「メーデー」の休暇前、A株市場は一時変動が激しく、指数は先に抑えてから上昇し、上証指数は3000点を失って回復した。休暇中、海外市場も同様に不安定で、米株は連続的に回復した後、小幅に反発した。
5月の市場を展望すると、機構は休日の海外市場の変動がA株に与える影響は限られており、前期の調整を経て、現在のA株全体の推定値はすでに「価値区間」に入っており、後市に対して過度に悲観する必要はないと一般的に考えられている。一方、内部環境の中で「安定した成長、安定した予想」措置が実行され、疫病の予防とコントロールの積極的な信号が現れた。一方、外部要因のFRBの利上げブーツが着地するにつれて、A株は中期修復相場を開く見通しだ。
FRB 5月FOMC会議に注目
中国のメーデーの休暇期間中、海外市場は比較的変動し、米株は連続的に回復した後、小幅に反発した。この間、先週金曜日(現地時間4月29日)の下落が最も激しく、科学技術のトップ株の集団下落の影響で、ナスダック指数は同日4%以上下落した。累計では、メーデー(現地時間4月29日から5月3日)のスタンダード500指数が2.61%下落し、ダウ工業株平均が2.32%下落し、ナスダック指数が2.39%下落した。
一方、米国の10年債金利は3%に達し、2018年以来の高値を更新し、ドル指数も高位をさまよっている。
北京時間5月5日未明、FRBはFOMC会議の金利決議を発表する。4月には、複数のFRB幹部が5月のFOMC会議で50ベーシスポイントの利上げを明示または示唆した。このうち、FRBのパウエル議長は4月25日、金利の面でやや速い動きをとり、5月の会議で50ベーシスポイントの利上げを検討すると明らかにした。
China International Capital Corporation Limited(601995) 首席海外戦略アナリストの劉剛氏によると、短期的には、米株の利益が下落する圧力は確かに存在するが、実際の衰退まではまだ距離があるという。5月を展望すると、米株市場が成長の見通しを破壊するほど緊縮圧力が大きくない前に、インフレ下落の曙光を先に見ることができるかどうかがカギだ。そのため、5月FOMC会議(5月5日)と米国の4月CPIデータ(5月11日)は、緊縮、インフレ、成長の3つの力の強弱の対比を観察する重要な検証を提供する。
心配する必要はありません”五窮六絶”
先週のA株市場の相場の変動は比較的激しい。主要指数は一時、前期の低点を連続的に下落したが、短期市場の悲観的な感情が流出した後、政策面が密集して発表され、3大指数が底をついて回復し、続々と失地を回復した。
5月を展望すると、A株は伝統的に「五窮六絶」という説があり、過去11年間、上証指数はこの時間帯に多く下落したが、7月になってから相場が改善された。
Western Securities Co.Ltd(002673) は、今年を見ると、「春のイライラ」の前移と4月の疫病の擾乱のため、市場の情緒は季節的な過熱は現れなかったと強調した。中央銀行の最近の総量と構造的なツールの流動性の投入を重ねて、全体の貨幣環境は依然としてゆとりがある。季報の発表が終わるにつれて、市場は業績の確定性に対する追跡に戻り、スタイルはさらに切り替わるが、市場への衝撃は緩和されるだろう。そのため、いわゆる「五窮六絶」を心配する必要はない。
Citic Securities Company Limited(600030) 戦略チームによると、前期に市場に影響を与えた4つの要素には積極的な信号が現れ、5月にA株が中期修復相場を開く見通しだ。FRBの金利引き上げパニックは5月に段階的に実施され、海外インフレの重圧の下で、貿易摩擦環境や段階的に改善された。上場企業の1季報が実施され、市場は業績真空期と自信回復期に入り、5月の市場は数ヶ月続く価値と成長共振修復のトレンド相場を迎える見通しだ。
市場はどのような境界変化に注目していますか?
China International Capital Corporation Limited(601995) 戦略チームによると、総合的に見ると、「メーデー」期間中、海外市場の変動は激化したが、現在のA株市場の境界への影響は限られている可能性があり、後市の動きは依然として「安定成長」政策の着地と疫病予防・コントロールの進展に注目しなければならない。
China International Capital Corporation Limited(601995) によると、現在の内外部環境には一部の不確実性が残っているが、市場はすでに中線価値を備えており、後市に対して悲観的になる必要はない。構造上、過小評価値の「安定成長」分野は依然として配置価値を備えており、投資家は海外インフレの動きと中国の「安定予想」措置と疫病予防・コントロールの進展に総合的に注目し、関連成長プレートが修復の曲がり角に入ったかどうかを判断することを提案した。
Haitong Securities Company Limited(600837) 首席戦略アナリストの荀玉根氏は、経済サイクルと株式市場の牛熊サイクルから見ると、市場の概率は底の地域に入ったと考えている。市場がどのように底の初期の反発から反転を演繹するかは、5つの指標を参考にすることができる:社融存量が前年同期/貸付残高が前年同期比で変化した(金融政策を反映した)、基礎建設投資の累計が前年同期比で変化した(財政政策を反映した)、PMI/PMIの新規注文(製造業を反映した)、商品住宅の販売面積が累計で前年同期比で変化した(早周期業界)、自動車販売台数が累計で前年同期比で変化した(早周期業界)。
荀玉根氏は、歴史を参考にして、反発が反転に向かう信号は5つの基本面のリード指標のうち少なくとも3つの安定していると述べた。今年第1四半期の融資政策は明らかに力を入れ、金融政策を反映する社融存量は前年同期比指標が安定しているが、他の4つの指標は引き続き追跡しなければならない。
具体的な配置の面では、 Haitong Securities Company Limited(600837) は「安定成長」の主線を引き続き見ており、市場の反発段階で、デジタル経済、低炭素経済などのプレートの弾力性がより大きいことを提案している。また、景気回復に密接に関連する大消費プレートも注目に値する。
