かつての業績チャンピオンは、この相場の洗礼を経て、往々にして神壇に転落し、「チャンピオンの呪文」を脱出できるファンドマネージャーは特に珍しい。
チャンピオンベースだけでなく、今年に入ってから、ほとんどの権益類基金の業績は理想的ではなく、4月末までのデータでは、すべての自主管理型権益基金の中で、業績の上昇は1割未満だった。
複数の不利な要素の影響を受けて、年初以来の市場の調整を背景に、前期の「抱団」プレートの激しい調整により、スター基金の純価値が大幅に縮小し、多くの新規参入者が少なからぬ損失を出した。「好発不作」の権益基金は盲目的な購入と適時に収益を止めていない投資家に生き生きと深い授業を受けた。
では、かつて主導的な管理型ファンド「チャンピオン」の輪を支えていたファンドマネージャーたちの表現はどうでしょうか。業界は集団で「基金が金を儲け、基民が金を儲けない」という本性的な問題を反省した後、どう解決すればいいのか。
逃れられない「チャンピオンの呪文」？
崔宸龍は2021年の基金界の「状元」で、彼が管理している前海開源公共事業、前海開源新経済Aは昨年業績の2倍を実現し、2021年の基金収益率の上位2位を独占した。2021年、前海開源基金は市場の中の大きな勝者となり、崔宸龍は優れた業績によって、1年間で400億元以上の資金を引きつけた。
2022年に入っても、スターファンドマネージャーの崔宸龍氏の業績は振るわず、5月19日現在、管理している8つのファンドはすべてマイナス収益で、純価値の下落幅はいずれも15%を超えている。
公開資料によりますと、2017年8月に前海開源基金に加盟した後、崔宸龍氏は権益投資本部の研究員を務め、2020年7月20日から前海開源公共事業業界の株式型証券投資基金の基金マネージャーを務めていたということです。彼がファンドマネージャーに就任してからわずか1年と164日後、2021年のファンド業績のチャンピオンを獲得した。
2021年前の海開源公共事業株の良い業績は、新能源プレートの大挙押注の恩恵を大きく受けた。崔宸龍はアメリカ北西大学とシンガポール南洋理工大学が共同で博士を育成し、材料学の方向を主にしている。彼の研究課題は炭素材料（グラフェン、カーボンナノチューブなど）、ナノ材料をカバーし、応用麺には電気化学、リチウム電池、選択的触媒、自己修復コーティングなどの分野が含まれている。その学業方向は崔宸龍が今年の新エネルギーと新エネルギー車プレートへの投資に参加するために一定の条件を作ったのかもしれない。
2018年3月に設立された海開源公共事業株式基金は、発行シェアが約2.49億部で、設立後は横ばいだったため、基金のシェアは縮小し続け、2020年上半期末までに0.13億部しか残っておらず、一時は市場の冷遇の対象だった。
2020年7月、崔宸龍がこの製品を引き継いだ後、基金の純価値は飛躍的に向上し、特に2021年の業績は非常に明るく、年間収益率は119.42%、勝利基準は95.91ポイントで、単位の純価値は最高3.7487元に上昇し、明るい業績は、多くの投資家の積極的な買収を招き、2021年末までに海開源公共事業株式の総シェアは70.82億部に急増し、資産の純価値は258.16億元に達した。
しかし、2022年の市場急落に直麺して、前海開源公共事業株の抗撤退能力は悪く、業績ランキングは明らかに下がった。2022年5月19日現在、この基金の単位純価値は2.8698元に下落し、年内に21.28%の赤字となり、同類のランキングは391734だった。
また、規模の拡大が業績表現に遅れているため、多くの基民が高位で購入しているため、これまでの規模と1.5%の管理費率で計算すると、2022年第1四半期のこの基金の損失は55.48億元に達し、2021年通年で創造された利益を上回った。
崔宸龍が爆発する前、2021年上半期に区間で最も明るいのは金鷹基金の韓広哲だった。当時、管理していた金鷹民族新興が53.15%の業績で公募基金の「ハーフチャンピオン」を獲得し、韓広哲も投資家の視野に入った。この基金の2021年3四半期末までのシェアは1億部を超え、当時の投資家の「傾向が強い」ことが分かった。
公開資料によると、韓広哲氏は華夏基金、銀華基金など多くの基金会社に勤め、2019年6月に金鷹基金に加入した。1ヶ月後、2019年7月、韓広哲は金鷹改革配当混合基金を引き継ぎ、金鷹基金でのキャリアを始めた。
2021年3月、韓広哲は陳立から金鷹民族の新興混合を引き継いだ。引き継ぐ時、この基金の総規模は0.49億部で、総資産は1.12億元だった。
金鷹民族の新興混合を引き継いだ後、韓広哲は基金の持倉を徐々に交換し始め、もともとのいくつかの生物医薬を調達し、重倉新エネルギー株を調達した。2021年第2四半期末のデータによりますと、金鷹民族の新興混合の上位10大重倉株のうち、9株はすべて新エネルギー株で、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) などが含まれています。
