\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 267 Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) )
主な観点：
高信頼性電子部品技術のリーダー Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) は磁器誘電体コンデンサ、フィルタを主とする電子部品の技術開発、製品生産と販売を主とする企業である。長年にわたって自主革新を通じて磁器誘電体キャパシタの材料開発、製品設計、生産技術から品質判定及び信頼性保障などの全プロセスの技術を徐々に把握してきた。現在、多くの軍需産業グループの重要なサプライヤーである。電子部品業界の高景色度の恩恵を受けて、会社はすでに成長高速道路に入った。
民生用電子部品業界は景気が高く、4つの優位性は会社の代理業務の安定した成長を助けることが期待されている。中国の電子部品業界の総生産額は電子情報産業の約5分の1を占め、すでに中国の電子情報産業の発展を支える重要な基礎となっている。抵抗、容量、インダクタンスは3つの最も主要な受動素子であり、その中でコンデンサの応用範囲は最も広い。近年の世界の各種コンデンサ市場シェアを見ると、セラミックコンデンサは約半分の市場シェアを占めている。セラミックコンデンサの中でMLCCでの応用が最も広く、その市場シェアはセラミックコンデンサ全体のシェアの約90%を占めているため、MLCC市場規模は電子部品業界の景気度をある程度屈折させることができる。
智多星顧問のデータによると、2020年のMLCCのモバイル端末、自動車分野での応用比率はそれぞれ33.3%、13.8%で、合計で約47.2%を占めている。業界の将来を展望すると、スマートフォンでは、5 Gの到来がより小型で、より大容量で、より低消費電力のハイエンドMLCC需要を押し上げ、4 G時代の携帯電話と比べて、5 G携帯電話MLCCの単機使用量は30~50%向上すると予想されている。5 G基地局では、基地局アンテナチャネル数の増加とアンテナ活性化が5 G単一基地局MLCCの使用量を15000個に大幅に向上させた。自動車の麺では、自動車とクラウドコンピューティング、5 G通信の緊密な接続には、自動車の各部位に多種のセンサーを配置する必要があり、新エネルギー自動車の動力端が燃料からモータシステムに変更されたことを重ね合わせると、MLCC単車の使用量は2000個を超えた。以上の2つの応用シーンにおけるMLCC使用量の急増に基づいて、中国電子部品業界協会（CECA）は2025年の世界MLCC市場規模が1490億元に達し、5年間の複合成長率が7.9%に達し、景気が高いと予測している。長年の経営を経て、 Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) はすでに技術レベルが高く、仕事の責任感が強く、サービス意識がよく、高度に安定したマーケティングチームを構築し、同時に募集プロジェクトの建設を通じて、マーケティングネットワークの配置とアップグレード改造をさらに改善した。将来、会社はすでに確立された製品の優位性、顧客の優位性、チャネルの優位性とマーケティングの優位性によって代理業務の安定した成長を持続的に支援する。
国防情報化建設は需要を解放し、全プロセス技術を配置して製品タイプを拡大し、先導的地位情報技術の戦争における迅速な応用が武器装備の現代化をもたらすと同時に、戦闘力生成モデルが単一プラットフォームの武器打撃を基本形態とする加算モデルからミサイル兵器打撃チェーンを基本形態とする倍増モデルと電磁兵器打撃チェーンに発展することを推進する。情報兵器打撃チェーンは基本形態の指増モードである。米国が情報化を国防建設に溶け込んでいることを考慮して、サイボウズ空間作戦能力体係構造を構築した。国家安全戦略の発展に基づき、中国は軍需産業の情報化建設を高度に重視し、絶えず政策を打ち出して業界の発展を推進し、同時に長年にわたって軍事費の安定した成長と軍事費支出は年々装備費に傾斜し、中国の国防情報化建設はすでに急速な成長期に来ている。電子部品は不可欠で大量に使用される基礎電子部品として、軍需産業において使用量が規模化し、需要が持続的に増加している。
会社は自主的に掌握した「ナノメートル級粉体分散技術」、「誘電体フィルム薄層化技術」、「多層チップ容量マイクロ化技術」、「無線週波数マイクロ波コンデンサ全週波数帯域電力応用評価技術」、「フィルタ小型化の設計と組立技術」などの技術技術技術によって、シリーズの高信頼電子部品製品の開発に成功し、すでに00901、宇宙科学技術、中国航空工業、中電科、兵器工業と China Cssc Holdings Limited(600150) などの単位の主要な供給商。会社が技術で高信頼電子部品の新製品を絶えず派生し、募集プロジェクトの生産能力を徐々に放出するにつれて、会社は徐々に中国の高信頼電子部品のリーダーに成長する見込みがあると考えています。
2期株式投資ファンドの設立は、将来的に第3の成長曲線を開くことが期待されています。
ここ2年、会社は業界内の専門投資管理機構と協力し、北京翠湖原始革新1号創業投資基金及び北京翠湖原始革新2号創業投資基金の設立に参加し、すでにモノのインターネット、クラウドコンピューティング、人工知能など多くの企業に投資し、会社が基金の投資分野の産業発展過程における投資機会を得るのに有利である。
投資提案
下流業界の高い景色と会社の軍用電子部品業界での地位に基づいて、募集生産能力の徐々に放出と会社が徐々に民用高信頼分野を開拓することに伴い、会社は十分に景気配当を享受する。私たちは20222024年の会社の純利益は11.04、15.01、19.62億元で、対応する市場収益率は26.57、19.54、14.95倍で、会社の「購入」格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
5 G建設は予想に及ばず、代理業務供給業者は疫病の原因で生産停止し、募集プロジェクトの生産能力の放出が遅く、軍需品MLCCが値下げされる可能性がある。
