5月5年期LPRの15 BP引き下げは予想を超えた。4月に着陸を許可し、超過流動性が改善を加速させ、前年同期比35%まで上昇し、歴史的に高いレベルにある。4月のM 2成長率は引き続き10.5%上昇し、名目GDPの成長率を著しく上回った。多くの信号は資産価格に上昇の動力があることを示している。流動性の豊かさはA株に重要な支えをもたらした。現在は経済に不利な要素が多いが、資金配置資産の付加価値はすでに始まっているようだ。A株は予定通り安定して回復し、徐々に新しいアップサイクルに入っている。安定成長は現在の重要な主線であり、新規着工と施工のスピードアップ受益プレート及び疫病後の経済活動の回復主線に沿った伝統的な週期品、新エネルギーインフラなどのプレートは重点的に注目することができる。
核心的観点
観策・論市 A株は予定通り安定的に回復し、徐々に新しい上り週期に入っている。将来、中国の疫病状況がコントロールされるにつれて、政治局会議が強調したすでに公布され、計画されている「増量政策ツール」は着地して推進される見込みで、投資プロジェクトは着地して着工し、社融を牽引して再び上昇に戻り、市場経済の予想を改善し、A株は徐々に安定して回復する見込みで、徐々に新しい上り週期の起点に向かう。業界の配置麺では2つの大きな方向に注目しています。第一に、成長方向を安定させます。新規着工と施工スピードアップ受益プレート化学工業セメント工業金属鉄鋼などの伝統的な基礎建設着工施工及び太陽光発電風力発電エネルギー貯蔵などの新基礎建設を重点的に推薦する。第二に、疫病後の経済活動が回復した。各地方が打ち出した消費券活動の量変化から質的変化、剛性と改善性住宅需要による食品日用品家庭消費建材などの方向に注目している。
復盤・内観 今週のA株の主要指数はすべて 上昇した。主な原因は、1）最近一部の地域で疫病状況が明らかに好転し、復工復産が着実に推進されていることにある。2）最近、中小企業に対する救済政策が次々と登場している。3）5年間のLPRは予想を超えて下方修正され、A株の推定値に対してプラスの支持を生む一方、疫病後の経済回復の期待と強度を強化した。
中観・景気 4月のスマートフォンの生産量は同月比マイナス、集積回路の生産量は前年比マイナス幅が拡大し、 工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 生産量は同月比プラスからマイナスに転じた。1-4月の住宅竣工麺積、分譲住宅の売上高、分譲住宅の販売麺積、住宅の新規着工麺積、開発資金源の累計値は前年同期比で下落幅が拡大し、不動産開発投資の完成額は前年同期比でマイナスに転じた。 14月の中国の発電量の累計は前年同期比で増加幅が狭くなり、4月の中国の電力使用量の累計は前年同期比でマイナスに転じた。今週の鋼片、ねじ鋼価格は引き続き下落し、鉄鉱石価格指数は上昇した。全国と多くの地域のセメント価格指数はいずれも下落した。
資金・衆寡 北上資金は大幅に還流し、両融は引き続き流入している。 北上資金は今週152.2億元純流入した。融資資金の最初の4つの取引日の合計純流入額は30.2億元だった。新たに偏株類公募基金23億3000万部を設立し、前期より9億9000万部上昇した。ETFの純償還は、純流出44.2億元に対応する。業界の好みでは、北上資金の純購入規模が高いのは銀行、化学工業、公共事業などである。融資資金は化学工業、食品飲料、建築材料などを純購入する。医薬ETFの申請が多く、情報技術ETFの買い戻しが多い。重要株主の純減持規模が拡大し、減持規模が低下する計画だ。
＊＊ テーマ・風向＊ 今週の産業観察――人民雲「オンライン、信創、国資雲、東数西算の持続的な推進に注目する。＊ 5月20日、安全雲、信創雲、国資雲、業界雲に位置する「人民雲」が正式にオンラインになり、「国資雲」のために「全国規模での着地は基礎プラットフォームを提供し、信創産業が本質的な安全を追求する核心的な需要を強力に保障し、同時に国家に役立つ」東数西算戦略の推進は、国資雲、東数西算、信創麺の投資機会に注目することを提案した。
＊ データ・推定値＊ ＊＊ 今週のすべてのA株評価レベルは先週の上り＊ 、PE（TTM）の上り0.3 Xから13.8 Xに比べ、歴史評価レベルの30.3%分位にある。プレート推定値の上昇と下落が分化し、その中で、電気設備プレートの推定値の上昇が多く、医薬生物プレートの下落が多い。
