一、Q 1業界業績の概要:業績の伸び率は常態に回復し、資産品質指標は依然として着実に改善されている。
1、業績の伸び率は常態に戻った:Q 1上場銀行全体の売上高、PPOP、帰母純利益の伸び率はそれぞれ5.6%、3.6%、8.6%で、環比21 Aの伸び率はそれぞれ2.3 pc、1.9 pc、4.0 pc低下した。全体的に見ると、規模の高い成長は売上高の増加を駆動し、利益の放出を少なくする準備をしている。1)収益端、A、「寛信用」の下で、銀行は実体経済の発展を大いに支持し、規模が向上し、利息純収入の成長率が5.2%増加し、21 Aの成長率より0.5 pc上昇した(主に大手銀行の規模が増加し、金利差が相対的に安定し、成長率が回復したが、その他の3種類の中小銀行の成長率はいずれも下落した)。B、資本市場の変動が激しく、富管理業務に一定の圧力がある。消費が弱く、銀行カード業務も弱く、Q 1上場銀行の手数料とコミッションの純収入の伸び率は3.5%で、21 Aの伸び率より4.7 pc下がった。C、その他の非利子収入の伸び率は11.2%(投資収益+公正価値変動損益+為替純収益)で、前月比20.3 pc下落した。あるいはQ 1市場金利が底をつくことで回復した(10年債の利回りは年初2.68%の段階的な低点から2.8%以上に回復した)。2)利益端:Q 1上場銀行は3958億元を計上し、前年同期比1%減少した(主に国有大手銀行は依然として計上を増やしており、3種類の中小銀行は依然として計上を減らして利益を釈放している)が、昨年通年は3.73%減少し、基数効果が消失した後、利益の伸び率は常態に戻った。
2、資産品質：各指標は依然として改善通路にある。1)不良、関心率は着実に低下した:3月末は1.33%で、前年末より2 bps低下し続けた。32の注目融資を発表した銀行のうち、7社だけが上昇し、一部の不動産顧客のリスク上昇、小売業務への影響などの要因と関係があり、残りは着実に改善されている。2）準備を整えて打ち続ける。調達カバー率(241%)は前年末より3 pc上昇し続け、調達比(3.19%)はほぼ横ばいだった。17年以来、銀行業は累計で不良貸付金約5.1兆元(社融口径)を消込し、現在の貸付規模の2.7%に近づき、累計で不良資産を12兆元処理し、在庫の負担が絶えず明らかになり、不良認定は非常に厳格(不良/期限超過は100%を超えた)であり、現在の銀行報告書の資産品質はさらに「清潔で、着実」である。良質な上場銀行にとって、その清算リズムはもっと早く、新規リスクは相対的に限られており、消込処理を通じて解消する能力があり、これも現在の一部の分野のリスク暴露であるが、良質な銀行の業績の伸び率が相対的に安定している原因である。
二、一季報業界経営の注目点：
1、規模:Q 1規模の成長率は回復し、貸付金は対公支持を主とし、小売は相対的に弱い。「安定成長」の発力は開門紅蓄力を重ね、銀行の第1四半期の規模は高い成長を遂げた。第1四半期末、42の上場銀行の総資産規模は237.56兆元(業界全体に占める割合は約85%前後)で、前年末より4.8%増加し、前年同期比8.7%に回復し、Q 1銀行の業績の最も重要な支えとなった。貸付の面では、規模は前年末より4.74%増加し、基本資産と総資産の伸び率は横ばいで、そのうち、国有大行と都市商行の伸び率はそれぞれ5.27%と5.33%だった。株式銀行と農商銀行の成長率は3.28%と4.01%にすぎない。その中で、都市、農商行は非常に分化しており、長江デルタ地域の銀行、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) の成長率は7%前後、さらに高いレベルに達することができる。構造上、33の詳細データを公開した上場銀行全体を見ると、第1四半期の新規増信ローンのうち、小売ローンに15%しか投資しておらず、業界の傾向とほぼ一致している。Q 1は一般的に小売閑散期であるが、今年は依然として過去同期より弱く、ここ5年間、2020年のQ 1疫病の影響を除いて小売増加率は16.5%に低下し、残りの年は基本的に30%以上である。このうち、7つの銀行の小売ローンが純減少し、主に不動産市場の弱い住宅ローンの需要不足、マクロ経済の下落が疫病の衝撃を重ね、住民の消費が弱いなどの要素と関係があり、下半期に回復する見通しだ。対公の面では、新規投入は主に基礎建設、製造業、戦略新興産業、グリーン金融などの分野を主としている。
預金については、3月末の上場銀行の預金規模が前年末より7%増加し、そのうち、国有大手銀行と都市商銀行の成長率は7.57%と8.33%で、好調だったが、株式銀行と農商銀行の成長率は4.77%と6.33%にとどまった。
2、純金利差:Q 1は依然として下落しており、主に資産端が牽引している。金利差を明らかにした22の上場銀行のうち、14の銀行の純金利差は依然として21 Aより低下しており、1社は横ばいである。クレジット需要が全体的に弱い場合、低収益のショートローンや手形が多いなど。金利差が上昇した銀行(建行、招行、平安、寧波、常熟、江陰、紫金)は主に資負構造の最適化を通じて貸付金利を安定させ、負債コストを効果的にコントロールし、ABSを使い捨て要素に戻すなどの駆動を行っている。22年を展望すると、純金利の差は下り圧力があるが、依然として積極的な要素があり、例えば、基準の引き下げ、預金の自律定価メカニズムの改革、監督管理の奨励部分の中小銀行の預金金利の浮動小数点の上限の10 bps前後の引き下げなど、下落幅は相対的に限られていると予想されている。
3、資産の品質：不動産不良はまだ向上している；疫病の影響で、クレジットカードなどの分野で変動が発生した。
