パワーデバイス業界の高景気が持続し、製品が急速にアップグレードされ、国産代替がチャンスを醸し出している。世界のエネルギー変革は新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電などの下流需要の急速な向上を牽引し、電力半導体の高景気は持続している。1 Q 22英飛凌、イタリア半導体などの海外トップが相次いで値上げの手紙を発表し、英飛凌パワーデバイスの納品サイクルは最高65週間に上昇し、2020年以来の最高水準に達し、業界の高景気をさらに示した。
現在、中国のパワーデバイスの国産化率は依然として低いレベルにあり、2021年の中国の主要上場企業の売上高は22%にすぎない。現在、パワーデバイスは製品のアップグレードの反復を続けており、IGBT、SiCなどのハイエンドデバイスの国産化率はより低く、成長の伸び率はより速く、国産代替のチャンスが明らかになった。
2025年までに中国IGBT市場の空間は591億元に達する見込みで、中国メーカーは急速に追いかけている。IGBTはパワーデバイスの市場空間でMOSFETに次いで成長が最も速く、国産化率が低く、中国の外工場商の格差が急速に縮小しているため、優れた産業見通しを備えている。2025年までに中国のIGBT市場空間は591億元に達する見込みで、そのうち新エネルギー車、風/光/エネルギー貯蔵、工業制御、家電分野の市場空間はそれぞれ231億元、183億元、85億元、66億元で、新エネルギーはIGBT下流応用分野の中で最も大きく、成長が最も速い業界になる見込みだ。同時に、新エネルギー車、太陽光発電、風力発電などの分野はIGBT製品に対する要求が高い電力、安定性などのため、粗利率は工業制御と家電の分野より高いため、すでに電力デバイスメーカーの「必争の地」となっている。
进展について见ると、例えば Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) Starpower Semiconductor Ltd(603290) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Macmic Science & Technology Co.Ltd(688711) などのメーカーIGBT制品はすでに新エネルギー车用分野で量产を実现している。ヘッドメーカーは太陽光発電、風力発電の分野でも大量出荷を実現し、業績は急速な成長を実現する見込みだ。
中国メーカーの製品のハイエンド化、下流応用分野の最適化及びウエハ生産ラインのアップグレードを重視する。業界の景気のほか、現在、中国のメーカーはいくつかの重要な変化を経験しています。
1）製品構造のハイエンド化：MOS領域、例えば Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) などのメーカーの超接合とシールドゲートMOSデバイスの収益率が急速に向上する；IGBTとSiCについては、現在、中国の Wingtech Technology Co.Ltd(600745) Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) などのメーカーが製品開発とアップグレードのリズムを絶えず推進しており、ハイエンド製品の性能はすでに海外のトップに合わせることができる。
2)下流市場の持続的な最適化:新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電などの需要が高く、性能要求が高く、競争構造が比較的によく、現在の業界の欠品は中国のパワーデバイスメーカーの新エネルギー市場への突破を加速させ、新エネルギーの売上高の割合の向上もメーカーの業績の加速成長を推進する。
3）ウエハ生産ラインを大サイズにアップグレードする：6インチと8インチに比べて、12インチ生産ラインはより低いコスト、より良い品質の技術とより良い製品性能を備え、現在中国の Wingtech Technology Co.Ltd(600745) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) China Resources Microelectronics Limited(688396) などのメーカーは次々と12インチ生産能力を配置し、その他のFablessメーカーも12インチプラットフォームに基づいて製品と技術開発を加速し、ウエハ生産ラインのアップグレードはさらにメーカーのコスト最適化を推進する見込みである。製品の性能改良。
投資提案:現在、パワーデバイス業界は高景気度を持続し、業界会社の業績は急速に増加し、製品のアップグレードと下流構造の最適化の過程で、パワーデバイスメーカーの成長天井は絶えず開かれている。推定値を見ると、パワーコースは調整後、攻守兼備の位置に入り、パワーコースの投資機会に重点を置いている。提案注目: Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) Starpower Semiconductor Ltd(603290) 60745 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) 、東微半導、 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) などの良質な国産パワーデバイスメーカー。
リスク提示:下流需要の伸び率が減速するリスク;生産能力の拡張リズムが予想されるリスクに及ばない。業界の競争構造が悪化するリスク。