2021年の新エネルギーの「風口」に間に合い、2021年上半期、同基金の純利益の上昇幅は53.15%に達した。主導権権益基金をリードし、2021年上半期の基金チャンピオンになった。そして、2021年通年、同基金の上昇幅は79.41%に達し、同類のランキングもトップ10に入った。
当時の韓広哲氏も2021年の基金半年報で、「私の投資理念は基本麺研究に基づいて、中長期産業トレンドにおける投資機会を探すことです。展開を見ると、基本麺研究はカバー麺が広く、私はそれを価値投資と科学投資に細分化しました。価値投資はよく言われる会社の基本価値（あるいは定価）です。の研究では、株神バフェットのように、長坂の雪の良い会社を見つけ、長期保有を通じて会社の成長による収益を得る。科学投資は私の投資論理の枠組みの中で、自分の感情管理を重視し、自分のこの世界に対する認識を変容し、理性、客観、長期を多めにし、例えば経済発展の客観法則、産業発展週期の法則、会社の製品と技術の状況などを信じ、感性、主観と短期を少なめにし、例えば人類の従衆（盲信、自己擬い）、貪欲、恐怖などの心理的特徴長期的に正しいことを続ける。」
韓広哲が管理する金鷹民族新興混合が情勢を逆転させ、規模が大きくなった後、金鷹基金も当然それをかなり重視している。2022年、韓広哲氏を新基金のファンドマネージャーに就任させただけでなく、金鷹民族の新興混合における成功経験を複製させることも試みた。
しかし、残念なことに、2022年以来、韓広哲もいわゆる「チャンピオンの呪文」を免れることができなかった。5月19日現在、管理されている9つのファンドはすべてマイナスで、純価値の下落幅は20%を超えることが多い。
「偏科」または主因
では、なぜスターファンドマネージャーは何度も「チャンピオンの呪文」を上演しているのでしょうか。
多くの人は今の苦境の主因を市場の大幅な下落のせいにしているが、事実はそれだけではない。
市場環境を除いて、ファンドマネージャー自身も配置麺で長期的に一定のずれが存在し、現在の業界の難局を激化させている。
実際、一般投資家にとって、投資ファンドは究極の高収益を追求し、高リスクを負うためではなく、その究極の需要は収益がまだ可能で、体験が際立ち、スタイルが安定していることであるべきだ。しかし、「市場の中で本当の意味での全市場基金は非常に少なく、過去5~10年で最も成功したのは消費基金と新エネルギー基金だが、その業績は継続できず、社会の総資源が限られているため、いかなる業界も上昇していない」。今年に入ってから、基民投資が一般的に損失している状況について、ある業界関係者は明らかにした。
つまり、基金の供給麺では、現在、サーキット基金とサイバンド基金のマネージャーが多く、基金の全体的な弱勢表現を激化させ、基民の体験に影響を与えている。しかし、需要の麺では、公募基金の規模が持続的に成長しているここ数年、多くの新基民が市に入り、これらの人々に本当に適しているのは、比較的安定した全市場基金である。
やはり崔宸龍を例に、業界内の印象では、崔宸龍は新しいエネルギーを好む「コース選手」だ。2021年報のデータによりますと、前海開源公共事業のトップ10の重倉株には、 Byd Company Limited(002594) 株、 Byd Company Limited(002594) 、華潤電力、 Huaneng Power International Inc(600011) 電力株、中国電力、 Eve Energy Co.Ltd(300014) 、中広核新エネルギー、 Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) 、龍源電力、新天緑エネルギー、 China Suntien Green Energy Corporation Limited(600956) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) が含まれ、2021年の上昇幅が大きいコアサーキット株に属することが多いということです。しかし、2022年第1四半期の下落相場では、新エネルギーの「抱団」構造が崩壊し、株価が下落し続け、2021年に高位購入した基民が少なからぬ損失を受けた。
二級市場の表現と高度に関連する業界として、ここ数年、いわゆる「スター」公募基金と「スター」基金マネージャーも「城頭変幻大王旗」と呼ばれている。
20192020年の価値スタイル、成長スタイルは交代で表現され、張坤、劉彦春、劉格菘などの「スター」基金マネージャーを成し遂げた。2021年の価値スタイルは「火を消す」ことになり、張坤、劉彦春はこれで神壇に落ちた。成長スタイルは新エネルギープレートの持続的な表現のため、2年ほどのファンドマネージャーの就職経験しかない崔宸龍がその年の収益率のチャンピオンになった。また、その間にも、20202021年の医薬プレートを貫通する間欠的な表現があり、同じく葛蘭のような「千億頂流基金マネージャー」を育成した。
