2つの取引日連続の爆炒めを経て、一部の投資家に「妖債」と見なされた永吉の転債は5月19日から停止した。
永吉の借金返済が注目を集めているのは、上場後の驚くべき市場表現に由来している。一方、その上場初日盤は一時421元に上昇し、発行価格よりの上昇幅は321%に達し、近年の転換可能な初日盤の最大の上昇幅を記録した。この価格で計算すると、新中一手の新債の利益は3000元を超えます。一方、永吉の転債上場後初の2つの取引日の成約量は大きく、その中で5月18日の1日の成約額は89.9億元に達し、当日のいずれかのA株の成約額を超え、初2日の累計交換率は160261%に達し、2日間のチップが16回交換されたことを意味している。
永吉の借金返済がこのような珍しい程度の爆発に遭ったのは、2つの要素がある。
一つは、永吉の借金自体の「皿」が十分小さく、比較的少ない資金でその価格をこじ開けることができることです。資料によると、永吉の転債発行総額は約1.46億元にすぎず、今年に入ってから発行規模が最も小さい転債であり、歴史上最も発行規模が小さい転債の一つでもある。年初から現在まで、いくつかの発行規模の小さい転換社債の多くも市場に爆発され、今年4月に上場した集約転換社債のように、上場初日の価格も一時300元に上昇し、初二日の累計交換率は1100%を超え、その発行規模はわずか2.04億元だった。それに比べて、永吉の借金の受け皿はもっと小さくて、投機資金の炒め物の対象になりやすい。
第二に、多くの相対的に急進的な投資家が転債可能な相対的に柔軟な取引製度を認識している。A株がT+1取引製度を採用するのとは異なり、転換社債はT+0取引製度を採用し、1日で何度も売買することができ、A株とは異なり、転換社債の上昇幅の製限は緩和され、多くの場合、1日に数倍上昇することができ、これは急進的な投資家に大きな取引の便利さを提供し、多くの人が奮闘する心理状態で参加している。
指摘しなければならないのは、転換社債は債券と株式の二重属性を兼ね備えた証券品種に属し、理論的には転換社債と正株の動きは正の相関を呈し、長期的に見ると動きはあまり遠く離れないことです。最近部分的に炒められた転換社債は明らかに正株の動きと完全にずれており、例えば5月17日、18日の永吉転換社債の終値の累計上昇幅は290.96%で、同期の正株 Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058) 株価は累計1.38%下落し、両者の動きは逆になった。
歴史的な過去の例から見ると、多くの短期的な借金は長期的に見ると「担ぐ」ことができず、その後深く下落した。例えば、昨年第1四半期には、1日に数百万元しか取引されていなかった聯泰の転債が、同年3月から1日に数億元、さらに10億元以上に急増し、価格はわずか半月で3倍以上になり、400元以上に上昇したが、その後、転債可能は連続的に下落し、現在の価格は再び100元以上のレベルに戻った。
また、転換社債は株式にとって、相対的に複雑な投資品種であり、転換、強償いなどの多くの条項に関連しており、投資家は細心の注意を払って研究しなければ、穴を踏みやすく、一部の投資家は強償い前にタイムリーに転換しなかったり、売却したりして白損失を招いたりする場合は、近年あまり見られなくなっている。
総じて言えば、規則に基づく転債可能な二級市場取引行為は、市場現象であり、その中に違法な違反行為がなければ、自分は口を出すことができない。大きな利益に誘惑され、市場操作などの不法行為が発生する可能性があることに注意しなければならない。このような行為には厳しい打撃が必要だ。
投資家にとっては、宿題をしっかりと行い、「損益自負」の原則を銘記し、ルールやリスクを十分に理解していないまま裸で走ってはいけない。