1)不動産:昨年下半期以来、業界のリスクが徐々に暴露され、22 Q 1まで不動産業界の不良率が上昇している。開示データが最も完全な China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Ping An Bank Co.Ltd(000001) を例にとると、表内の公営不動産に対する不良率はそれぞれ2.57%と0.45%で、前年末より1.18 pcと0.23 pc上昇した。規模から見ると、すでに関連する開放を積極的にコントロールしている。3月末、2つの銀行の対公全口径規模(実質的またはクレジット、債券投資、非標準投資など)はそれぞれ5175億元と3455億元で、規模は前年末より1%程度上昇し、総資産に占める割合はそれぞれ5.5%と6.75%で、前年末よりいずれも低下した。両銀行とも信用リスクを負わない業務規模(財テク資金の出資、委託貸付、協力機構が自主的に管理する代理販売信託、主引受債務融資ツールなど)を縮小し、それぞれ3784億元と1199億元に下がり、総資産に占める割合も4.02%と2.34%に下がった。招业业绩会の判断によると、业界のリスクは徐々に暴露され、今年中にトップになると予想されているが、3月末の不动产の贷出比率が10%以上に上升し、前年末より2 pc上升し、全行の贷出比率の2倍以上になったことを考虑している。調達プール(クレジット+非クレジット)は全体的に3000億を超え、調達カバー率は460%を超え、会社は非常に強いリスク抵抗能力を持っている。
2)小売(クレジットカードなど):今年、中国の疫病は多発し、個人経営と住民の就業と収入に大きな影響を及ぼし、小売、特にクレジットカードのリスクは段階的に上昇した。開示データの最も完全な China Merchants Bank Co.Ltd(600036) を例にとると、第1四半期のクレジットカードの不良率は前年末より7 bps上昇して1.72%に達し、疫病の影響のほか、期限超過認定時点の調整、60日以上の貸付の引き下げ不良などの政策の影響もある。
しかし、2020年を参考にして、疫病の影響は短期的な衝撃にすぎないと予想され、20 Q 1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) のクレジットカードの不良率は1.89%の段階的な高点に上昇し、その後徐々に下落した。現在、募集促進指標、移転率、転がり率などは安定している。この2年間、招行だけでなく、他の銀行もクレジットカード業務の発展構想の調整に努力している。例えば、消費シーンの改善、良質な客群の育成(例えば、顧客の品質が若返り、高収入層に浮上する)、自動車の分割などの注文類製品の投入を増やすなどである。疫病の影響はもちろん、その後不良生成のさらなる向上をもたらす可能性があるが、クレジットカードの顧客群や業務構造、風制御モデルなどがさらに最適化されていることを考慮すると、2022年にクレジットカードが受ける影響は2020年より良いと予想されている。
4、富管理:資本市場の変動は基金の代理販売などの業務に一定の影響を及ぼしているが、預金と財テクはより良い支持を形成し、多元化の構造は一定の靭性をもたらしている。第1四半期には、AUMデータを公開した7つの銀行が着実に成長した。このうち、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) は基数が大きい場合、AUMは5.39%から11.34兆元に着実に増加し続けている。 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) と Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の成長率が最も高く、前年末より7.94%と7.68%増加し、体量も比較的小さく、5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0億程度にすぎない。構造上、大部分の銀行増量貢献は預金貢献を主とし、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 、南京銀預金規模増量はAUM増量の80%以上を占めている。 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 財テク増量はAUM増量に対して預金を上回って、財テクの発展は比較的に良いです; China Citic Bank Corporation Limited(601998) 財テクと預金規模の増分貢献の差は多くなく、いずれも比較的良いレベルにある。資本市場の変動が激化したため、大部分の銀行の非貨幣公募基金の保有規模は前年末に比べて純減少し、牽引項目となっている。注目すべきは、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) と Ping An Bank Co.Ltd(000001) の預金+財テク増分がAUM増分に占める割合は32.2%と43.5%にすぎないが、基金保有規模は純減少しており、その他の増分貢献には代理販売の他行財テク、代理販売保険、三方預金管理の株式市場価値などが含まれていると予想されている。
三、将来、どの銀行の業績が持続可能な高成長を遂げるのか。
国有大行— Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ::22 Q 1売上高、PPOP、利益はそれぞれ10.1%、10.5%、17.8%増加し、市場の予想をはるかに超え、2022年を展望し、引き続き改善する見込みである。
