市場の情緒が低迷している間、高毅資産理事長、最高経営責任者の邱国鷺氏は再び声を上げた。
5月20日午後、邱国鷺は製品交流会で彼の極端な市場環境の下での変化と堅持、思考と対応を述べた。今年に入ってから、彼は明らかに市場の推定システムが徐々に理性に戻り、市場スタイルが変化していることを感じた。公開資料を見ると、在庫を持っている多くのA株会社も最近市場が大幅に下落した中で、数年ぶりの高値を記録している。
日々の投資実践の中で、邱国鷺は深い価値の投資戦略がさらに完備した空間があることを意識し、より多くの堅持すべき麺もあることを意識した。一方、彼は慎重に考え、十分な調査研究を背景に、積極的に自分の能力圏を広げた。一方、基本麺と推定値から安全限界を探す必要があります。
邱国鷺氏は、2020年下半期の「核心資産」抱団、2021年の「サーキット株」抱団に参加していないと直言した。これはその過小評価値と逆投資システムが決定したものだ。同時に、過去2、3年で新エネルギー、電気自動車、半導体などの産業チェーンを研究するのに多くの時間を費やしたが、邱国鷺が研究を終えた後、自分の能力圏に対する重視に基づいて、これらの新興業界の確定性を見つけることができず、良い資産も評価値を言うなどの原因で、彼はこれらの分野の投資にあまり参加しなかった。
現在の時点に立っても、彼は依然として中国経済の粘り強さと中華民族の粘り強さを信じており、今後1~2年の市場の将来性に対して相対的に楽観的である。彼は、現在の資本市場の主要な矛盾はまだ3つあると考えている。第一に、世界の「インフレ」の大環境の下で、FRBの金利引き上げは表を縮め、流動性は脱退した。第二に、中国の疫病は繰り返している。第三に、「安定成長」を主軸とする政策がどのように着地するか。前の2つの懸念の中で、私たちは市場と投資家の予想を変え、みんなの懸念の状態を変える外力が必要で、主に政策に頼る必要があります。
内外の環境の変化を考慮して、邱国鷺は以下の条件に合う業界を探しています。一つは疫病の影響を受けるのが相対的に少ないことです。第二に、インフレに抵抗し、定価権があり、上流の原材料価格の上昇の影響を小さい。第三に、「安定成長」政策の恩恵を受けたり、業界の監督管理の常態化の恩恵を受けたりすることです。現在、その製品の在庫が多いのは銀行、保険、不動産、建築、エネルギー、物流、インターネットプレートの中の良質な会社であり、上記の3つの条件にもほぼ合っている。
邱国鷺から見れば、インターネットは中国経済の最も活力の一部であり、もし私たちが中国経済の中長期的な将来性に自信があれば、この業界に対してあまり悲観すべきではない。多くのインターネット会社の推定値レベルが伝統的な業界の推定値レベルより低い背景の下で、彼は優秀なインターネット会社のビジネスモデル、市場構造、業界地位、会社の核心競争力が依然として変わらないと考えている。彼は同時にインターネット規製政策の長期効菓に自信を持っている。
「大市場値」と「高評価値」の2つの要素が長期共存しにくいなどの要素に基づいて、2021年初め、邱国鷺は工業、エネルギー、医療保健などの低評価値の細分化業界に対する関心を徐々に増やし始めた。エネルギープレート、彼は主に石炭業界に注目している。工業プレートは主に宅配物流、建築、建設機械などの分野に注目している。
今回の交流で、邱国鷺氏はまた、現在、高毅会社の自己資産の80%以上が高毅の各ファンドマネージャーが管理する製品に投資していることを明らかにした。彼とその家族は、国鷺製品の最大の個人投資家の一人でもあり、「私たちは先月多額の申請を行ったばかりで、これから数ヶ月も私が管理している製品を多額の申請を続け、所有者と一緒に舟を漕いで、苦楽を共にします」。
今後1、2年の将来性に対して相対的に楽観的である
問：2022年以来、中国外の環境は複雑で変化が多く、資本市場は調整を続けています。現在の市場に対する見方を共有してください？
邱国鷺 ：今年に入ってから、市場は比較的動揺し、世界の各主要指数は大幅に下落した。特に香港の恒生中国企業指数は3月中旬に13年近くの低さを記録し、中概インターネット指数も一時80%近く下落した（2021年2月中旬から2022年3月中旬まで）。
