投資の概要:
毎週1談:食品飲料業界の21年年報と22年1季報の状況
食品飲料業界の売上高と利益の回復は回復し、純利益は持続的に増加し、成長率は向上し、業界の利益レベルは改善された。株価が下落し、評価レベルがさらに低下し、投資機会が明らかになった。白酒プレートは日増しに大きくなり、食品飲料業界の中で最も収益の大きい二級サブ業界となり、また飲料乳品と食品加工となっている。白酒業界の純利益は食品飲料プレートの絶対多数を占め、この割合は依然として増加している。22 Q 1白酒業界の帰母純利益は食品飲料プレートの74.48%を占め、20 Q 1、21 Q 1より明らかに増加した。
成長の確実性の面では、白酒は依然として食品飲料の中で最も確実性の高いサブ業界である。白酒業界の22 Q 1の売上高の伸び率は19.42%で、21 Q 1の22.94%の伸び率よりわずか3.52 pct低下し、レジャー食品を除く他のサブ業界の22 Q 1の売上高の伸び率はいずれも10 pctを超えた。22 Q 1白酒業界の帰母純利益は前年同期比8.4%増加し、食品飲料業界の中で、帰母純利益が前年同期比で増加している唯一のサブ業界である。
高級白酒
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ::業績は安定して増加し、良好な表現を示している。21年の売上高は1061.9億元で、前年同期比11.9%増加した。22 Q 1の売上高は322億9600万元で、前年同期比18.43%増加した。22 Q 1売上高の伸び率が向上し、主に非標準酒の割合が向上し、シリーズ酒は引き続き高速成長し、茅台1935などの新製品を発売した。21年に帰母純利益524.6億元を実現し、前年同期比12%増加した。22 Q 1の帰母純利益は172.4億元で、前年同期比24%増加した。
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) :業績は予想に合致する。21年の売上高は662.1億元で、前年同期比15.51%増加し、22 Q 1の売上高は275.48億元で、前年同期比13.25%増加した。
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) :製品構造が最適化され、量価の向上に貢献した業績が高く増加した。21年の売上高は206.4億元で、前年同期比23.96%増加し、主に製品構造の調整の恩恵を受け、そのうち、中・ハイエンド製品の収入は3.63 pctから89.12%上昇した。22 Q 1の売上高は63.12億元で、前年同期比26.15%増加し、国蔵1573製品は安定した成長を続け、新価格体系も業績に一定の貢献をしている。次高級白酒
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ::青花が飛ぶ。21年の売上高は199.71億元で、前年同期比42.75%増加し、主に青花シリーズの50%を超える高速成長の恩恵を受けた。22 Q 1の売上高は105.3億元で、前年同期比43.62%増加し、そのうち、青花は引き続き高速成長を維持し、旧白汾は春節期間中に好調だった。
Shede Spirits Co.Ltd(600702) ::ダブルホイール駆動が効果的です。21年の売上高は49.69億元で、前年同期比83.8%増加し、そのうち惜しくない/沱牌の割合は大体8:2だった。22 Q 1の売上高は18.84億元で、前年同期比83.25%増加した。エリア白酒
Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 21年の売上高は132.7億元で、前年同期比28.93%増加し、そのうち量/価格は前年同期比24.9%/-6.7%増加した。22 Q 1の売上高は52.74億元で、前年同期比27.7%増加した。ビール:ハイエンド化の演技の中で、最も黒馬の誕生が期待されています。
21売り上げは小幅に回復し、重ビールの上昇は著しい。21年の全国のビール生産量は前年同期比5.6%増加し、2013年以降の下落傾向を終えたが、全体的に販売台数の下落区間にあり、19より1.8%下落した。青ビール/重ビール/燕京の販売台数はそれぞれ793279/362万キロリットルで、前年同期比1.4%/15.1%/2.4%増加した。
トンの価格は多く上昇し、ハイエンド化は引き続き演繹されている。21年の青ビール/重ビール/燕京/珠江のトン価は前年同期比7%/5%/8.4%/-0.5%増加し、多くの上昇があった。その中で、重ビール、青ビールは複数の製品に対して直接値上げします。また、重ビールと青ビールの中高級製品の割合が著しく向上した。
業界の集中度がさらに向上した。A株の各ビール企業の売上高の割合は集中度よりさらに上昇し、青ビール、重ビールの2つの頭部会社の割合だけが上昇し、燕京、珠江、汇泉などのビール企業の売上高の割合は低下した。
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 売上高の伸び率は著しい。20202021および2022 Q 1の3期の売上高の伸び率は、重ビールだけが1期ごとに前年同期比の増加を実現し、全体の伸び率は他の会社より著しく高い。青ビールの21年と22 Q 1の売上高も小幅に伸びたが、重ビールには及ばなかった。 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 22 Q 1売上高は11.7%増で、ST西発と重ビールに次いで、他の会社より成長率が高いが、重ビールとの差は徐々に現れ始めた。
市場の回顧
最近1週間の食品飲料指数は下落幅+0.69%上昇し、申万28業界の中で4位となり、上海深300指数0.62 pctに勝った。
株価上昇率上位5位： Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Qinghai Huzhu Barley Wine Co.Ltd(002646)
株価下落幅上位5位： Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) Shandong Huifa Foodstuff Co.Ltd(603536) Qingdao Foods Co.Ltd(001219) Tianjin Guifaxiang 18Th Street Mahua Food Co.Ltd(002820) Three Squirrels Inc(300783) 、
投資戦略
重点推薦：1.細分化の分野でトップの地位を占め、良好な競争構造と強い値上げ能力を持つ会社は、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) を推薦します。2.常温と低温の乳の基本盘は安定して、力を出して粉とチーズの业务を配合して、しかも开年の业绩の良好な乳业の大手 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 3.業界競争構造の改善、ハイエンド化の確定性の強いビール業界、推薦 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 、華潤ビール、注目 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 4.下流の需要が旺盛で、上流の価格交渉能力が限られており、同業競争の中で寡占構造のトップの地位にある三元生物。
