核心的な観点.
需給のアンバランスが激化し、米国のインフレは高企業を続けている。2021年以来、米国経済の持続的な回復に伴い、需給の不整合問題が徐々に現れ、米国の2022年3月のCPIの前年同期比成長率は8.5%の新高水準に上昇した。需要の面から見ると、2021年の米国の企業利益総量は11.22兆ドルで、疫病前のレベルより大幅に増加した。補助金の釈放を重ねて、米国住民の個人収入は絶えず上昇し、資産負債率は引き続き下落し、現在、米国住民の個人消費運動エネルギーは引き続き釈放されている。2022年2月現在、米国の個人消費支出の総規模は13兆9000億ドルに達し、2021年同期より約6.90%上昇した。供給側から見ると、短期的には米国の労働力の供給が限られており、ポストの空き数が高い。2022年3月現在、米国の労働参加率は62.4%で、2020年2月の疫病発生前より1 pctの不足がある。2022年2月現在、米国の非農業職の空席数は1126.6万人で、2000年以来最高水準に達している。長期的に見ると、貿易保護主義と逆グローバル化は台頭傾向にあり、欧米の対ロシア制裁を重ねて徐々にコード化され、長期的な総供給規模は一定の妨害を受けるだろう。
細分化の面では多くのサブプロジェクトが上昇動力を持っており、米国CPIは上昇しやすく、下落しにくい。米国のインフレレベルの高い企業は、主にエネルギーと食品の2つのサブプロジェクトに牽引されている。エネルギー面では、2022年3月現在、米国のCPIエネルギープロジェクトが前年同期比32%増加し、細分化すると、エネルギー類商品の燃料油やその他の燃料プロジェクトが前年同期比約51.7%上昇し、車用油プロジェクトが前年同期比約48.2%上昇した。現在のエネルギー輸出大国ロシアが国際制裁を受け続けるにつれて、世界のエネルギー価格は高位運行を続けるか、将来的には米国のエネルギー品価格の上昇を牽引すると予想されている。食品については、2022年3月現在、米国のCPI食品プロジェクトが前年同期比約8.8%上昇した。細分化によると、家庭用食品の肉類、その他の家庭用食品の2つのサブプロジェクトは前年同期比約13.7%と10.3%上昇した。現在、米国の肉類在庫レベルは引き続き低下しており、2022年の米国の豚肉期初在庫は202.0千トンで、2020年より31.3%減少し、肉類などの食品在庫の低下の推進の下で、米国の食品プロジェクトCPIの伸び率は引き続き上昇すると予想されている。
FRBの金利引き上げが始まり、インフレへの影響は限られていると予想されている。まず、1980年以来6回の利上げ期間中、米国のCPIの前年同期比成長率はいずれも上昇を続け、6回の利上げ期間中、米国のCPIの前年同期比成長率はそれぞれ0.7 pct、4.0 pct、0.3 pct、1.1 pct、1.0 pct、1.7 pct上昇したため、短期的な利上げがインフレに与える影響は限られている。次に、現在、米国の工業部門の生産能力利用率は歴史的なピークに近く、2022年3月の米国の工業部門の生産能力利用率は78.3%に達し、2020年の米国の累計固定資産投資は前年同期比0.54%減少し、固定資産投資の伸び率は2年連続で下落した。現在、FRBの金利引き上げ政策は、企業の投資状況に一定の影響を及ぼし、米国の固定資産投資額の伸び率の回復を制限している。この場合、米国の総供給規模はさらに制限される可能性がある。
金の保値作用は明らかで、米国のインフレ高企業の下で金業界は絶好の配置のタイミングを迎えた。金の面では、金は高インフレ環境でリターン率が特に優れており、世界金協会の統計によると、高インフレ(>3%)の市場環境での金の名目リターンは約11.19%で、低インフレ環境でのリターンレベルを上回っている。金株では、金価格が大幅に上昇した場合、金株は一般的に大幅に上昇した。2018年-2020年の金牛市期間中、ロンドンの金現価格は1182.7ドル/オンスから2063.1ドル/オンスに上昇し、上昇幅は74.4%に達したが、同時期の Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 株価の上昇幅は435.6%に達し、 Yintai Gold Co.Ltd(000975) 株価の上昇幅は140.6%に達し、 Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) 株価の上昇幅は132.1%に達した。
投資アドバイス
米国のインフレの高い企業はあるいは金の価格の上昇を牽引して、金業界の関連生産企業はあるいは利益を得て、例えば: Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) など。
リスクのヒント
国際地縁政治の変化、大口商品の価格の異常な変動、マクロ経済政策の変化。
