騰遠コバルト業(301219)
中国をリードするコバルト塩生産企業。騰遠コバルト業新材料株式会社は中国で珍しい銅コバルト湿式製錬生産ラインを自主的に計画、設計、製造できるコバルト塩生産者である。会社は2004年に設立され、核心製品はコバルト塩と電積銅である。会社の主な生産基地はコンゴ(金)と中国赣州に位置し、コンゴの全資子会社は原材料調達と中間品の粗加工を担当し、中国工場はコバルト塩などの金属製品の深加工を担当している。会社は業界内の優れた比較優位性と強い成長属性を持っており、会社の成長発展は新エネルギー周期の持続的な拡張と高度に一致している。
会社は構造的な拡張期に入り、利益能力と市場占有率が持続的に向上した。新エネルギー市場の規模は持続的に拡大し、会社の成長は業界の拡大と共振している。中国コバルト業界の成長性が最も優れた上場企業として、20162002年の会社の売上規模は年平均複合成長率が46.2%に達した。コバルト銅製品が会社の総売上高の90%以上を占めていることを考慮して、コバルト銅の生産能力の有効な増加あるいは会社の業務規模を2024年までに百億級(21+117%、20+400%)に増加した。また、会社の拡産プロジェクトの釈放による規模効果を考慮し、会社のコバルトと銅業務の歴史的な粗利率の持続的な最適化の特徴と結びつけて、2024年までに会社の粗利率が43.56%に増加するか、会社のコバルト製品の市場占有率も5.7%から15%以上に増加する見込みだ。
多次元は業界のリード優位性を構築し、周期的な変動リスクを防ぐために属性を強く成長させる。会社は技術と技術の優位性(自主設計製造製錬設備と生産ライン)、コストの優位性(ここ4年間の単位コバルト製造の平均コストは同業界会社の62%)、資源の安定性の優位性(強い供給ネットワークと鉱権の開拓)、業務モデルの優位性(フレキシブル生産と直販)、チームの安定性の優位性(チームの10年余りの協力経験と管理体制がはっきりしている)、顧客優位性(有名な顧客グループは安定して広く、市場シェアは開拓基礎がある)、成長性優位性(コバルト塩と銅生産能力はそれぞれ+208%と200%)である。会社の多様化の優位性と構造化の成長属性は周期的な変動リスクをある程度防ぐことができる。
会社は強い業界の比較優位性を持っていて、毛利のレベルは主な製品の価格と高度に関連しています。業界は分析よりも会社の成長性、利益能力、運営能力が比較的優れていることを示している。主な製品の生産量と価格変動リスクの分析によると、会社の総合粗利率は価格変動に対する感受性が強く、コバルト、銅の年度平均価格が基準状況より10%/20%/30%下がると、会社の総合粗利率は35.2%/27.3%/17.4%に下がる。
会社の利益予測と格付け提案:電池分野の需要の良好な展望と新エネルギーの基礎建設がもたらした拡張性の需要を考慮して、コバルト銅業界の需給のバランスのとれた態勢の継続あるいは価格の高位を奮い立たせる。同社の業界における比較優位性と将来の生産能力の拡張優位性を結びつけて、20222024年に営業収入70.69/89.39/111.01億元を実現し、前年同期比69.9%/26.5%/24.2%増加すると予想している。帰母純利益は19.22/25.3/33.07億元で、前年同期比67.1%/31.7%/30.7%増加した。対応PE 11.4/8.6/6.6。を選択します。リスク提示:金属価格が大幅に撤退するリスク、生産能力の放出が予想に及ばないリスク、市場の成長率が減速したり、需要が下落したりするリスク、海外経営リスク、売掛金と在庫減損リスク。