リスク提示政策の力強さは予想に及ばず、ドルは大幅に上昇した。
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観策・論市–LPR調整、流動性に余裕があり、配置資産の付加価値はすでに始まっている
2021年11月8日、私たちは2022年の年度戦略報告書「喧騒から平淡へ、新起点を静かに待つ」を発表し、2022年のA株全体の態勢が「√」に類似していることを強調し、新たに増加した社融の増加速度は3四半期前後に正転し、利益予想の上昇をもたらし、A株は新たな上り週期の起点を迎える。続いて、複数のレポートでは、「4月中下旬から5月中上旬にかけてA株に上り週期の起点が現れる」 について繰り返し言及しています。1月23日、私たちは報告書「中米通貨政策が乖離した後、A株はどう行くのか？底をつく信号は何か？」を発表した。2月13日、私たちは報告書「新社会融増速回転正とA株転機」を発表し、3月13日、私たちは報告書「A株の底探し、底打ち、またはすでに開いている」を発表し、3月19日、私たちは報告書「A株の歴史の底はどのように精製されたのか？」を発表した。5月4日、私たちは報告書「曲がり角が来たので、上りは始まります」を発表し、A株の過去の調整と現在の推定値はすでに過去の多くの衝撃に対して十分な価格設定を行っており、将来的には疫病の緩和、安定した成長に伴い力を出し、外部環境の緩和は振動の上り週期に入ると提案した。
最近A株が明らかに反発している理由をよく理解していない人が多いが、実際にはA株全体を「苦境反転」プレートと見なすと、理解に難くない。
5年間のLPRは予想を超えて下方修正され、A株の推定値に対してプラスの支持を生む一方で、疫病後の経済回復の期待と強度を強化した。変曲点が現れると、揺れが上向きになる。
LPR 5年間の予想を超える調整
ローン市場のオファー金利（LPR）は、各オファーラインが公開市場の操作金利（主に中期ローンの便利金利を指す）を加算して形成された方式でオファーし、全国銀行間の同業ローンセンターが計算し、銀行ローンに定価参考を提供する。
現在、LPRには1年期と5年期以上の2つの品種が含まれています。
中期金利ツールでは、LPRはMLFに次ぐ金利ツールであり、一般的には、1年のLPRはMLF金利に従って調整されますが、1年のLPRは他の理由で、例えば基準を下げるなど、独立して調整される可能性もあります。5年LPRもMLF金利に合わせて調整される可能性がありますが、調整の幅はMLFと一緻しているとは限らず、5年LPRも独立して調整することができます。
今回の5年間LPRはMLF金利と1年間LPR金利が調整されていないことを背景に15 BP低下しているため、全市場の予想を超えています。これにより、中央銀行の金利ツールには相対的に独立した品種が増え、5年間LPR.そこで、私たちはよく金利を下げることを話しています。7日間の逆買い戻し金利を下げ、MLF金利を下げ、1年のLPR金利を下げ、5年のLPR金利を下げる4つの形式があるかもしれません。
歴史的に見ると、LPR金利の下り週期は2014年11月24日~2015年10月26日、2019年8月20日から2020年4月20日、今回の開始と2021年12月20日の3回発生し、現在も引き下げられている可能性が高い。2014年11月24日以降、2019年8月20日以降、A株はいずれもLPR金利の引き下げ傾向が発生した後、明らかな「抜き評価値」相場が発生した。
今回のLPRの引き下げは1月20日に発生し、今年1月17日にMLF金利が引き下げられた後、相応の引き下げは、通貨政策の「早期発力」とされるべきだが、疫病が繰り返し、経済に大きな不確実性と下押し圧力が存在した後、MLFとLPR金利はずっと調整されていなかった。今回のLPRの5年間の引き下げまで、これまでの金利引き下げサイクルを継続した。
5年LRPの引き下げは、A株全体の推定値の引き上げに重要な助けになります。
LPRの予想を超えた調整、為替レートと金利表現は回復への自信を反映している
