大類資産の輪動：三段階演繹、中米危機後の回復に伴い、大口本文をマッピングし、私たちはトップダウンの視点を通じて週期と成長の輪動を整理する計画です。2020年の危機後の修復以来、私たちは以前の報告「インフレ取引全景展望」で、中国と米国の交錯回復の下で「インフレ三段論」を明らかにした。
大口の視点から切り込むと、資産の回転は3段に分けることができる：1、経済の底打ち回復段階、2020 Q 2経済の底+広い流動性：
大規模な中債券/黄金輪動、権益利益の底+評価値の上昇；2、繁栄段階は2020 Q 3から始まり、経済的に+広い流動性、大種類の中で商品/権益がリードし、権益利益の推定値が2リットル上昇した。3、インフレ遅延段階2022 Q 1が開かれ、経済が安定し+流動性が緊密で、大規模な中大口が勝ち、金が追随し、債券/権益が抑圧され、権益利益の推定値が圧力を受けている。現在の類膨張の大類窓口「強大口+弱権益」は20122013年の窓口特徴と似ており、いずれも危機後の緩和から緊縮への転換期にある。2）大口第三段原油のリード、類膨張の特徴；3）権益利益の推定値は圧力を受け、成長スタイルは前期に抑製された。
権益資産：2つの手がかり、マザーボードと成長、米債と米株はA株に着地し、世界の大類資産の視点の下で、A株に対する影響は主に2つの経路に基づく：1）経路1、外資流動、米債金利と上証50の対応関係を参考にして、今回のA 50下りの2段階は米債金利の上り帯域と対応可能である。伝導経路は「米金利上-中米スプレッド縮小-外資流出-A 50弱」に基づく。本質は過去3年間の外資傾向性流入によるA 50プレミアムであり、ドル還流段階での逆ファージ効菓である。2）経路2、評価値の割引値、ナスダックと創業板の対応関係を参考にして、創業板の築頂下りのリズムはナスダックに同期しており、その関連関係は「米金利上-評価値の割引値-中米科学技術株の圧力」に基づいており、これは金利の上り週期圧が長期株の評価値になる伝統的なパラダイムである。
しかし、2つの経路は結局、米債金利の背後にある。原油主導の大口商品がもたらす高インフレ圧力は、通貨政策の転換を迫っている。前回の20122013年の経験では、成長株と原油価格も強い負の関係を呈し、将来を展望し、成長株の企業安定の基礎は原油と大口で弱くなった。
上から下まで、大口の成長を見る：加速段は過ぎ、大口の頂部は繰り返し、成長は底打ちを迎え、現在「中国の安定成長+米国の強いインフレ」にあり、品種別には依然として原油と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)銅アルミニウム>鋼が現れ、大口品は現在高位振動を維持している：1、米国経済は分岐している：経済麺でPMI/消費自信指標をリードしており、債券市場の長短端のスプレッドは逆さまになっている。第2四半期の強い金利収縮表に伴い、経済ポテンシャルに対する築頂懸念が高インフレを逆製し始めると予想されている。2、金銅比の視点から米債を数量化して見る：金銅比で米債金利を描写して米国経済週期を捉え、すでに過去10年の低位に下がって、2018年、2014年の米国経済週期の高値、米債金利の3.0%に対応して、あるいはインフレと金利のさらなる上昇空間が限られていることを暗示している。そのため、米債が築頂高位区間にある場合、金利端分母割引の視点から見ると、成長類資産推定値の抑圧は終わりに入りつつあり、成長コースは短週期と長週期の共振向上の底にあり、性価比は絶えず上昇している。
ボトムアップして、電子業界の復盤：歴史を鑑として、未来の成長類資産の焦点を注釈する：1、金属プレートの中で成長資産の台頭：需要爆発型エネルギー金属（リチウムコバルトニッケル希土類）、市占有率が絶えず向上している専精特新（金属加工、高温合金など）、および定常化週期モードの下で自身のアルファが際立っている銅などは、いずれも強い成長属性を備えている。2、電子プレートの推定値はすでに歴史の底に近い：強い成長属性を備えた電子全体の推定値レベルは25倍で、桁数は6%である。長期的に見ると、ハードテクノロジーは非常に広い成長空間を備えており、AIOT、VR/AR、スマート自動車などの新興応用は膨大な需要の支えを構成し、産業チェーンの投資価値は依然として非常に明確である。ボトムアップして、私たちは異なる電子細分板から業界の基本麺と推定値に対する歴史的な複盤を通じて、現在の細分領域の投資機会を推論し、一部の低評価良質標識は再び配置の好機を迎えた。プレート内の投資可能な高景気方向には、半導体分野の電力、シミュレーション、設備、材料、ストレージなどの方向（中国の今後3年間の業界複合成長率は2桁近く）、消費電子分野の自動車電子、VR/AR、折畳みスクリーンなどの方向（今後3年間の業界複合成長率は20%を超える）、受動デバイス分野の薄膜容量とMLCC方向（今後3年間の業界複合成長率は10%を超える）が含まれており、リーディングカンパニーの業績成長率はさらに高い。