市場が懸念する中国の要因は主に3つあります。
第一に、COVID-19の疫病状況が生産活動、住民消費、サービス業、物流サプライチェーンなどに与える可能性のある影響を繰り返している。
第二に、昨年以来、一部の民間不動産企業の債務に問題が発生し、不動産の上下流の産業チェーンが牽引され、経済に大きなマイナス影響を与えた。
第三に、監督管理政策が一部の業界構造に与える影響は、一部の業界の未来の方向が見えない。
市場が懸念する海外要因にも3つの点がある。
第一に、欧米のインフレは持続的に高い企業であり、FRBは利上げと縮小の週期を開き、ロシアと烏の衝突は原材料とエネルギー価格の大幅な上昇をさらに推進し、「インフレ遅延」のリスクを引き起こした。
第二に、地政学的衝突が激化している背景の下で、中米関係がさらに圧力を受けるかどうか、欧米は中国のサプライチェーンの中のいくつかの部分を中国から移し、中国の中長期的な経済発展にマイナスの影響を与えるかどうか。
第三に、中米のスプレッドが縮小し、人民元が下落し、一部の海外投資家が中国資産に対する配置を低下させ、香港株と中国株の推定中枢に影響を与える。
問：現在の時点に立って、将来の市場動向をどう思いますか？
邱国鷺：現在の時点に立って、私は依然として中国経済の粘り強さと中華民族の粘り強さを信じて、依然として未来1-2年の市場の将来性に対して相対的に楽観的である。
まず、市場の前期調整はすでに十分で、A株、香港株の各主要指数の推定値レベルは歴史の底にある。特に香港株はすでに10年近くの最低の推定値レベルに下落し、これはすでに多くの悲観的な予想を反映している。このような環境の下で、私たちは慎重さを維持しながら、資本市場に対してもっと楽観的で、潜在的な投資機会をもっと積極的に掘り起こすべきで、パニックが私たちの感情を主導することはできません。
また、中国の各妨害要素は安定しており、下半期には徐々に改善される見通しだ。疫病が経済に与える影響と衝撃は徐々に改善されている。都市施策などのより多くの政策の着地に伴い、不動産販売は下半期に初歩的に安定する見込みだ。プラットフォーム経済の監督管理政策は常態化し、中長期的には業界の規範的で健全な発展に有利である。「安定成長」政策は積極的に推進されており、短期的には「寛大通貨」から「寛大信用」への伝導が相対的に遅いと思われるかもしれませんが、これは時間の問題であり、方向は明確だと思います。
しかし、一方で、海外のインフレやインフレ、FRBの金利引き上げ縮小表の資産価格に対する衝撃、地政学関係の複雑化などの国際環境要素は予断を許さず、これらは引き続き観察する必要がある。
問：現在のポートフォリオはどのように構成されていますか？製品が現在このような構成を選択している理由は何ですか？
邱国鷺 ：私たちは毎日異なる情報に接触しています。「騒音」も多いです。
整理すると、資本市場の現在の主な矛盾はやはり3つだと思います。
第一に、世界の「インフレ」の大環境の下で、FRBの金利引き上げは表を縮め、流動性は脱退した。
第二に、中国の疫病は繰り返している。
第三に、「安定成長」を主軸とする政策がどのように着地するか。前の2つの懸念の中で、私たちは市場と投資家の予想を変え、みんなの懸念の状態を変える外力が必要で、主に政策に頼る必要があります。
内外の環境の変化を考慮して、私たちは以下の条件に合う業界を探しています。
第一に、疫病の影響を受けるのは相対的に小さい。
第二に、インフレに抵抗し、定価権があり、上流の原材料価格の上昇の影響を小さい。
第三に、「安定成長」政策の恩恵を受けたり、業界の監督管理の常態化の恩恵を受けたりします。
現在、製品の在庫が多いのは銀行、保険、不動産、建築、エネルギー、物流、インターネットプレートの中の良質な会社で、上記の3つの条件にほぼ合っています。世界的な「インフレ」の大環境の下でも、今後2年間は比較的優れた業績成長を実現する見込みだ。それに応じて、私たちが低配合なのは製造業とオプション消費です。疫病とインフレの背景の下で、この2つの業界は大きな圧力に直麺しているからだ。
