核心的な観点.
再生可能エネルギー補助金の支給ペースが加速する見込み
5月11日、李克強総理は国務院常務会議を主宰し、エネルギー供給を確保し、前期の支援を踏まえて、中央発電企業に500億元の再生可能エネルギー補助金を支給し、国有資本経営予算を通じて100億元を投資し、石炭・電気企業の救済と多発電を支援することを提案した。私たちは後続の再生可能エネルギー補助金の支給リズムが加速する見込みで、関連する緑電中央企業のキャッシュフロー状況が明らかに改善され、新しいプロジェクトの開発と生産開始を加速させることが期待されている。
風力発電、太陽光発電の運営は長期的な成長空間を開くだろう。
新エネルギー発電投資の長期コースでは、モデルチェンジに直面する伝統的な電気企業が重要な参加者になると予想され、新エネルギーは「第2成長曲線」として構築され、その顕著な優位性は伝統的な電力基本盤がもたらした豊富なキャッシュフロー、競争力の強い融資コスト、優れた資源獲得能力である。上流のコンポーネントとファンは長期的に見ても本空間を下げることができ、また技術の進歩も発電時間数を内生的に増加させることが期待され、これは運営段階の長期的な安定から良い収益率に有力な支持を提供する。風光発電は将来、グリーン環境属性のプレミアムを持続的に獲得することが期待されているが、現在の主な取引は電気のエネルギー価値である。
石炭価格、電気価格の新常態では、火力発電資産が底部反転を迎える見込みだ。
火力発電の基本面はすでに暗い時点にあり、石炭価格、電気価格の新常態の下で大きな業績の弾力性を解放することが期待されている。「市場石炭」と「計画電」の長期的なずれは政策の誘導の下で徐々に修正される見通しで、その時、火力発電は周期的に弱体化し、公共事業の属性に復帰し、安定したROEリターンで、余裕のあるキャッシュフローを創造し、転換発展の資本支出や著しい人気規模を支えることが期待されている。
中長期的に見ると、将来、新エネルギーを主体とする新型電力システムでは、火力発電は電力型電源から柔軟性ピーク電源に移行し、新たなコスト回収メカニズムを迎えることが期待されている。そのライフサイクルの最後のキャッシュフローは、火力発電企業の「二次創業」を支援し、昔の火力発電のリーダーは未来の新エネルギーの巨匠になる可能性が高い。
投資提案と投資目標の
細分化されたプレートの中で、火力発電、原子力発電、新エネルギー運営の投資機会をよく見ている。特に伝統的な電力のモデルチェンジと新エネルギーの発展がもたらした価値の再評価を見ている。
資産が良質で、効率がリードしており、新エネルギーのモデルチェンジが速い China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 0001、未格付け)、 Gd Power Development Co.Ltd(600795) Gd Power Development Co.Ltd(600795) 、未格付け)、原子力発電+新エネルギーの二輪駆動の China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 、未格付け)。その他の提案は China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) 、未格付け)を含み、将来福建省の良質な海風資源を分かち合う可能性がある Fujian Funeng Co.Ltd(600483) Fujian Funeng Co.Ltd(600483) 、未格付け)、 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) 、未格付け)、国網傘下の配電網省エネ上場プラットフォーム Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) 、未格付け)、三峡グループ傘下の核心配電と総合エネルギープラットフォーム Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) 60016、未格付け)を含む。
リスクのヒント
新エネルギー発電の成長空間は予想を下回る可能性がある。火力発電の基本面は悪化し続ける可能性がある。新エネルギー運営の収益率レベルが低下する可能性がある。電力市場化改革の推進は予想に及ばない可能性がある。