これまで、市場では、世界、特にFRBが利上げを予想していた背景において、中国が金利を明らかに引き下げ、金融緩和、人民元為替レートの下落圧力が大きくなる可能性があると懸念されていた。これまでFRB議長は6月にFRBが50 BPを利上げすると表明していた。しかし、今回のLPRが予想を超えて15 BP引き下げられた場合、人民元の為替レートは逆昇せず、1000ベーシスポイント近く大幅に上昇し、6.76から6.67に上昇した。
私たちは、このような異常な表現が現れた非常に重要な原因は、世界の中国経済に対する自信にあると考えています。今回の人民元の対ドル切り下げは、今回の疫病が拡散し、経済に大きなマイナス影響を与えた後に発生した。しかし、最近の確定診断と無症状感染が大幅に低下し、再生産と再生産が明らかに加速した後、人民元はドルに対して再び上昇し始めた。
では、疫病が緩和され、終息した後、中国経済は回復に向かうが、米国経済のデータはすでに弱体化し、中米経済の方向は再び中国が回復に向かい、米国が下落に向かう態勢を示しているが、今回のLPRは15 BPを予想以上に引き下げ、将来の回復後の強度をさらに強化した。そのため、中国は金利を下げる動作をしたにもかかわらず、人民元の為替レートは下げずに上昇した。
では、同じ理由によって、中国の10年債金利の反映も論理的で、LPRの5年債が予想を超えて引き下げられた後、当日の10年債金利はかえって2 BP上昇し、通貨政策の緩和と回復予想の強化の論理の間で、後者はより大きな役割を菓たした。
流動性環境はますます緩和され、悲観者は賢く、楽観者は配置
LPRの5年間の超予想引き下げに加えて、私たちは他の重要な信号を見ています。一つ目は、第1四半期のM 2成長率が明らかに回復し、名目GDPの成長率を大幅に上回り、資産価格に対してプラスの支持を得ていることです。 貨幣数量方程式によると、M 2の成長率が実際のGDPより高い場合、インフレの昇温を引き起こす可能性があり、M 2の成長率が名目GDPの成長率より高い場合、超過したM 2は資産価格の上昇にも転化する。
歴史的なデータから見ると、M 2の成長率が名目GDPの成長率を上回った後の第1四半期ごろから、資産価格は上昇し、2021年までに、不動産販売金額/不動産販売麺積はM 2の成長率が名目GDPの成長率を上回った後に上昇し、 は流動性が緩和された「オーバーフロー効菓」として表れている。
同様の道理で、M 2の増速は名目GDPの増速より高く、WIND全Aも明らかな上りが現れる可能性があり、流動性が緩和された「オーバーフロー効菓」として表れている。
第1四半期のM 2成長率は引き続き明らかに向上し、名目GDP成長率は第1四半期と第2四半期で相対的に低く、流動性の緩和的なオーバーフロー効菓は依然として資産価格の上昇の「オーバーフロー効菓」を引き起こす可能性があるが、不動産販売金額/不動産販売麺積の上昇か、株価の上昇かには、一定の論理があるようだ。
もう一つの重要な流動性指標である超過流動性は、招商戦略チームが定義した流動性を測定するもう一つの重要な指標であり、4月の成長率は前年同期比35%に上昇した。 は2018年を除いて、貿易摩擦と金融のレバレッジ解消の二重圧力の下で、A株は上昇を実現できなかった。
今はそんなに楽観的ではない理由がたくさんありますが、黙々と資産の価値を高めるために配置し始めた人もいます。
まとめ：LPRの調整、流動性に余裕があり、配置資産の付加価値がすでに始まっている
5月5年期LPRの15 BP引き下げは予想を超えた。4月に着陸を許可し、超過流動性が改善を加速させ、前年同期比35%まで上昇し、歴史的に高いレベルにある。4月のM 2成長率は引き続き10.5%上昇し、名目GDP成長率を著しく上回った。多くの信号は資産価格に上昇の動力があり、流動性の余裕がA株に重要な支えをもたらしたことを示している。現在、経済に不利な要素が多いにもかかわらず、資金配置資産の成長はすでに始まっているようだ。A株は予定通り安定して回復し、徐々に新しいアップサイクルに入っている。