1、内部管理：インセンティブメカニズムをより市場化し、システム集約化改革を持続的に推進する。21年に総行から支店まで業績と激励を結びつける考課メカニズムを確立し、「管理+専門」の二重通路を最適化し、従業員に広大な職業発展プラットフォームを提供し、総分二級運営センターシステムを構築した。22年には小売貸付の集中審査・認可と集中貸付後の管理、およびカウンター面、反マネーロンダリング、財務集中運営を加速させ、作業、管理をバックグラウンドに集中させる。幹部人材の公開選抜、任期制と契約化管理を持続的に推進し、市場化選抜・招聘メカニズムを健全化する。集約化改革が進むにつれて、経営効率のさらなる向上に有利である。
2、業績面:A、資産業務:貸付比率はまだ向上の余地がある。現在、貸付比率は50%近くに上昇し、預金貸付比は57.1%に着実に上昇し、国有銀行に比べて依然として大きな上昇空間があり、構造の最適化は金利差の相対的な安定を維持するのに役立つだろう。B、中収は依然として発展の余地がある:小売ハイエンドの取引先は持続的に比較的に速い成長(第1四半期、VIPの取引先(AUM>10万)は6%近く4500万戸に達し、富の取引先(AUM>50万)は9%から388万戸に増加し、富管理業務の推進に役立つ。対公顧客の開拓(3月末、対公総顧客は120万戸を突破し、年初より5%増加した;目標顧客群は主に融資額が10-100億の間の中大型顧客である)は投資銀行、取引銀行などの収入の増加に役立つ。過去3年間の会社の手数料とコミッションの純収入の年平均成長率は24%に達し、売上高に占める割合も着実に10.7%に上昇したが、国有銀行の平均より6 pcの差があり、将来的には向上の余地がある。
3、代理費の引き下げが期待され、コストを下げる:21 Aの4行全体の純利益差が1.87%を下回ったことを考慮し、貯蓄代理費率の調整条件に達し、6ヶ月以内に修理プロセスを開始することができる。将来、料金率を下げることができれば、コストをさらに軽減し、収益を厚くするのに役立つだろう。
城商行— Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
4つの銀行の売上高、利益の伸び率はいずれも15%と20%を超え、同業がリードしている。
1 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) :収入の伸び率は向上する見込みです。1)貸付金は高成長を維持する:Q 1貸付金は7.8%増加し、前年同期比26%を超えた。2)Q 1預金貸付の投入リズムの違いは短期的な「妨害」をもたらし、将来的には収益の放出が続く見込みである。後続資産の着実な投入(利子資産収益率4.59%)に伴い、収益は徐々に体現され、すべての投入をざっと計算すると、売上高の伸び率は20.3%に上昇することができる。3)基金代理販売基数効果は徐々に減退した: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 代理販売基金は主に権益類基金(株+混合類)を主とし、Windデータ統計によると、21 Q 1全市場権益類基金は9300億元発行され、Q 2-Q 4はそれぞれ35005000/2900億元である。今年のQ 1資本市場の変動が激しく、権益類基金の発行が冷え込み、昨年のQ 1高基数を重ね、富管理収入の表現を牽引し、今後、基数の消退に伴い、富管理業務類業務収入の伸び率は好転するだろう。4)新しい業績成長点:ここ数年、会社は浙江省内の経営区域の全カバーを基本的に実現し、省外の経営拠点の沈下を実現し、22年に引き続き多元利益センターの建設を模索し、新しい利益成長点を育成する。昨年買収した消費金融子会社を含め、全国で事業を展開することができる。そして4月、取締役会は総行小売会社のビッグデータ経営部の設立を発表した。今後、消費金融、小売会社などの業務に一定の増量が見込まれる。
2 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) 3の銀行は基礎建設の高成長から持続的に利益を得る見込みだ。1)規模の高い成長が持続する見込み:3つの銀行の基礎建設類貸付の割合はいずれも35%前後と以上のレベル( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) が43%を超えた)で、今年第1四半期の貸付の伸び率はそれぞれ33%、18%、21%だった。このうち、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) は成渝経済圏の発展による旺盛な需要から利益を得ており、21年の貸付の伸び率は37%を超え、今年の貸付の増加量が変わらないと仮定した場合、貸付の伸び率は依然として27%を超え、同業をはるかに上回っている。 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) は比較的強い地域経済運動エネルギー（江蘇省計画によると、Q 1着工億元以上の項目は2180個で、前年より714個増加し、年度計画投資は5720億元で、前年より1343億元増加した）とそのサイト拡張戦略により、Q 1預金貸付の増加はいずれも10%を超え、2021年に新設された15の支店Q 1の新規貸付と預金はそれぞれ全行の新規貸付と預金の1/4と11.5%を占め、会社は22年にも47の支店を開設する予定である。預金ローンの成長をさらに支える見込みだ。2)純金利差:各銀行のリズムが異なり、基数原因は利息純収入の増加傾向に変動を生じる可能性がある。例えば、データを公開した Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 21 Q 1の純金利差は段階的な高点(1.98%)であり、その後、四半期ごとに減少した。今年のQ 1純金利差(1.85%)は前年同期比下落