問：近年、なぜ金融業界に多くの配置があることを堅持しているのか、ここ数年の金融業界への投資の心得を共有してください。
邱国鷺 ：私たちは先進地域の良質な城商行をよく見て、彼らが位置している「新一線」都市は産業構造、人口流入傾向、企業経営レベル、政府負債状況と地域経済活力などの麺でこれらの城商行に良好な経営環境と土壌を提供しているため、彼らの資産品質、預金ローンの伸び率と利益能力は全国の銀行より著しく優れている。
実は過去3、5年で銀行業に大きな変化が起こり、資本市場の認識が十分ではなかった。数年前、みんなは銀行業に対していくつかの麺で心配していました。
第一に、インターネット金融に取って代わられるのではないかと心配していますが、今はP 2 Pがほとんど倒れ、インターネット大手の銀行業での拡張ペースが大幅に遅くなっているので、銀行業は転覆されません。これは実は重要で、銀行業のPE推定値が10倍になるか5倍になるかを決める問題です。
第二に、不動産バブルが銀行の資産品質を引きずることを心配している。過去1年間に多くの民間企業が債務上とキャッシュフロー上の困難を発生したが、ほとんどの上場銀行には大きな不良債権がなく、特に私たちが期待している良質な都市銀行の中には、不良率が上昇していないだけでなく、期限超過率も上昇しておらず、注目率も安定しており、試練に耐えている。
第三に、銀行業の資産品質に懸念がある。実は、上場している良質な都市商店は、過去5年間の調達カバー率が現在の400%~500%のレベルに上昇したが、一般的には調達カバー率150%で十分で、大量の調達を多く計上したことに相当する。同時に、これらの城商行は過去3-5で大幅に調達を高める過程で、15%~30%の利益の伸び率を維持した。今後2~3年でいくつかの挑戦があっても、これらの都市商店はまだ15%~20%の利益の伸び率を維持することが期待されていますが、今の推定値はまだ5、6倍で、高いのも7、8倍なので、性価比は非常に高いと思います。
保険プレート私たちは 財産保険 に重点を置いています。財険は非常に良い商売で、業界の競争構造は非常にはっきりしており、少数の大手会社だけが保証利益を持っており、資金コストはマイナスで、資金の投資収益は完全に利益の中に体現することができる。大部分の中小財保険会社の保険料は日常の経営と賠償をカバーするのに十分ではなく、保証を受ける側には損失があり、投資収益によって日常費用と賠償をカバーしなければならない。そのため、コスト管理が優れている龍頭財険会社は他の財険会社に比べて大きな優位性を持っている。現在、トップの財険の市純率は2倍未満で、PE推定値は5、6倍で、配当率も比較的高い。財険業界の将来の成長空間も比較的に大きく、世界各国の発展歴史を見渡すと、一人当たりGDPが1万ドルを超えた後、財産保険の発展の黄金期であり、中国はこの段階に入ったばかりだ。
現在、市場の多くの投資家はすでに金融業界に注目していない。しかし、ここ数年、疫病の挑戦に直麺しても、その収入、利益、資産の質などの各麺の基本麺の表現は非常に優秀で、価値は市場に著しく過小評価されている。
インターネットをよく見る3つの原因
問：現在もインターネット業界をよく見ている理由は何ですか？
邱国鷺 ：私がインターネットをよく見ている理由は主に3つあります。
まず、インターネットは中国経済の最も活力の一部であり、もし私たちが中国経済の中長期的な将来性に自信があれば、この業界に対してあまり悲観すべきではない。
