重要な会議
4月29日、中国共産党中央政治局は会議を開き、現在の経済情勢と経済活動を分析研究し、「国家第14次5カ年計画」期間の人材発展計画を審議した。
会議の基調:安定した成長目標は変わらず、政策の重ね合わせ計画増量政策ツールの実行を加速させ、積極的な信号を放出することを確定した。
安定成長目標は変わらず、政策の重ね合わせ計画増量政策ツールの実行を加速させることが確定し、会議は積極的な信号を放出した。中央政治局会議は「マクロ政策の調整に力を入れ、経済を着実に安定させ、年間経済社会の発展の予想目標を実現し、経済の合理的な区間で運行を維持するよう努力する」と要求した。これは現在の市場の安定成長政策と効果懸念に対する直接的な応答であり、中央が年間5.5%の経済成長率目標を実現することに対する自信と決意を表明した。この目標を実現するために、会議は「すでに確定した政策の実行を加速させ、税金還付減税・降費などの政策を実施し、各種の金融政策ツールをよく使う」ことを要求する一方で、「増量政策ツールの計画を急ぎ、カメラのコントロールに力を入れ、目標の導きの下で政策の繰り上げ量と冗長度を把握しなければならない」と要求した。4月25日の国務院第5回廉政工作会議と結びつけて、李克強総理は「確定した政策措置は上半期に最初から実施しなければならない」と強調した。全体的に見ると、中央政治局会議は安定した成長の総基調を継続し、週報「金利引き下げの予想が外れたことは政策の後続の発力を妨げず、揺れ動く基礎構造が変わっていない」の判断と一致し、会議は積極的な信号を放出し、市場リスクの好みを力強く高めるだろう。
政策の発力点:正確な疫情の予防とコントロール、基礎建設、消費、不動産の共同支持5.5%の目標
疫病を正確に防ぎ、コントロールし、疫病が経済社会の発展に与える影響を最大限に減らし、物流の円滑化を保障する。会議は「ウイルスの変異と伝播の新しい特徴に基づき、疫病の予防とコントロールと経済社会の発展を効率的に統一的に計画しなければならない」と強調し、動態のゼロ化を堅持した上で「疫病が経済社会の発展に与える影響を最大限に減らす」と強調した。同時に、過去の一部の地域が防疫のために物流に対して「一刀切」などの方式を採用したことに対して、会議は「全国の一局棋を堅持し、交通物流の円滑化を確保し、重点産業チェーンのサプライチェーン、抗疫保給企業、肝心なインフラの正常な運営を確保する」ことを要求した。中央政治局会議はウイルスの変異と伝播の新しい特徴を強調し、防疫措置をさらに調整し、抗疫経済コストを低減すると同時に、物流の円滑な保障を強化することは、これまでの疫病の生産と販売に対する妨害を緩和するのに有利であると考えている。
インフラ建設を全面的に強化し、経済成長に対する有効な投資の牽引作用を発揮する。会議は「中国の需要の拡大に全力を尽くし、有効な投資の重要な役割を発揮し、土地、エネルギー使用、環境評価などの保障を強化し、インフラ建設を全面的に強化しなければならない」と強調した。今回の会議は資金面の保障を強調せず、財政の発力と特定債の発行前置の背景の下で、資金はすでに基本的に基礎建設投資を支えることができ、後続の主な仕事は土地などの要素の保障と環境評価などのプロジェクトの前期準備の仕事の分野にあることを示した。基礎建設の著しい発展力の安定成長は疑問なく、具体的な方向と発展点は4月26日の中央財経委員会会議で明確に配置された。
消費促進は増量政策の発力の重要な分野である可能性がある。会議は「消費の経済循環への牽引作用を発揮しなければならない」と要求し、消費促進の表現は短いが、最近の政策措置から見ると、基礎建設と不動産は昨年末から中央経済工作会議が明確に配置されているため、販促費は増量政策が力を入れる重要な分野である可能性がある。特に、地方政府の事権範囲内の地方消費券、家電分野の消費推進、自動車消費の奨励など多くの措置が、今後続々と打ち出される見通しだ。
不動産コントロール政策は引き続き「都市の施策による」方式で緩和されている。会議は「不動産を炒めない」という基調を堅持し、「各地が現地の実際から不動産政策を改善することを支持し、剛性と住宅需要の改善を支持し、商品住宅の前売り資金の監督管理を最適化する」と強調した。これは今年初め以来、各地政府の規制緩和政策に対する直接的な対応であり、これまでの規制緩和が「黙認」の態度を取ったことに比べて、今回の会議は「支持」を鮮明に表明し、支持範囲を剛性と改善性住宅需要を明確にカバーし、各地の第1セット、第2スイートルームの認定基準の調整にも支持を提供した。会議の表現から見ると、短期的には全国レベルの不動産コントロール政策の緩和は期待する必要はないが、住宅価格コントロールの圧力が大きい一線都市を除いて、残りの都市はさらに多くの不動産コントロールの緩和政策を打ち出すことができると考えている。
超下落の反発下の3つの主線の機会を把握する:安定した成長相場が継続し、消費促進効果が期待できる。
中央政治局会議後の超下落反発の機会を把握することを提案した。4月29日の中央政治局会議は5.5%の成長目標を継続し、関連政策はさらに加速し、市場統一の経済、政策に対する期待を導くと考えている。4月29日正午に中央政治局の公報が発表された後、A株の反発は3000点を回復し、人民元の為替レートは下落を止めて回復し、A株のリスクの好みは著しく回復し、超下落の反発の機会を把握することを提案した。
3つの主線の機会に注目する:安定した成長相場が続き、消費促進効果が期待できる。われわれは、中央政治局会議の安定成長政策の発力点と結びつけて、3つの主線の機会が注目に値すると考えている。1安定成長チェーンは確定性が強く、超配合価値がある。基礎建設と不動産コントロール政策を全面的に強化し、投資機会をさらに緩和し、上下流の建材と銀行プレートの配置機会に重点を置いている。2販促費政策は続々と打ち出される見込みで、疫病の予防・コントロールを重ねることで徐々に効果が得られ、防疫経済コストが低下し、住民の消費サービスの確定性が徐々に現れ、食品飲料、医薬生物プレートの評価修復に注目し、必ず選択する消費品の値上げとサービス類の移動チェーンの回復に関する機会を把握する。3成長主線は超下落後の推定修復の必要性がある。また、プラットフォーム経済の「特定項目の改善を完了する」ことに密接に注目した後、政策は「プラットフォーム経済の規範的な健全な発展を支持する具体的な措置を打ち出す」ことに転向した。
リスクのヒント
政策解読にばらつきがあるなど。
