年報と一季報の発表に伴い、「産業チェーンの上下流は生まれながらにして友达だ」という状況が太陽光発電分野で明らかになった。
上流のシリコン材料の価格が大幅に上昇し、シリコン材料のトップ Tongwei Co.Ltd(600438) Tongwei Co.Ltd(600438) .SH)と Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) .SH)の業績が連続的に増加した。高景気サイクルにあるいくつかのコンポーネントメーカー Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) .SH)と結晶科エネルギー(688223.SH)は、コスト端の圧力表現に制約されて失望し、 Trina Solar Co.Ltd(688599) Trina Solar Co.Ltd(688599) .SH)だけ表現できる。上下流の業績は二重天に冷え込んでいる。
しかし、変化は今年起こるだろう。シリコンの価格が安定するにつれて、上流の「横になってお金を稼ぐ」日は二度と戻らない。産業チェーンの需給バランスの後、誰が収益しますか?太陽光発電のトップ企業の財務報告書にはどのような問題が明らかになったのだろうか。
需給の曲がり角が来る
各トップ太陽光発電企業の多くはすでに太陽光発電一体化を実現しているため、本文は主に産業チェーン価格の矛盾が最も際立った上流シリコン材料端と下流コンポーネント端企業を切り口とする。
2021年の売上高は634億9000万元で、前年同期比43.64%増加した。帰母純利益は82.08億元で、前年同期比128%増加した。同時期、 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) の売上高は108.32億元で、前年同期比132%増加した。帰母純利益は57.24億元で、前年同期比449%増加した。
特筆すべきは、両社が第4四半期の業績が前月比で下落した後、今年第1四半期に再び急速に反発したことだ。 Tongwei Co.Ltd(600438) 2021年第4四半期の第1四半期の売上高は167.91億元で、前年同期比34%増加し、前月比33%下落した。純利益は22.63億元で、前年同期比722%増加し、前月比46%下落した。今年第1四半期の売上高は246.85億元で、前年同期比389%増加し、前月比222%増加した。帰母純利益は51.94億元で、前年同期比641%増加し、前月比245%増加した。 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) 昨年第4四半期と今年第1四半期の売上高はそれぞれ25.27億元、81.29億元で、前年同期よりそれぞれ51.52%、389%増加し、前月比33.37%下落し、222%増加した。純利益は2四半期でそれぞれ12.51億元と43.12億元で、前年同期比129%と641%増加し、前月比46%下落し245%増加した。
シリコン材料の価格が急速に上昇したことは、シリコン材料のトップ企業に大きな利益をもたらした。2020年5月末以来、多結晶シリコン材料(一級材料)の価格はこれまでの8.13ドル/kgから上昇し、上昇幅は一時4倍を超えた。4月25日現在、多結晶シリコン材料(一級材料)の価格は38.82ドル/キログラムで、今年は5.2%上昇しただけで、2021年初頭に比べて195%上昇し、上昇幅は縮小の兆しを見せている。指摘しなければならないのは、シリコン材料の生産能力の拡張時間が太陽光発電産業全体の中で最も長く、一般的に12ヶ月から18月であり、着工から満産まで一般的に半年程度かかるため、シリコン材料の価格上昇周期が長い。
シリコンの生産能力は今年から徐々に放出される。不完全な統計によると、今年上半期だけで、新エネルギーの2つのシリコン企業は計13.5万トン(名目生産能力)の満産放出を行う。年間でアジアのシリコン業界などを含む他のヘッドシリコン企業の生産能力も続々と放出され、年末までにシリコン名義の総生産能力は100万トンを超える見通しだ。登坂期を考慮しても、今年の実質新規生産能力は24万トンに達し、対応部品の生産能力は290 GWに達する。
生産能力が続々と放出されるにつれて、シリコン企業の利益が高くなり、価格の曲がり角が来た。 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) 副理事長の張龍根氏は3月、今年のシリコン業界の実際の供給量は、同社の試算によると、コンポーネント端子270 GWから280 GWのレベルに対応するはずだと述べた。 Trina Solar Co.Ltd(688599) 管理職は、市場全体のコンポーネント需要は230 GWから250 GW程度と予想している。また、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 管理職は今年、世界のコンポーネントの出荷量が260 GWから270 GW(容量比を含む)になると予想しています。このように見ると、今年のシリコン材料の供給は需要端より大きく、価格が下落するか避けられない。