次に、 私は監督管理政策の長期的な効菓に自信があります。 は依然として一部の投資家が政策リスクに対して相対的に悲観的であるが、私たちは政策目標がインターネット業界の発展を規範化することであり、業界を完全に消滅させるのではないと信じる理由がある。この中の一部の企業は将来中国を代表して世界レベルの競争に参加するからだ。インターネット会社に対する独占禁止は実は多くの国にもあり、米国、韓国などを含め、インターネットは一定の意味で経済インフラであり、「勝者が食べる」構造を形成しやすく、独占禁止の監督管理が必要である。監督管理政策は短期的な影響がどんなに大きくても、中長期的には業界の健全な発展に有利である。国と国の競争、道の一つはもともとヘッド企業を通じて競争することです。例えば中国の文化輸出、最も良いシーンは実は短いビデオ、ゲームかもしれません。私たちのショートビデオ応用は世界中に十数億人のユーザーがいます。現在、アメリカ人、日本人、ヨーロッパ人が遊んでいるゲームの20%は中国が作ったもので、これは図書出版や映画では現在達成できない効菓です。私たちのソフトパワーの向上には、インターネット企業の国際化に絶えず頼る必要があります。
最後に、推定値とファンダメンタルズの角度から言えば、インターネット会社の株価はこの13ヶ月で約70~80%下落し、8年前のモバイルインターネットがまだ始まっていない時の価格に下落した。現在、多くのインターネット会社の推定値レベルはすでに伝統的な業界の推定値レベルを下回っており、市場は最も悲観的な予想に基づいて価格を設定している。しかし、基本麺から見ると、優秀なインターネット会社のビジネスモデル、市場構造、業界地位、会社の核心競争力は依然として変わられていない。 私たちが見ている一部のインターネットサブ業界のビジネスモデルは優れており、競争構造がはっきりしており、トップ企業は依然として高い利益能力を維持しており、これらの会社の経営陣は中国で最も企業家精神を持っている人かもしれません。
問：なぜ重倉港株と中概株なのか？
邱国鷺：香港株に注目するのは主に評価値と性価格比を考慮することです。 香港恒生中国企業指数は2008年10月の金融危機で最もパニックになった価格ポイントの近くに下落したが、現在のマクロ環境は2008年末の世界金融危機の時よりずっと良い。そして疫病はほぼ常態化しており、ワクチン、特効薬もあるので、この価格は持続可能ではないと思います。
人が多いところには行かず、石炭、宅配物流、建築などの細分化分野に注目する機会
問：工業、エネルギー、医療保健などの業界での配置論理はどのようなものですか？
邱国鷺 ：私たちは2021年初めからこれらの低評価値の細分化業界に対する関心を徐々に増やしています。
2020年下半期の市場抱団「核心資産」の相場を経て、2021年初めには各業界の大手会社の推定値が10年近くの最高点に上昇したことが観察されたからだ。多くの業界のトップ企業の時価総額は数千億に達し、市場は依然として70~80倍の評価を与えており、「大時価総額」と「高評価額」の2つの要素が長期的に共存するのは難しいことは明らかだ。このような市場背景の下で、エネルギー、工業、医療保健業界の配置を増やすことには一定の意義がある。
エネルギーは主に石炭業界に注目しています。 私たちは2021年の石炭価格の上昇を予測することで石炭業界を配置するのではなく、会社が過小評価されたときに前倒しして配置することが多い。2、3年前に私たちはいくつかの良質な石炭企業の推定値が3~4倍しかないことを見て、株価が1倍に上昇した後でも、配当率は10%近くあり、利益はさらに増加する見込みです。だから古いエネルギーや伝統的な業界には投資価値がないと簡単には考えられない。
工業は主に宅配物流、建築、建設機械などに注目している。 宅配業界を例に、3月、4月に疫病のような大きな衝撃があっても、いくつかのリーダーの物流宅配便はまた急速に回復しており、経済の靭性、電子商取引の靭性を含む靭性が強いことを示しています。
2021年の医薬業界は採集政策の大幅な拡大を背景に全体的な表現がよくなかったが、特に下半期の業界は大幅な調整があった。しかし、私たちの持倉の過小評価値、非人気の医薬株の昨年の表現はとてもよく、これも再び人が多い場所に行かない重要性を示しています。
良い資産も評価値を重視し、新エネルギー、半導体、軍需産業などの投資にあまり参加しない
問：今年に入ってから、新エネルギー、半導体、軍需産業などの高成長性の業界と会社は大幅に調整され、推定値レベルは大幅に下落した。現在、これらの業界の投資機会をどのように考えていますか？
