投資のポイント
速達:利益は高弾力性を修復して、投資はコースを区別して、竜頭の発展をよく見ます
利益修復の高弾力性は着実に実現している。直営制の面では、製品、顧客、ネットワーク構造の多次元最適化が生産能力の投入と利益品質の整合度の向上を推進し、トップの核心宅配主業の利益修復をもたらし、同時に多元版図の量質が上昇した。加盟制の面では、監督管理の誘導の下で悪性価格戦の改善が正式に最も本質的な利益修復段階に入り、年間業績の高弾力性が期待できる。基本面の駆動から見ると、単量端では、短期疫病の摂動は履行需要が消失するのではなく、履行時効の遅延を招くだけで、管理制御の改善に注目したり、業務量が明らかに増加したりしている。単価端では、価格政策は依然として堅調で、広深などの価格低地の修復に注目している。コストの端では、規模効果、資産の自立と資本支出の安定は依然として最適化の空間をもたらしている。
投資はコースを区別し、リーダーの発展をよく見ている。直営制の面では、 S.F.Holding Co.Ltd(002352) 主業障壁が新興業態の完備による利益修復の高弾力性をよく見ており、会社の21 Q 4と22 Q 1の非帰母純利益はそれぞれ15.01億元、9.12億元で、前年同期よりそれぞれ46.1%、180.4%増加し、健康経営の効果が明らかになった。加盟制の面では、A株の電子商取引のトップ Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yto Express Group Co.Ltd(600233) の利益が高弾力性を修復することを期待している。
道路:短期疫病の摂動、配当金の防御配置価値を高めない
短期疫病は全国の道路の車の流量に擾乱を形成した。2021年、全国の高速道路の交通量は着実に回復し、SW高速道路プレートの年間帰母純利益は165.11億元で、前年同期比66.9%増加し、2019年より17.9%増加し、そのうち21 Q 4帰母純利益は22.46億元だった。2022年に入ると、3月の全国の高速道路の交通量は前年同期比28%減少し、そのうち客車と貨車はそれぞれ前年同期比36%と11%減少し、主に深セン、上海などでCOVID-19の疫病が多発し、高速道路の通行需要に迷惑をかけ、SW高速道路のプレート22 Q 1の純利益は34.49億元に達し、前年同期比12.3%減少した。現在、基本面では限界が改善され、祝日前の4月20日-29日、全国の高速道路のトラック通行量(交通部)は累計6.3%増加し、4月29日のトラック通行量は753.57万台に達した。竜頭高配当防御配置価値は変わらない。業績の面では、トップは全体的に安定しており、 Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) 、広東高速A、 Anhui Expressway Company Limited(600012) 22 Q 1の帰母純利益は前年同期比それぞれ5.4%、8.0%、6.3%安定して増加した。配当面では、高速道路は「貸付投資-建設-経営」モデルに属し、近年、高速道路プレートの利益現金比率は1.4-1.9の間に維持され、安定したキャッシュフローに基づいて高配当で株主に積極的にリターンすることができる。2021年高速道路ヘッド会社 Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) 、広東高速A、 Shenzhen Expressway Company Limited(600548) Jiangsu Expressway Company Limited(600377) Anhui Expressway Company Limited(600012) の配当割合は平均58%で、そのうち Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) 、広東高速Aおよび Shenzhen Expressway Company Limited(600548) 2022-2023年には依然として高いレベルの配当割合計画がある。
鉄道:貨物輸送の蛇口の需給は靭性を備え、旅客輸送の蛇口は疫病の修復を待っている。長期的な空間貨物輸送の面では、相対的な靭性を備えている。3月の大秦線の1日平均輸送量は125.39万トンで、前年同期比8.0%増加し、前月比13.3%増加し、1日平均輸送量は125億トン以上に回復し、年内初月に増加している。また、春季修は4月21日に一部区間で着工し、5月1日に全面的に展開された。短期偶発事件が発生した後、年間の基礎建設力は推進すると予想され、2022年の大秦線の輸送量はさらに4.3-4.4億トンに回復すると予想されている。 Daqin Railway Co.Ltd(601006) 2021年の純利益は121.81億元で、前年同期比13.1%増加した。22 Q 1の帰母純利益は29億6700万元で、前年同期比18.1%減少した。短期偶発事件は中長期安定増加論理を改めず、輸送量は「3層安全マット」を備え、20年から22年の絶対金額の配当承諾(現在の終値の配当率7.2%に対応し、過小評価値の高い配当は安定した配置価値を備えている。
旅客輸送の面では、疫病の修復を待つ。2021年、 Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) 本线の列车の旅客运送は3529.1万人で、前年同期比27.1%増加し、跨线车の运営距离は7250.4万列车で、前年同期比4.8%増加し、京福安徽の2021年の运営距离は2941.8万列车で、前年同期比24.4%増加した。これにより、帰母純利益は48.16億元で、前年同期比49.1%増加し、そのうち21 Q 4帰母純利益は4.69億元だった。2022年第1四半期の長江デルタと首都の疫情情勢は依然として妨害があり、 Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) 22 Q 1の帰母純利益は2.20億元で、前年同期比31.6%減少した。しかし、4月29日、中国共産党中央政治局会議はすでに疫病が経済社会の発展に与える影響を最大限に減らすことを強調し、その後の短期的な疫病管理措置に注目し、疫病後の中長期的な需要修復が完了した後、 Beijing-Shanghai High Speed Railway Co.Ltd(601816) の輸送量と輸送価格にはまだ弾力性のある空間がある。
