5月20日夜、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) はまれに「希望的な開示公告」を発表し、2021年の業績下落原因を専門に説明した。
公告の中で、会社は発電所投資開発業務、エネルギー貯蔵業務及びその他の3つの麺から利益を飲み込む要素を分析し、「以上の2021年の利益下落の原因に対して、会社はすでに関連する経験と教訓を総括し、将来は発電所開発、エネルギー貯蔵などのプロジェクトの精細化管理レベルを大いに向上させ、プロジェクトの経営リスクを回避すると同時に、返金の催促力を強化し、社内管理の効菓を向上させる」と述べた。
業界の高い景気を受けて、2020年から2021年までの第3四半期 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) はずっと業績の高速成長を維持しており、2020年の非純利益の伸び率は103%に達し、2021年の第3四半期の伸び率はまだ34%で、このため会社の株価は2年20倍の超強い表現を出した。しかし、2021年第4四半期、その非純利益の控除は突然雷が直接損失し、2021年通年の非純利益の控除は28%下落し、市場は擬問に包まれ、会社の株価もこれに伴い回復し、1季報が引き続き表現が悪く、かつての白馬の半年間の下落幅は7割近くだった。
三方麺による下落原因の分析
経験をまとめたという教訓
Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 公告によると、最近、会社は電話、メディアなどのルートを通じて、2021年の利益が前年同期比で下落した原因と関連する帳簿処理に関心を示している投資家とメディアがいることに気づいた。「投資家が会社の状況をさらに理解し、投資家の利益を守るために、会社は今投資家、メディアが関心を持っている事項についてさらに説明します」。
具体的に見ると、会社が提供した2021年の利益が前年同期比で下落した原因は以下の通りです。
\u3000\u30001.発電所投資開発業務：①会社ベトナムプロジェクトは疫病のために合併が遅延し、2022年の新しい電気価格を実行する必要があるため、減損損失1.5億元を計上し、利益表資産の減損損失に計上した。②会社ミャンマープロジェクトはクーデターの影響でキャンセルされ、前期の開発費用は合計約0.9億元で、利益表の販売費用に計上された。
\u3000\u30002.エネルギー貯蔵業務：疫病と船期の影響を受けて、会社の供給が遅延し、米国のエネルギー貯蔵プロジェクトは契約引き落とし1億7000万元を受け入れた。会計準則の関連要求に基づき、この引き落としは可変対価に属し、直接エネルギー貯蔵業務の販売収入を削減し、エネルギー貯蔵業務の粗金利、利益は影響を受ける。
\u3000\u30003.その他：①会社は製品競争力を維持し、研究開発への投入を持続的に拡大するため、2021年の研究開発費用は11.6億元で、前年同期比3.5億元増加した。②会社は市場を開拓し、早めに配置するため、人員報酬とコンサルティングサービス費（上記ミャンマープロジェクトの前期開発費用を含む）などを大幅に増加させ、2021年の販売費は15.8億元で、前年同期比6.1億元増加した。③販売規模の増加、返金の不振などの総合要素により、会社が2021年に計上した売掛金の貸倒引当金は前年同期比1.6億元増加した。
同社によると、以上の2021年の利益下落の原因について、同社はすでに関連する経験と教訓をまとめ、将来的には発電所開発、エネルギー貯蔵などのプロジェクトの精細化管理レベルを大いに向上させ、プロジェクトの経営リスクを回避すると同時に、返金の催促力を強化し、社内管理の効率を向上させるという。
業績の突発的な大変顔
2年20倍から半年70%下落
なぜ Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) の年報がこんなに注目されているのか。
主に会社のこれまでの業績が美しく、株価が高くなったが、2021年第4四半期の一夜にして大幅に顔を変え、株価はそれに伴い深く調整され、多くの投資家を投獄したが、今年第1四半期の会社の業績は依然として低迷している。
1997年に設立された Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) は世界の光起電力インバータのリーダーで、2021年には世界市場の占有率が30%に達した。非常に高い業界の景気に恩恵を受け、COVID-19の疫病などの影響があるにもかかわらず、2020年の業績は依然として高速成長し、営業収入の伸び率は48%に達し、純利益の伸び率を差し引いて104%増加した。2021年に入っても、その1季報、半年報、3季報は依然として凱歌を高らかに奏で、収入と純利益の成長は急速で、2021年の3季報を見ると、収入の増加は29%で、非純利益を引いて34%増加した。
その株価は2021年第1四半期から離陸し、2020年6月までに、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) はまだ10元前後で、最低9元しかなく、わずか1年余りで、その株価は2波連続で20倍近く上昇し、2021年7月末には最高180元に達し、史上最高値を記録し、時価総額は2600億元以上に達した。
しかし、市場が2021年通年に良い答案を出すと予想したとき、会社の突発的な業績は大きく変わった。営業収入の伸び率は25%で、あまり下落していないが、非純利益の伸び率を差し引くと、突然28%下落した。つまり、第4四半期の単四半期の非純利益は実際に約1億2000万元の赤字を記録した。2021年の年報では、会社は下落の原因について基本的に簡単に持ってきたことがあり、詳しく分析していないため、投資家の質問と擬問が絶えない。
2022年第1四半期、会社の業績は依然として不振で、売上高は36%増加し、非純利益を差し引いて2%下落し続けた。
業績の変顔差とあまり同期せず、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 株価は2021年11月から高位が下落し、同様に2波の明らかな下落が現れ、半年間で180元の高位から一時56元まで下落し、半年間で70%近く下落し、時価総額は約1800億を蒸発し、千億を割り込んだ。5月20日の終値までに、会社の株価は反発し、85元に戻り、時価総額は1300億近くに達した。
静的推定値の百倍近く
会社の買い戻しと株式激励
会社の株価は大幅に回復したにもかかわらず、業績に比べて安くない。2021年の非純利益13億3500万元に基づいて計算すれば、静的市収益率は95倍に達し、2022年の第1四半期報告の非純利益に基づいて計算しても、動態市収益率は84倍に達する。このような高い推定値を消化するにはどのような複合増速が必要ですか？
会社は市場の心をよく知っているようで、投資家の自信を高めるためにいくつかの予想管理をした。5月13日、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) は同時に買い戻し計画と株式激励計画を公告した。
インセンティブ計画によって授与される製限株の数は650万株で、多くはありません。授与される製限株（予約を含む）の授与価格は35.54元/株で、当時の市場価格によって50%割引されます。重点は業績考課目標：2022年の営業収入は2021年より40%以上増加し、2022年に親会社の所有者に帰属する純利益は2021年より70%以上増加する。純利益の審査条件によると、第1四半期にほとんど成長していない場合、後の3四半期の合計純利益の伸び率が2倍になることを意味しています。
2023年、2024年、2025年の3つの年度も、2021年の純利益を基数として、それぞれ110%、150%、190%増加するという低すぎない純利益成長目標を提供し続けています。
同時に、会社は自己資金で集中競売取引方式で会社の一部の人民元普通株A株の株式を買い戻し、買い戻しの資金総額は5億元（含む）以上10億元（含む）以下で、買い戻しの株式価格は100元/株以下で、買い戻しの実施期限は取締役会が買い戻しの株式案を審議した日から12ヶ月以内であることを公告した。