邱国鷺：実は過去2、3年私も大量の時間をかけて新エネルギー、電気自動車、半導体などの産業チェーンを研究していました。ただ、私が研究した後、私の投資システムの枠組みの下では、まだあまり参加していません。 具体的な原因は以下の3点です。
まず、私は自分の能力圏を重視しています。業界の今後数年間の発展を本当に正確に把握できなければ、簡単には重荷になりません。私たちは往々にして長い間研究しなければならず、業界会社に十分な理解と思考を持ってから投資決定を下すことができます。より多くの研究はより少ない決定のために、私たちは往々にして長い間狙う必要がありますが、引き金を引く回数は少ないです。しかし、以前の市場では、業界の短期利益が大幅に増加していることが明らかになったばかりで、評価値を私が納得できないほど急速に上昇していました。
次に、これらの新興業界の確定性を見つけることができません。それらの需要増速は非常に速いが、同時に供給の増速も同様に速く、数年後には生産能力過剰になりやすい。また、業界は比較的同質化しており、主に規模とコストで競争しており、急速に長期化すると、粗金利が急速に低下する可能性があります。
最後に、どんなに良い資産でも評価値を言わなければならないと思います。一部の投資家は「コース株」という方法で投資しており、「選択問題」をしている。私たちがしているのは「計算問題」で、将来の収入、利益、キャッシュフローが現在のような高い評価を支えることができるかどうかを計算しています。だから私たちのこのような「先に狙ってから撃つ」方法は、確かに「先に撃ってから狙う」方法はありません。これらの新興業界は間違いなく将来の発展方向を代表しており、エネルギー構造における新エネルギーの割合、自動車における電気自動車の割合は将来的に急速に上昇している。 私は1999年に入行しました。当時はナスダックのインターネットバブルのピークでした。インターネットは私たちの世代の最も偉大な革新である可能性がありますが、2000年初めにインターネットの株を買いに行けば、2001年までに下落率は90%以上で、基本的には血本無帰です。新興業界が徐々に上昇しているとき、みんなはいつも未来に楽観的になりやすい。
過去2年間になぜ高評価の「コア資産」、「サーキット株」が現れたのかを考慮しなければなりません。大きな背景はやはりアメリカ、ヨーロッパ、日本の3大中央銀行が疫病のために8兆ドルの流動性を多く印刷し、世界中のこれらのリスク資産のために価格を再設定し、ビットコインなどのこれまでの暴騰と、最近一部の闇号化通貨が突然暴落したことで、実は流動性が駆動している。前は大きな流動性放水だったが、今は流動性が脱退し、FRBの金利引き上げが始まったばかりだ。
市場評価システムは徐々に理性に回帰しており、A株における価値投資は依然として有効である
問：過去2、3年間の投資状況を振り返ってください？
邱国鷺 ：過去2、3年間に反省と総括に値する場所がたくさんあります。2020年末の「コア資産」の抱団、2021年の「サーキット株」の抱団は、多くの人が「推定値でスタートラインに負けた」と考え始め、このような市場環境の下で、私のスタイルは市場の流行に合わないように見えます。私は低評価投資家で、帯域が苦手で、50倍のPEを買うことができない会社で、帯域を作って、80倍になってから売ることを望んでいます。私はずっと「安いのは無理だ」と信じていて、高すぎる推定値を払って市場の人気業界を追いかけたくありません。
は2020年下半期の「核心資産」抱団、2021年の「サーキット株」抱団に参加していません。これは私の過小評価値と逆投資システムが決定した です。資本市場の歴史は、「木は結局天に生えない」ことを証明しており、高すぎる推定値は遅かれ早かれ下落するだろう。「核心資産」は2021年2月以来調整を開始し、今年4月現在、平均約40%下落し、徐々に合理的に回帰していると推定されています。「サーキット株」は過去半年間で急速に下落し、今年4月までに平均40%以上下落したが、多くの会社の推定値は依然として過大評価されている可能性がある。
