\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
事件：1 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) 第2期従業員持株計画を発表し、株式規模は9472.8万株を超えず、総株式の1.6%を占め、所有者の総人数は1.2万人を超えず、購入価格は16.36元/株である。2）会社の調整第一期従業員持株計画の業績考課指標：2021年純利益は2020年より10億元以上増加し、1株当たり現金配当は2元以上または現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。2022年の純利益は2020年より20億元以上増加し、2022年の純資産収益率は22%以上、1株当たり現金配当は2元以上、現金配当総額はその年の純利益の50%以上増加した。もし会社の最初の審査期の業績が基準を満たしていなければ、2番目の審査期の業績が基準を満たしていなければ、2021年、2022年の純利益はそれぞれ2020年の純利益の成長額の和より30億元以上高く、2期の株式権益に帰属することができる。私たちは、会社の持株計画のカバー範囲が広く、外部環境の変化と結びつけて、審査目標を適時に調整し、核心従業員と上場会社の利益を効菓的に結びつけ、従業員の積極性と創造性を引き出し、会社の業績表現を高めることが期待されていると考えています。
持株計画のカバー範囲は広い：格力第2期従業員持株計画の参加総人数は1.2万人を超えず、会社の14.7%の従業員をカバーする。会社の董監は240.0万株を購入する予定で、本計画の2.5%を占めている。会社の残りの中間層幹部、核心従業員は9232.8万株を購入する予定で、本計画の97.5%を占めている。また、今回の持株計画は他の参加者が優先的に購入し、残りがあれば、会社の理事長は自分の状況と結びつけて法に基づいて購入する予定です。会社の第1期従業員持株計画の参加人数は約4000人で、適時に第2期持株計画を発表し、より広い範囲の従業員の利益と会社の業績を結びつけ、会社の持続可能な発展を実現することが期待されている。
審査指標は適切で、配当要求は明確である：第2期従業員持株計画の業績審査指標は、20222023年に従業員持株計画に係る株式支払費用を控除する前の帰母純利益が2020年よりそれぞれ20、30億元以上増加し、かつその年の1株当たり現金配当が2元以上または現金配当率が50%以上増加した。また、最初の審査期の業績が基準を満たさなければ、第1期の帰属株式はすべて次の審査期の合併審査に延期することができ、第2期の業績が基準を達成すれば、2022年、2023年の純利益はそれぞれ2020年の純利益の成長額の和より50億元以上増加し、依然として2期の株式権益に帰属分配することができる。草案は持株計画の費用が約15億5000万元、20222024はそれぞれ5.8、7.8、1.9億元を償却する予定だ。2020 Q 3以来、大口原材料価格は上昇を続け、2022年初めには地政学情勢が緊張して大口商品価格を引き続き押し上げ、疫病が繰り返し消費需要と物流配送に影響を与えている。私たちは、会社が外部環境の変化と生産経営が直麺するリスクを考慮し、第2期持株計画の審査指標を合理的に設置し、第1期持株計画の審査指標を適時に調整し、同時に会社の第1期持株計画は高いROE審査指標を増加し、管理層、核心従業員と上場会社の利益共有、リスク共有メカニズムを構築することが期待されていると考えています。注目すべきは、審査指標には明確な配当要求が設定されており、将来の会社の安定配当の可能性があることです。
新しい小売改革を持続的に推進し、経営表現は良好である：2022 Q 1グリコの収入はYoY+6.0%、業績はYoY+16.3%である。会社は持続的に Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合の新しい小売システムを建設し、生産、倉庫、物流システムを完備し、電子商取引の運営を強化し、販売表現は持続的に良好である。産業オンラインデータによると、4月のグリコエアコン内、外販出荷量はYoY+1.5%、-3.3%だった。私たちは、グリコルート改革の効菓は持続的に実現され、ルート在庫は低位にあり、在庫補充の需要が大きく、不動産政策の限界が暖かくなり、会社の収入規模は着実に向上する見込みだと考えています。
投資提案：格力従業員持株計画は長期的な激励メカニズムを構築し、管理構造と経営効率の改善をもたらすことが期待されている。会社は持続的に新しい小売システムを建設し、堅固なオンライン、オフラインの業務配置を構築し、新しい小売モデルの低ルートの値上げ率、高い小売能力から利益を得ることが期待されている。私たちは会社の管理と経営戦略上の有利な変化をよく見ています。会社の20222024年のEPSは4.10/4.51/5.04元と予想されている。購入-Aの投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は40.95元で、2022年の10倍の動的な市場収益率に相当する。
リスク提示：原材料の大幅な値上げ、不動産景気の大幅な下落、対外貿易環境の悪化のリスク。
