
