関税減免の影響については、昨年第4四半期から継続的な追跡研究を行い、現在、バイデン政府が対中関税をさらに減免すれば、各業界の受益順位はどのように判断しますか?最近の人民元の切り下げ傾向を重ねると、どのような方向が注目に値するのだろうか。
インフレが高騰しているため、バイデン政府は対中関税を減免する必要があり、緊迫している。
\u3000\u30001.最新のデータによると、CPIの前年同期比の伸び率は先月の歴史的なピークから下落したが、コアCPIの前月比の伸び率は引き続き拡大し、インフレレベルは全体的に市場の予想を上回っている。関連研究によると、対中関税の減免は米国の中国インフレを緩和する重要な経路になることが明らかになった。貿易加重平均関税を2.5ポイント下げると、インフレ率は1.3ポイント下がる。
\u3000\u30002.昨年10月、米国は549件の中国輸入商品の関税を再免除し、公衆の意見を聞く計画だ。→米国は最終的に「352件」の中国輸入品の関税を再免除し、今年3月23日に実施することを決定した。→バイデン氏は今年5月10日、トランプ時代に中国に課した関税の撤廃を検討することを改めて提案した。
\u3000\u30003.これまでの4回の貿易戦争で関税が課せられた商品であり、「352」の免除リストにない商品は、今後最も関税免除が期待される対象になると考えています。
\u3000\u30004.免除順から言えば、関税免除を再獲得した商品の品目順は、各貿易戦の「逆順」になるだろう。その論理は、(1)貿易戦争前期(前の2回)の関税徴収は主に中国産業の発展を「抑制」し、課税対象も汎用設備、専用機械、部品、電源設備などのハイエンド製造業を主とし、米国のこのような訴えは現在質的な変化がない。(2)貿易戦争後期(後2回)の関税徴収は主に中国の対米輸出を減らし、巨額の貿易赤字を縮小するためであり、増税商品も軽工業製造や紡績服装などの業界に徐々に傾斜し、核心技術と国家の重大な競争戦略に関与しない。これらの品目は、米国の中国の物価上昇矛盾を解決するのに役立つ突破口であり、優先的に減免される可能性が高い。
もし各ラウンドの貿易戦争で徴収された関税が減免されたら、どの業界が利益を得ますか?各ラウンドの貿易戦の現在の残りの関税製品が免除されれば、受益する業界はそれぞれ:(1)第1ラウンド:機械、電子、電気新、自動車などである。(2)第2ラウンド:電子、機械と基礎化学工業。(3)第3ラウンド:機械、基礎化学工業、軽工業製造、自動車。(4)第4ラウンド:紡績服装、軽工業製造、機械。
もし最終的に「貿易戦争」関税がすべて免除されたら、どの業界が利益を迎えるのがいいですか?先着順はどうですか。
\u3000\u30001.一級業界の視点:「352」リスト内の製品を除いて、現在も追加関税を課されている商品は主に機械、紡績服装、軽工業製造、基礎化学工業、電子、電気新、家電、自動車業界に分布し、現在も大きな関税減免空間がある。
\u3000\u30002.二級業界の視点:生活資料から見ると、ブランド服、家庭用品、紡績製造品、白色家電などの業界は税金の引き下げを迎える見込みだ。生産段階から見ると、専用機械、金属製品、汎用設備、自動車部品などの業界は利益を迎えるだろう。
\u3000\u30003.「逆順」の減免法則に従えば、論理的に各業界が利益を得る順序は、ブランド服、家具、紡績製造、金属製品→機械、自動車部品→基礎化学工業、電気新、電子である。
\u3000\u30004.もし私たちが未来の段階で人民元が依然として弱い区間にあると仮定すれば、本文と「為替レートのA株への影響と伝導論理」(20220425)報告の論理と結論を重ねて、私たちは未来のしばらくの間に相対的に優位に立つ可能性がある業界の組み合わせを得ることができます:電力設備、機械、家電業界の利益は確定性があり、比較的早い。基礎化学工業と電子業界の利益は可能性があるが、遅れている。
リスク提示:中米貿易関係の緩和は予想に及ばない。最終関税免除商品の範囲は予想に及ばない。