市場スタイルの変化は振り子のようで、極端から極端に向かうことがあります。今年に入ってから、私たちは明らかに市場の評価システムが徐々に理性に戻り、市場スタイルが変化していることを感じています。私たちが在庫を持っている多くのA株会社は最近、市場が大幅に下落した状況で、数年ぶりの高値を更新しています。 も、私たちが堅持している価値投資がA株市場で依然として有効であることを示しています。
過去2、3年で何が間違っていたのか
問：過去2、3年間の投資について多くの思考があると述べたばかりですが、具体的に私たちにも共有してください？
邱国鷺 ：過去2年間で本当に反省すべきは市場配置（香港株比率）、資産配置（時期選択）と政策に対する感度（インターネット監督管理政策）です。
第一に、市場配置の麺では、私は価値駆動の投資方法を採用し、推定値の安全限界を強調し、同じ業界のA株と香港株に対して、私は往々にしてもっと安い香港株を選んだ。しかし、振り返ってみると、私は香港と中国の株式オフショア市場の推定値の変動リスクを過小評価しています。
香港株の推定値は比較的一定の「アンカー」に欠けている。香港株の定価権は外資機関の投資家の手にあるため、彼らの世界的な組み合わせの国の配置の変化は、短期的に資金が大規模に出入りすることがあり、オフショア市場の株式推定値が大きく下落することがある。
第二に、資産配置については、2020年3月のCOVID-19流行が爆発したばかりの時期に、大幅な減倉とヘッジを行い、良い投資機会を逃した。私はずっと長期楽観主義者で、ほとんど「時を選ぶ」投資家でもありますが、2020年には「百年ぶり」の疫病と世界同時の景気後退に遭遇し、不確実性は前例がなく、一部の製品が設立されたばかりで、守備パッドが高くないことを考慮して、一部の減倉とヘッジを行い、極端な状況に対応しました。全社会が伝染性遠勝インフルエンザのCOVID-19疫病を迅速かつ効菓的に抑製し、1年以内にワクチンを開発できるとは思わなかった。そのため、その後市場が逆転したとき、私たちのグループの安全性は余裕があり、上向きの弾力性が不足していました。後で振り返ると、確かに良い投資機会を逃したのは残念です。
第三に、政策の感度の麺では、政策に対してあまり敏感ではなく、監督管理政策がインターネット業界に与える影響を過小評価している。2020年3月、私たちは約3割以上の倉庫がインターネット会社にあり、疫病が発生した後のしばらくは良い見返りに貢献しました。2020年末、中央経済工作会議はプラットフォーム経済に対する監督管理の強化を提案し始めた。2021年初め、米国のヘッジファンドマネージャーBill Hwang氏の200億ドルのファンド爆倉は、中概株全体が著しく下落し、市場下落の初期に電子商取引、ゲーム、検索などのインターネット会社を大幅に削減した。
一般的にヘッジファンドの爆倉による市場流動性の押し出しは往々にして比較的に良い中長期的な購入点を提供することができるため、私たちは依然としていくつかのトップ企業の持倉を保留し、独占禁止政策に直接関与する会社をわざわざ避けたが、インターネット会社はやはり下落を迎えた。さらに受動的なのは、2021年下半期の中概株が普遍的に「腰斬り」した後、私たちは評価値の大きな魅力を見て、また再び一部のトップ企業を倉庫に入れて、振り返って、また左側に加えました。後で反省して、私は政策の変化に対してあまり敏感ではなくて、評価値と基本麺が最終決定要素だと思って、明らかに政策が業界の定価権に対する変化と会社の評価値に対する影響を過小評価しました。
反省と精進：積極的に能力圏を広げ、安全限界を探す
問：2020年と2021年、深い価値の投資戦略と市場表現に大きなずれが現れ、この過程で投資戦略と方法に更新と反復があるのか？
邱国鷺 ：ここ数年、国際環境でも中国経済構造の調整でも、速度と幅は私たちの想像をはるかに超えており、私個人も持続的に考えてまとめています。深い価値の投資戦略にはさらに完備した空間がありますが、より多くの堅持すべき麺もあります。一方、慎重な思考と十分な調査研究の背景の下で、ここ数年は積極的に自分の能力圏を広げている。一方、基本麺と推定値から安全限界を探す必要があります。
