\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
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2021年の年報と2022年の1季報のデータによると、同社の2021年の売上高は85.10億元で、前年同期比89.25%増加し、母の純利益は23.37億元で、前年同期比165.33%増加した。同時に、会社の2022 Q 1の営業収入は22.30億元を実現し、前年同期比39.02%増加した。帰母純利益は6億8600万元で、前年同期比127.65%増加した。
投資のポイント
市場の需要が旺盛で、製品の供給が需要に追いつかず、利益能力が大幅に向上した。ストレージチップとMCU製品の市場需要が旺盛なため、積極的に新しい市場、新しい顧客を開拓し、製品構造と顧客構造を持続的にアップグレードし、最適化し、会社の収益力は大幅に向上し、総合粗利益率は2020年の37.38%から2021年の46.54%に大幅に上昇した。細分化すると、2021年、会社のストレージチップの出荷量は32.88億個に達し、前年同期比22.43%増加し、営業収入は54.51億円を実現し、前年同期比66.04%増加し、粗利益率は4.92ポイント上昇して39.71%となった。MCUの出荷量は3億9400万個に達し、前年同期比106.11%増加し、営業収入は24億5600万元で、前年同期比225.36%増加し、粗利益率は19.51ポイント上昇して66.36%となった。会社の核心業務はすべて価格の上昇を実現し、全体の表現は比較的よく、業績は予想に合っている。
中国のNORFlashストレージリーダーは、ストレージチップの種類を絶えず拡大しています。会社は中国のNORFlashストレージの絶対的なリーダーで、2020年には会社のNORFlash製品が世界で3位になり、市の占有率は15.60%に達した。会社はNORFlash市場で力を入れ続け、中大容量NORFlash顧客群とカバー麺は絶えず拡大し、需要は持続的に安定し、さらに向上する見込みだ。現在、会社の2 Mb-2 Gb車規級NORFlashは全麺的に配置され、SPINOR製品はすでに多くの自動車企業で大量に採用されており、将来的には会社のNORFlashの成長が最も速い応用分野になる見込みです。また、同社はNANDとDRAMメモリチップを相次いで展開し、その中で、NAND Flash製品はすでに38 nmと24 nmのプロセスノードの量産を実現し、1 Gb-8 Gbの主流容量カバーを完成し、SPINORFLashからSPINANDFlashの自動車規格級製品までの全麺的な配置を実現した。DRAM製品については、同社初の自社ブランドDRAM製品4 GbDDR 4（19 nmプロセス）が2021年6月に発売され、主流消費類プラットフォームで認証を取得し、多くのクライアントで量産使用されている。17 nmDDR 3製品も計画通りに秩序よく推進されており、将来的には合肥長鑫の優秀なOEM生産能力によってDRAMリッキー市場を持続的に開拓し、製品の放出量を期待している。
MCUの「百貨店」は絶えず豊富で、車規分野は持続的に浸透しており、将来的には国産代替の恩恵を受けることが期待されている。会社のMCU業務は「MCU百貨店」の構築に力を入れ、現在35シリーズ約400種類のモデルを量産することに成功し、高、中、低端の各種市場の需要を満たし、新分野、新顧客を絶えず開拓し、工業（工業自動化、電力、新エネルギーなどを含む）、安全監視、自動車、家電などの分野で良好な成長を実現している。2020年以来、同社のMCU製品の出荷量は2019年の1億9000万個から2021年に3億9400万個に引き上げられた。自動車応用分野では、同社のMCU製品は自動車リアマウント市場ですでに応用されており、同時に前マウントMCU製品の認証を加速している。また、同社は40 nm車規級MCU製品の量産を積極的に推進しており、現在は流体映画と顧客テストに入っており、この製品は主に汎用車体市場に向けられており、将来的にはMCU製品の国産代替に十分な利益が期待されている。
利益予測と投資提案：会社は中国NORFlashストレージのリーダーであり、ストレージチップとMCUの種類を絶えず開拓し、下流の顧客の開拓は順調で、製品の放出量は期待できる。会社の20222024年の営業収入はそれぞれ114.57億、139.98億、164.88億で、帰母純利益はそれぞれ29.86億、36.25億、43.43億で、EPSに対応するのはそれぞれ4.47元、5.43元、6.51元で、PEに対応するのはそれぞれ28.91 X、23.82 X、19.88 Xで、「推薦」の格付けを与えます。
リスク要因：ストレージチップとMCU新製品の発売進捗が予想以上でない；下流のお客様の導入は予想外です。業界の需要は週期的に変動し、下流の需要は予想に及ばない。中国の疫病の影響で、サプライチェーンが阻害されている。業界競争が激化している。
