事項：
中国人民銀行が全国銀行間の同業貸出センターに許可した発表によると、2022年5月20日の貸出市場のオファー金利（LPR）は：1年期のLPRは3.7%で、前の値を維持したままである。5年以上のLPRは4.45%で、前月の4.6%から15 BP引き下げられた。
平安の観点：
LPR改革後初の5年間で15 bp低下し、住宅ローン金利の下り信号を誘導する意義が強い。5月5年期のLPRは4.45%に引き下げられ、先月4.6%から15 bp低下し、LPRの制度改革後5年期の最大の単回下落幅を記録した。総価格100万、頭金5割、住宅ローン金利4.6%、30年住宅ローン、等額元利返済方式では対応月は2563元/月で、住宅ローン金利が15 bp下がると、対応月の供給低下割合は1.7%となる。5月15日に中央銀行が最初の住宅ローン金利の下限を引き下げてから5年のLPRが20 bp減少したことに合わせて、今月5年のLPRが引き下げられた後、最低最初の住宅ローン金利が4.25%に下がることを意味し、住宅ローン金利の引き下げ空間がさらに開き、住宅ローン金利の下り信号が明らかになった。
住宅ローン金利は急速に下落し、その後も改善が続く見込みだ。4月に貝殻研究院が監視した103の重点都市の主流の最初の住宅ローン金利は5.17%で、5月5年期のLPRの1.16倍で、浮上割合は依然として歴史的に高いレベルにある。2009 Q 2と2016 Q 3の両輪の低点を比較すると、絶対値の差、同期基準価格との差、基準との相対比値の差から、現在の住宅ローン金利の潜在的な下り空間は依然として十分である。基準金利については、5月5年LPRと歴史値および5年以上の中長期ローン金利を比較すると、現在5年LPRはすでに歴史の低位にあり、後続のローン金利は改善されたり、基準の加算点で最適化されたりしています。財連によると、中央銀行が最低住宅ローン金利を引き下げた後、今週鄭州、天津などでは次々と初回金利を4.4%（4月5年LPRは20 bp減）に引き下げ、今後さらに多くの圧力型都市の初回住宅ローン金利が下限に近づくと予想されている。
第2四半期末と第3四半期初めは販売観察ウィンドウ期で、今回の回復スロープは過去に及ばない。最近の政策の緩和力と都市のエネルギーレベルは持続的に上昇し、頭金の割合、住宅ローンの端などは力を入れ、最近の疫病状況が徐々に製御され、多重要素が共振を形成し、販売企業の安定のために基礎を築くことが期待されている。しかし、ビル市の自信不足、疫病の繰り返しによる住宅購入者の収入予想の弱さを考慮して、もともと販売回復の弾力性は過去の週期（20082009年、20142016年）に及ばなかった。住宅企業の方麺では、政策の安定維持と多くの措置が住宅企業の信用リスクを解消することに伴い、住宅企業間の分化が加速し、下半期の民間企業のキャッシュフローが緩和される見込みで、強い信用を運営する中央国有企業や良質な民間企業は、土地を持つ窓口期をより積極的に把握し、発展のチャンスを迎えると考えています。
投資提案：政策の発展と疫病後の回復が共振を形成するにつれて、私たちは第2四半期末の第3四半期初めがビル市の企業安定の重要な観察窓口期であり、下半期の業界は徐々に政策緩和と販売回復のハネムーン期を迎える見込みであり、プレートの推定値は徐々に修復される見込みである。開発プレートは主に注目しており、短期受益政策の緩和と土地端の粗利益率の改善、中長期的に市場シェアを奪うことが期待される強運営、高信頼企業、例えば1種類は基本麺に一定の支持があり、政策ゲームの弾性標識があるものである。例えば、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) など。物管プレートの評価値はすでに歴史の低位に達し、政策の緩和と住宅企業の資金改善に伴い、良質な物企業の評価値の修復をもたらすことが期待され、碧桂園サービス、保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、新城悦サービス、星盛商業などに注目している。
リスクの提示：1）不動産業界の短期的な変動は予想以上のリスクを超えている；2）個別住宅企業の流動性問題の発酵、連鎖反応が予想以上のリスクを超える；3）政策改善のタイムリーさは予想リスクを下回った。