PV InfoLinkも今年、シリコン価格の下落が加速する見通しだ。PV InfoLinkによると、シリコンの生産能力の増加は安定しており、今年第1四半期のシリコンの有効供給量は確定的な増加を形成している。
総合的に見ると、今年のシリコン供給が需要に追いつかない局面は間もなく打破され、価格が下落すると同時に、頭の企業の利益能力に影響を与えるに違いない。
画像ソース:インタフェースニュース研究部
利益の曲がり角
シリコン材料の供給が需要に追いつかない局面が破られると、最も利益を得る非コンポーネント業界にほかならない。
コンポーネント業界で最も注目されている3つの企業は、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Trina Solar Co.Ltd(688599) 、結晶科エネルギーです。PV-Techが発表した2021年のグローバルコンポーネントサプライヤー出荷量ランキングによると、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Trina Solar Co.Ltd(688599) Trina Solar Co.Ltd(688599) と結晶科エネルギーは1位、2位、4位にランクされ、そのうち結晶科エネルギーは2020年の2位から4位に下落し、 Trina Solar Co.Ltd(688599) は4位から2位に上昇した。
2021年の売上高は809.32億元で、前年同期比48%増加した。帰母純利益は90.86億元で、前年同期比6%しか増加しなかった。特筆すべきは、同社の2021年第4四半期の第1四半期の売上高は247億元で、前年同期比19%増加した。純利益は15億3000万元で、前年同期比30%下落した。
Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 今年の第1四半期は回復し、売上高は186億元で前年同期比17%増加した。帰母純利益は26.64億元で前年同期比6%増加した。
上流のシリコン価格の高騰により、国際物流コストの高騰(海運価格の高騰)が重なり、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) の粗利率が下落し続け、2020年の24.62%から今年第1四半期の21.29%に下がった。一定の利益率を維持するために、会社はここ半年の注文が慎重で、同時に着工状況を調整し、これによって収益に影響を及ぼした。
IPOの肝心な時期(昨年9月末に会議を終えた)にあるため、結晶科エネルギーは安定した後に増加する態勢を呈している。2021年の会社の売上高は405.7億元で、前年同期比21%増加した。帰母純利益は11.41億元で、前年同期比9.59%増加した。
特筆すべきは、同社の2021年第4四半期、今年第1四半期の売上高はそれぞれ162.96億元と146.81億元を実現し、前年同期比70%と86.42%増加した。純利益は4.2億元と4.01億元で、前年同期比46%と66%増加した。
2021年のシリコン材料価格の急速な上昇により、最下流のコンポーネントメーカーの利益空間をある程度圧縮し、業績を安定させるために、結晶科エネルギーは低価格コンポーネントの注文の獲得と実行を戦略的に減少させ、低価格注文に対して顧客と価格交渉を行い、納品時間を延長し、市場の需給と価格状況に応じてシリコンシートと電池シートの対外販売を増加させた。
Trina Solar Co.Ltd(688599) は急速に成長しています。2021年の会社の売上高は444.8億元で、前年同期比51%増加した。帰母純利益は18億4000万元で、前年同期比47%増加した。2021年第4四半期、会社の単四半期の売上高は132.16億元で、前年同期比39%増加した。純利益は6億4800万元で、前年同期比63%増加した。今年の第1四半期はさらに努力し、売上高は152.73億元で、前年同期比79%増加した。帰母純利益は5.43億元で、前年同期比136%増加した。優れたパフォーマンスも会社の順位向上を助ける主な原因です。
シリコン価格の高位が太陽光発電産業全体に与えるマイナスの影響を考慮すると、今年の需給の曲がり角を重ねると、シリコン価格の下落の最大の受益者はコンポーネントメーカーではない。シリコン材料の短期価格の高位に直面して、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) は現在のシリコン材料の面で新しい投資計画がないことを示しており、これもある程度この市場の未来に対する見方を示している。
太陽光発電産業チェーンにとって、上流シリコン材料の需給関係の矛盾は長期的な矛盾ではなく、周期的な不整合に属している。供給側の生産能力が絶えず放出されるにつれて、価格の下落は確定的な事件である。収益端が谷底に陥っているコンポーネントメーカーは、苦境の逆転を迎える見込みだ。