しかし、2022年には市場スタイルが大きく変わり、消費、医薬品の低迷が続き、新エネルギーも徐々に「鎮火」し、価値スタイル、成長スタイル基金が大幅に調整された。
ある業界の分析者によると、当時の相対的に緩和的な流動性、機構化の傾向に伴い、いわゆる「基金抱団」は機構間の「英雄の見たものは少し同じ」と理解されていた。市場がますます成熟し、頭部機構の定価の発言権が向上するにつれて、良質な株の高評価が常態化しているからだ。しかし、これまでも一部の人は、一部のファンドの投資スタイルが集中しすぎて、相場がいいときに勝者になり、相場が悪いと徹底的な負け者になると擬問に思っていた。
高品質発展正当その時
中国共産党中央政治局は4月29日午後、法に基づく中国資本の健全な発展の規範化と誘導について第38回集団学習を行った。中国共産党中央総書記 習近平 は学習を主宰する際、資本は社会主義市場経済の重要な生産要素であり、社会主義市場経済の条件下で資本の発展を規範化し、誘導することは、重大な経済問題であり、重大な政治問題でもあり、重大な実践問題でもあり、重大な理論問題でもあり、社会主義基本経済製度を堅持することに関係し、改革開放の基本国策に関係している。関係の質の高い発展と共同富裕は、国の安全と社会の安定に関係している。新しい時代条件の下で中国の各種類の資本とその役割に対する認識を深め、資本の健全な発展を規範化し、導き、重要な生産要素としての積極的な役割を菓たさなければならない。
現在、中国経済はすでに高品質の発展段階に入っており、深さがあり、広さがあり、繁栄する資本市場が必要である。住民の富の急速な成長、資産配置需要の持続的な放出は、より穏健で、より規範的で、柔軟性のある権益市場を必要とする。公募基金はまさに中国資本市場の重要な機関投資家の一人である。
また、敷居の最も低い大衆財テクツールとして、公募基金も社会公衆が資本市場の成長配当を共有し、富の長期的な価値保証の付加価値を実現する重要な方法である。中国証券業協会が発表した「2021年度証券会社投資家サービスと保護報告」によると、2021年末現在、中国のファンド投資家は7億2000万人を超えた。
「人に頼まれ、代理客財テク」は公募基金の本源であり、投資家の利益を核心として公募基金業界の「信条」にならなければならない。法と規則を守る前提の下で、勇敢に開拓し、革新し、一般庶民にタイプの豊富な財テクツールを提供し、絶えず社会で財テク観念を普及させ、公募基金の普遍的な金融特性も際立っている。
しかし、客観的には、近年の業界の高らかな猛進の下で、「基金は金を儲け、庶民は金を儲けない」という問題がある。「唯規模論」「唯順位論」の価値志向は製品の高度な同質化を招き、革新問題に欠けている。軽管理、重販売軽投研問題を再募集する。「抱団暖房」「食事を見る」などの取引行為の問題は長期的に存在している。
この背景の下で、5月13日、証券監督管理委員会は「公募基金登録メカニズムを最適化し、業界の質の高い発展を促進する」と題した最新号機構の監督管理状況の通報を発表し、「通報」では、製品登録の誘導作用を十分に発揮し、扶助の限界と劣悪な監督管理の誘導を際立たせ、基金登録メカニズムをさらに最適化することを明らかにした。
管理能力が高く、投資家にサービスを提供する能力が高く、管理能力と規模の適応意識が強く、革新能力が高く、コンプライアンス風製御能力が強く、社会責任感が強いなどの6つの状況に符合する基金会社に対して、革新製品や業務優先試験などの奨励的な措置をとることを明確にします。
同時に、管理能力が弱く、長期投資理念が弱く、定価能力が弱く、投資家にサービスを提供する能力が弱く、製品開発能力が弱く、評判リスク管理能力が弱いなどの6つの状況とその他の3種類の問題がある基金会社に対して製限措置を取った。
公募業界のある人は、今回の「通報」は、基金審査端からの細分化の実行と継続であると指摘している。公募基金業界の質の高い発展への路線図を提供した。製品の角度から見ると、一方では基金会社が新基金に慎重に報告することができ、過去の無秩序な拡張の現象は収束する可能性がある。一方、明確に奨励されている革新的な製品は徐々に地に落ちていきます。
基金会社の角度から言えば、「通報」のより豊富で、明確な分類監督管理の指標も各基金会社に鞭打って投研の核心能力を高め、投研チームの体係化、長期化平和台湾化建設を強化し、製品と業務の革新に力を入れ、社会責任を実践し、会社と業界が成長し、発展し、投資家の利益と共に向上し、共に進歩することを真に実現し、千家万戸の美しい生活に専門力を貢献する。
