私たちは21年年報と22年1季報を整理することによって以下の結論を得、サンプルの選択は本文を参照してください。
(1)2021年に業界の売上高が再び高成長に戻った。2021年の中国経済の持続的な回復に伴い、通信業界は再び成長し、2021年の年間、通信業界全体の売上高は24962億元で、前年同期比13%増加し、中興と3大事業者を除いた収入は7714億元で、前年同期比21%増加した。22 Q 1は疫病などの要因の影響を受けて、業界の成長率はやや減速しているが、業界内のモノのインターネット、光モジュールなどの高景気業界の持続的な好調傾向は変わっておらず、今年下半期の業界の成長は引き続き好調になるだろう。
(2)偶発的な事件は業界の利益に影響し、高景気コースは強気を続けている。2021年の通信業界の帰母純利益は1597億元で、前年同期比3%増加し、中興と3大事業者を除いた業界の利益は20億元で、前年同期比86.4%減少した。年間利益の低下の原因は主に専用ネット通信事件と上流原材料の値上げの影響を受けた。しかし同時に、光モジュール、モノのインターネットなどの高景気コースでは、業界の利益が大幅に改善された。私たちは、事件の中で関連会社の減価償却が完了し、専用ネット通信事件の後続の影響が小さいと同時に、業界内の会社が下流にコストを伝達し始めるにつれて、在庫備蓄が徐々に完備していると考えています。
(3)費用端は安定しており、原材料備蓄は持続的に余裕がある。期間費用率から見ると、通信業界の費用は安定を保ち、上半期の費用率管理制御が良好な基礎の上で小幅な変動を維持し、業界内の企業人員構造と経営方式の持続的な最適化を体現し、管理効率は絶えず向上している。在庫面では、業界企業の2021年の在庫が売上高に占める割合、原材料が在庫に占める割合の2つの指標が2020年より大幅に上昇し、業界企業が上流価格の上昇の下で持続的に備蓄していることを体現し、後期のコスト伝導と利益改善のために良好な基礎を築いた。
(4)サブ業界では、モノのインターネット、光モジュールが高景気で、事業者の成長が加速している。(1)モノのインターネットのプレートは万戸の相互接続の趨勢の下で発展を加速して、全世界のモジュールの接続数と出荷量は持続的に上昇して、同時に自動車のインテリジェント化の下で、モジュールメーカーは積極的に車全体の取引先を開拓して、第2の成長曲線を開くことに成功しました。(2)光モジュールの海外数通高景気は依然として持続しており、海外のクラウドメーカーのクラウド基盤建設に対する需要は依然として旺盛であり、中国は「東数西算」の推進に伴い、5 G建設が再開され、光モジュールメーカーは年間依然として良好な成長を維持する。(3)移動が第1四半期に上場するにつれて、三大キャリアがA株に集まり、「A+H」資本構造が正式に確立され、年間業績から見ると、キャリアB端はC端と共振し、安定した成長を取り戻し、その後、配当の向上に伴い、B端の高付加価値業務が持続的に発展し、キャリアは推定値の修復空間を開き、A株の業界比較の中で独特な地位を占める見込みである。
(5)投資戦略:下半期に楽観的で、運営者を盾に、高景気を矛とする。現在の時点で年間を眺めると、疫病の影響は結局消え、高景気業界の発展傾向は変わらないと考えている。現在の市場の底部の振動区間では、配置通信業界は攻守を際立たせ、攻守を兼ね備えなければならない。守:不確実性の大きい市場環境の中で、「必ず消費+高キャッシュフロー低負債+過小評価値」属性の運営者を捕まえ、マクロと市場環境の変動を防ぐ。
推奨:
1)高景気コースの過小評価対象: Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) Fibocom Wireless Inc(300638) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 3008。
2)防御属性が際立った事業者:中国移動、 China Telecom Corporation Limited(601728) 60050。
リスク提示:5 Gの進度が予想に達しず、世界貿易摩擦が激化