私はずっと4つの原則を守っています：（1）安いのが硬い道理です；（2）逆投資、「人が多いところには行かない」；（3）勝ってから戦いを求め、勝負が分かれた業界で勝者を買う。（4）定価権は核心競争力の体現である。
過去2年間、この4つの原則は大きな挑戦に直麺し、市場のスタイルとは合わなかった。少なくとも前の3つは堅持しなければならないと思います。第4条定価権は、依然として重要だと思いますが、修正が必要です。特にインターネットのような勝者が食べている業界では、価値を創造しないと、独占的な市場地位だけで「賃借」する会社になり、政策によって管理される可能性があります。このような定価権は簡単には見ることができず、企業が稼いだ利益がその創造した社会的価値と一緻するかどうかにも注目しなければならない。教育と医療にも似たような問題がある。
また、ここ数年、私たちはずっとボトムアップの株選びに専念することを強調し、推定値と基本麺を強調し、マクロ政策と国際情勢の変化に敏感ではありません。しかし、ここ数年、国際環境と監督管理環境の変化と影響は大きく、将来はマクロとミクロを結合する方法をとる必要があることに気づき、「頭を下げて道を見る」だけではなく、「空を見上げる」必要もあることに気づきました。高毅プラットフォームには多くの経験豊富なファンドマネージャーがいて、私個人もキャリアの中でマクロ戦略に関する仕事をしたことがあります。今後、これらの麺を私たちの研究システムに結びつけて、マクロ政策に対する感受性を強化します。
高毅8割以上の自己所有資産を自己購入に使用し、将来は傘下製品を自己購入し続ける
問：高毅の理事長として、会社の管理に多くの時間を投入する必要がありますか？投資と研究における精力的な投入に影響しますか？日常的にどのように投資と会社管理をバランスよく行っていますか？
邱国鷺 ：実は高毅の管理はまだ簡単で、私たちの組織は非常に扁平です。高毅が設立された最初の5年間、何事も最初は難しく、私はいくつかの時間を管理に費やしました。特に過去2年間、チームは成長しました。各部門には比較的優秀で適任な部門の責任者がいます。私が管理に費やす時間は実は非常に少なく、私のほとんどの時間と精力は研究と投資に使われています。
問：今立って未来を見て、投資家の皆さんとどんな見方を共有したいですか？
邱国鷺 ：まず、未来に対する自信を表したいと思います。私と私の家族は国鷺製品の最大の個人投資家の一人で、私たちは先月多額の申請を行ったばかりで、これから数ヶ月も私が管理している製品を大量に申請し続けます。過去7年間、私と家族は毎年何度も大口の申し込みをしていました。市場がどんなに波乱万丈であっても、私たちは所有者と一緒に苦労し、苦楽を共にします。
次に、私は高毅のプラットフォーム型運営モデルにも自信があります。高毅資産は過去7年半の蓄積を経て、全体的にリスクに強い。プラットフォーム型のモデルは管理規模をより安定させることができ、ファンドマネージャーをより安心させ、投資と研究に専念させることができます。市場が動揺しても、私たちのファンドマネージャーは90%以上の時間を研究と投資に集中することができます。
高毅氏も投資家と同じ船で助け合い、苦楽を共にする文化を強調し、市場がこんなに動揺していても、現在、高毅社の自己資産の80%以上は高毅の各ファンドマネージャーが管理する製品に投資している。
私たち6人のファンドマネージャーは一人当たり20年以上の投資経験を持っています。私たちはナスダックバブル崩壊、2008年の世界金融危機、2015年の三輪株式災害などの多輪熊市の洗礼を身をもって経験し、逆境の中でどのように圧力と理念を守るかを知っています。市場が低迷しているときはもっと勤勉に仕事をし、もっと積極的に機会を探すべきだと知っています。
2、3年後、私たちがこのような機会に交流すれば、市場には異なる雰囲気があり、このような堅持と努力はやはり意味があると思います。
