事件：ロシア経済発展部のウェブサイトに発表された20232025年のロシア社会経済発展情景の予測報告によると、基本方案によると、2022年のロシア石油と凝析油の生産量は2021年と比べて9.3%低下し、4.753億トンになるが、天然ガスの生産量は5.6%低下し、7209億立方メートルになる。
需給は引き続き緊張し、原油価格は高位を維持する。
需要の麺では、現在のロシア戦争、世界の高インフレなどの多重要素の影響で、IEAなどの機関は2022年の世界原油需要を下方修正した。しかし、IEAの最新の予測によると、2022年の世界の原油需要は約99.4百万バレル/日で、21年より1.9%増加し、つまり1.88百万バレル/日増加した。供給麺では、最大の遊休生産能力を持つOPECは、温和な供給を堅持し、その生産量は21 Q 1からずっと基準を満たしておらず、切欠きも徐々に大きくなっている。22 Q 1、OPEC+の生産量は約44百万バレル/日で、21 Q 4より70万バレル/日だけ増加し、その増産目標をはるかに下回った。2022年4月、OPEC+減産の実行率は162%に達し、革新的で高い。在庫については、先日、米国の原油在庫は約1154百万バレルで、2015年以来の最低水準を下回った。経合組織の原油在庫は約4114百万バレルで、2014年以来の最低水準を下回った。
ロシアの原油が深刻な製裁を受けると、世界の原油需給は1.8百万バレル/日の不足になると試算されています。
IEAはこれまで、4月までにロシアの原油供給が3百万バレル/日に減少し、その後供給減少量がさらに拡大すると予測していた。ゴールドマンサックスは、製裁の影響でロシアの原油供給が4百万バレル/日減少する可能性があると予測している。私たちはロシアの原油総供給によって約3百万バレル/日減少すると仮定し、その中でロシアの公式指導によると、2022年のロシアの原油生産量は約1百万バレル/日減少した。製裁の影響で、ロシアの原油供給は2百万バレル/日に減少した。22 Q 2/Q 3/Q 4の世界原油需給は1.4/1.8/1.5百万バレル/日の不足が現れる。供給が緊張し、2022年の原油価格は高位振動を維持するかもしれない。
投資提案：2022年の原油価格の高位振動は、エネルギー政策を重ね、油服業界の高景気を推進する。業界をリードする China Oilfield Services Limited(601808) を重点的に推薦します。
リスクの提示：疫病が重くなり、世界の石油需要を大幅に低下させる。OPEC+原油の主要生産国の交渉が失敗し、大幅に生産量を増やし、需給が不均衡になった。米国のシェールオイルの採掘に力を入れ、供給が大幅に増加し、原油市場に衝撃を与えた。炭素中和政策は、新エネルギーの発展を加速させ、原油需要を低下させる。