港:疫病の影響は清が出た後に予想量の価格がよくなることに影響して、過小評価値の竜頭の表現に注目します
疫病の影響が明らかになった後、量価がよくなると予想されている。2021年、全国沿海港の貨物のスループットは前年同期比5.2%から99.73億トンに増加し、そのうち対外貿易貨物のスループットは前年同期比4.6%から41.88億トンに増加した。コンテナのスループットは前年同期比6.4%増の2.49億コンテナとなった。22 Q 1全国沿海のスループットは前年同期比1.8%から24.15億トンに増加し、そのうち対外貿易貨物のスループットは前年同期比3.5%から9.99億トンに減少した。コンテナ貨物のスループットは前年同期比2.5%増の5983万コンテナとなった。4月の疫病の影響で、先月中旬の8大ハブ港の累計コンテナのスループットは前年同期比2.6%減少し、そのうち対外貿易は0.3%増加し、内貿易は10.7%減少した。その後、疫病の影響が明らかになった後、製造業の再工がサプライチェーンを重ねて開通し、港が飲み込んだり、安定した成長を回復したりしたほか、コンテナの料金率が最適化されたり、一定の業績の弾力性をもたらすことが期待されている。
港の蛇口 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) :
1 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) の面では、2021年にコンテナのスループットは2371万標準箱を完成し、前年同期比7.8%増加し、乾散雑貨のスループットは2.1億トンで、前年同期比3.3%増加し、液体散貨のスループットは1.1億トンに達し、前年同期比3.7%増加した。2021年の純利益は39.64億元で、前年同期比3.2%増加した。
22 Q 1 Qingdao Port International Co.Ltd(601298) 貨物のスループットは1.47億トンで、前年同期比3.3%増加し、コンテナのスループットは590万個で、前年同期比6.3%増加した。22 Q 1の帰母純利益は11億4200万元で、前年同期比4.8%増加した。同社の将来の増価を考慮すると、22-24年の純利益CAGRは11.4%に達し、PEGの0.62倍に対応すると予想されています。
2 Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) の面では、2021年の母港貨物のスループットは5.39億トンで、前年同期比5.7%増加し、そのうちコンテナのスループットは4703.3万標準箱で、前年同期比8.1%増加し、12年連続で世界トップを維持した。2021年の純利益は146.82億元で、前年同期比76.74%増加した。22 Q 1上海港の総貨物取扱量は1.70億トンで、前年同期比2.2%増加した。対外貿易貨物のスループットは1.05億トンで、前年同期比4.6%増加した。コンテナのスループットは1226.2万標準箱で、前年同期比8.1%増加し、スループットは全体的に安定して増加した。22 Q 1の帰母純利益は54.94億元で、前年同期比86.0%増加した。疫病の下で靭性は依然としてあり、上海市交通委員会の予想によると、4月の上海港コンテナの1日平均スループットは10万標準箱前後と予想され、荷主の輸送需要を十分に満たすことができる。また、4月には水の中で199万の標準箱が完成し、全港のスループットの割合の65%を占める見通しだ。疫病が修復された後も、業務の多様性は依然として業績の靭性を備えていると判断した。
大口物流:トップモデルチェンジサービス商延チェーン、拓品類、提質増効論理現金化
2021年の大口商品の価格は高景気周期(総指数/鉄鋼/エネルギー/有色/農産物/鉱物/鉱物は前年同期比それぞれ+28.8%/+38.2%/+51.1%/+35.1%/+18.1%/+38.1%/+37.0%)にあり、中国の大口商品サプライチェーンのトップ全体はサービスモデル、顧客構造、商品量規模、価格配当などの要素から利益を得て、業績の高い成長を実現した。2022年第1四半期に入ると、大口商品の価格分化が激化し(総指数/鉄鋼/エネルギー/有色/農産物/鉱物は前年同期比それぞれ+14.6%/4.44%/45.3%/9.3%/1.6%/-13.0%)、トップ企業の優位性がさらに顕著になり、業績が安定して増加した。
1 Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) の面では、2021年の純利益は21.60億元で、前年同期比66.2%増加した。22 Q 1の帰母純利益は4億6600万元で、前年同期比31.8%増加した。新期の株式激励賦は安定配当を重ね、会社の業績の安定した成長がもたらす攻守兼備特性をよく見ている。
2 Xiamen C&D Inc(600153) の面では、2021年の純利益は60.98億元で、前年同期比35.4%増加した。22 Q 1の帰母純利益は10.08億元で、前年同期比+29.8%だった。会社のサプライチェーンと不動産の双主業が協同し、過小評価値が安定して成長する目標の提案に注目している。
リスク提示:COVID-19疫情は持続的に摂動している。物流需要は予想を下回った。旅客輸送の需要が予想を下回る
