投資のポイント
2022 Q 1四半期報告整理:A株収入利益の伸び率が圧迫され、業績と景気の分化が大きい
5月3日現在、すべてのA株の四半期報告は基本的に明らかになった。A株全体の四半期報告の帰母純利益の伸び率は4.99%で、2021年の通年18.92%の伸び率に比べて著しく下落し、利益の圧力が明らかになった。細分化業界では、半導体とエネルギーに代表される周期プレートが目立っており、主に関連業界の景気度が高く、地政学的な摂動によるエネルギー供給不足の影響を受け、第1四半期の帰母純利益の前年同期比成長率はそれぞれ91.60%と54.11%だった。推定値について言えば、第1四半期の業績が際立った業界の中で製薬生物科学技術の不生命科学、半導体の不半導体生産設備、材料、エネルギーはいずれも2、3年近くの推定値の低位にある。現在、市場のリスク嗜好はすでに底部の兆しを見せており、リスク割増率は過去最高位にあり、高景気度に注目し、過去最低位プレートにある高性価格比株を推定することを提案している。
大勢の研究判断:政治局会議は自信を持って、A株の紅五月は期限が切れる。
先週、A株市場は底をついて回復し、V型の動きを見せ、中央政治局会議は年間経済成長目標を維持し、「安定成長、安定就業、安定物価」を市場に強心剤を注入し、市場感情が明らかに改善されたと強調した。
流動性の面では、北上資金は先週累計51.14億元を純購入し、3週間連続で純購入した。依然として細分化された業界を見ると、北上資金は5週間も倉庫の電力設備を増やし続けている。主に銀行、鉄鋼、建築装飾プレートが流出し、安定成長関連プレートの倉庫にある程度の回復がある。
政策面では、中央政治局会議が再び底打ち政策を提出した。4月29日、中央政治局会議は現在の経済情勢が厳しく、「安定成長、安定就業、安定物価」の決意を改めて表明し、マクロ政策の調整に力を入れて経済を安定させ、年間5.5%のGDP成長目標の実現に努力しなければならない。同時に、会議はインフラ建設の強化、消費の内需拡大の促進、エネルギー資源の安定供給価格の維持、各地の不動産の都市施策によるコントロールの緩和を支持するなどの面で関連要求を提出し、市場の自信を効果的に奮い立たせた。
後市を展望すると、中央政治局会議が市場の自信を効果的に高める状況で、節前の反発の動きを継続することが期待されていると考えている。後市は以下の政策の利益の良い2つの確定的な主線に注目することを提案した。
1)安定成長政策に支えられた業績表現は引き続き優位を占める見込みである。4月26日の中央財経委員会会議と29日の中央政治局会議はインフラ建設の全面的な強化を繰り返し強調し、短期的に基礎建設投資を推進することを前に力を入れることを提案した。一季報の整理を通じて、業績の伸び率は前プレートの粗末な半導体の外で、石炭、公共事業など、基本的に不安定な成長政策の方向が高度に関連している。安定成長政策の支えの下で、不動産、基礎建設および産業チェーン関連のエネルギー、建材、工事機械などの業績を支えているプレートを期待している。
2)疫病後の修復相場や販促費政策の恩恵を受けた消費プレート。疫病は端末消費を繰り返し抑圧し、一部の疫病の境界が好転するにつれて、先週、国務庁は20の措置を打ち出して消費を促進し、新エネルギー自動車、スマート家電、賃貸住宅などの面に関連し、内需の拡大が現在の最も重要な任務となっている。消費サービス関連業界の第1四半期の利益減速は明らかで(2021年度、2021年第3四半期の業績比較を行わない)、主に疫病の繰り返しの影響を受けている。これまでの経験によると、疫病が緩和された後に被害を受けた消費業界はいずれも1ヶ月の左史段階的な修復相場を迎え、現在の局部疫病が好転し、各地の販促費政策が続々と実施されている背景の下で、消費回復の確定性はさらに上昇している。現在、食品飲料、医薬などの防御属性を持つ消費プレートと、前期に疫病の被害が深刻で、疫病後の景気が改善されると予想される社服、小売、家電などのプレートの業績修復が期待される株標に重点を置くことを提案している。
リスク提示:安定成長政策の着地が予想に及ばず、疫病の予防とコントロールが予想に及ばず、地縁情勢が予想を超えた。
