\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 212 Topsec Technologies Group Inc(002212) )
事件： Topsec Technologies Group Inc(002212) 2021年年報と2022年一季報を発表します。2021年の会社の営業収入は33.52億元（同41.24%減）、帰母純利益は2.30億元（同42.52%減）、非純利益は1.54億元（同65.57%減）だった。2022 Q 1会社の営業収入は3億7800万元（同42.80%増）、帰母純利益は-0.65億元（同32.14%増）、非純利益は-0.71億元（同27.04%増）を実現した。
同じ口径から見ると、2021年の会社の収入は大幅に増加した。利益の下落の主な原因は粗利益率の低下と研究開発と販売費の投入の増加である。2020年9月に重大資産の売却を実施した後、電線ケーブル事業に従事せず、主な事業はネットワークセキュリティ分野に焦点を当てている。ネットワークセキュリティ業務は持続的な研究開発投入によって核心製品の競争力が向上し、業界の深耕とルート開拓の二輪駆動のマーケティング戦略の効菓が現れ、2021年の売上高は前年同期比18.33%増加し、元持株会社の同日の科学技術の影響を除いて、売上高は33.13億元で、前年同期比36.42%増加し、新規注文額は前年同期比48.09%増加した。2021年の利益下落の主な原因（以下はすべてネットワークセキュリティ業務の口径）：1）2021年に粗利益率59.92%を実現し、前年同期比5.89 pct低下し、粗利益率低下の原因は原材料の値上げ及び低粗利益率の信創業務とクラウドコンピューティング業務が収入に占める割合が増加した。2）2021年の費用は前年同期比35.12%増加し、その中で研究開発費用と販売費用はそれぞれ前年同期比47.35%、33.56%増加した。
2022 Q 1粗金利は大幅に上昇し、研究開発への投入を継続的に増やしている。2022 Q 1は粗利益率67.64%を実現し、前年同期より7.69ポイント上昇し、研究開発費と販売費はそれぞれ2.03、1.75億元で、それぞれ前年同期より38.10%、29.63%増加した。会社の研究開発費用は主に基礎ネットワークの安全業務を打ち固め、データの安全、クラウドコンピューティング、クラウドセキュリティと安全クラウドサービス、態勢の感知などの新しい方向と工業インターネット、車のインターネット、モノのインターネットなどの新興シーン業務の技術と製品を配置し、改善するために使われている。2021年の会社の研究開発人員数は3159人に達し、50.39%を占め、研究開発には10.27億元を投入し、前年同期比34.42%増加した。
信創は業界に融合を加速させ、会社の信創業務は成長を加速させた。「第14次5カ年計画」の開局年である2021年、党政分野での成功モデルに伴い、信創産業は電信、金融、エネルギー、交通、水利、教育、医療などの業界に加速的に推進され、信創市場空間は急速に放出され、信創市場におけるネットワークセキュリティの割合はさらに向上した。2021年現在、同社の国産ソフト・ハードウェアに基づく Topsec Technologies Group Inc(002212) 昆倫シリーズの国産化製品はすでに53種類168モデル（2022 Q 1に新たに信創安全製品15種類18モデルを発表）があり、信創製品の入選中に品種と型番の数をリードしており、現在、製品と解決方案はすでに党政、金融、エネルギー、交通など23の業界で規模化応用を実現している。2021年、会社の国産化業務の実現収入は5億6000万元で、15%を超え、前年同期比10倍近く増加した。
新しい方向の新しいシーンは持続的に力を入れ、マーケティング側は持続的に拡大している。製品側では、会社は新しい方向、新しいシーン、新しい技術に対して、データセキュリティ、クラウドコンピューティング、ビッグデータ、エッジコンピューティング、クラウドセキュリティ、次世代インターネットセキュリティ、モノのインターネットセキュリティ、車のインターネットセキュリティなどの分野での技術研究を深く続けている。2021年、新しい方向の新しいシーンの業務収入は約26.66%を占め、前年同期比55.53%増加し、その中で工業インターネットセキュリティ業務は前年同期比689.77%増加した。マーケティング側では、2022 Q 1に、会社は18の地域事務所、64の本部と地域業界マーケティング事業部を追加し、156の金銀ブランドパートナーを追加し、その中で業界の金銀ブランド65社は、「全業界マーケティング、全地域カバー」戦略の着地を持続的に推進している。
投資提案：会社は中国のネットワークセキュリティ分野のリーダー企業として、製品端と販売端で積極的に力を入れている。私たちは会社の20222024年の営業収入はそれぞれ44.32、56.77、72.03億元で、母の純利益はそれぞれ6.36、7.85、9.97億元で、EPSはそれぞれ0.54、0.66、0.84元だと予想しています。「購入」評価を維持します。
リスク提示：新製品の推進が期待できず、業界競争が激化し、疫病の影響を受けて経済が下行するリスク。