将来、中国の疫病状況がコントロールされるにつれて、政治局会議が強調したすでに公布され、計画されている「増量政策ツール」は着地して推進される見込みで、投資プロジェクトは着地して着工し、社融を牽引して再び上昇に戻り、市場経済の予想を改善し、A株は徐々に安定して回復する見込みで、徐々に新しい上り週期の起点に向かう。業界の配置麺では2つの大きな方向に注目しています。第一に、成長方向を安定させます。新規着工と施工スピードアップ受益プレート化学工業セメント工業金属鉄鋼などの伝統的な基礎建設着工施工及び太陽光発電風力発電エネルギー貯蔵などの新基礎建設を重点的に推薦する。第二に、疫病後の経済活動が回復した。各地方が打ち出した消費券活動の量変化から質的変化、剛性と改善性住宅需要による食品日用品家庭消費建材などの方向に注目している。
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複盤・内観–市場は普遍的に上昇し、成長の上昇幅は をリードしている。
今週のA株の主要指数はすべて上昇し、追跡した主要指数の中で小皿と成長指数は相対的に強く、中証1000、中小100、科学技術の先導指数の上昇幅は前に位置し、大皿の価値、消費の先導者、小皿の価値指数の上昇幅は遅れており、成約から見ると、今週の日曜日は8150億2000万元で、日平均成約は前の週とほぼ横ばいだった。
南向資金は今週香港株126.0億香港ドルに純流入し、北向資金は今週A株152.2億人民元に純流入した。
今週のA株市場はすべて上昇した。主な原因は、1）最近、一部の前期の疫病状況が深刻な地域で診断数が大幅に低下し、疫病状況が好転し始め、操業再開が着実に推進され、前期の市場懸念が経済に与える衝撃が一段落したことにある。2）最近、中小企業に対する救済政策が次々と登場し、政策は支援を強化し、疫病が経済に与える影響をヘッジする。3）5年間のLPRは予想を超えて下方修正され、A株の推定値に対してプラスの支持を生む一方、疫病後の経済回復の期待と強度を強化した。
業界から見ると、今週の申万一級業界の多くが上昇し、1級業界だけが下落し、石炭、電力設備、有色上昇幅が上位にあり、医薬生物業界が下落し、不動産、銀行の上昇幅が遅れている。上昇と下落の原因から見ると、今週の上昇幅が上位にある業界の原因は主に、石炭が最近改革委員会価格司が重点石炭と電力企業などを組織して特別会議を開き、価格製限範囲は市場の予想より狭く、電気価格の引き上げ、政策管理の下で石炭が長期にわたって高利益を維持する可能性がある)、電力設備（新エネルギープレートの原材料の天井構築予想、電力設備の安定成長、再稼働の再生産）、有色（安定成長と新着工の受益）である。今週の下落幅が上位にある業界の原因は主に、医薬（疫病状況の限界が好転し、疫病品種が下落した）である。
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中観・景気–4月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 生産量は前年同期比マイナスに転じ、分譲住宅の売上高の下落幅は拡大した
4月のスマートフォン生産量は同月比マイナスに転じた。 国家統計局のデータによると、4月の中国のスマートフォンの生産量の当月値は0.96億台で、月は前年同期比3.80%（前の値3.1%）下落し、前年同期比プラスからマイナスに転じた。
4月の集積回路の生産量は前年同期比で減少幅が拡大した。 国家統計局のデータによると、4月の中国集積回路の生産量は259億元で、同月は前年同期比12.10%下落し、3月より7.0ポイント減少した。
4月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 生産量は同月比でプラスからマイナスに転じた。 4月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 当月の生産量は32535台/セットで、当月は前年同期比8.40%下落し、増加幅は3月よりプラスからマイナスに転じた。2022年1-4月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の累計生産量は125439台/セットで、前年同期比1.40%下落し、増速は1-3月の10.2%からマイナスに転じた。
14月の充電杭の累計は前年同期比で増加幅が拡大した。 14月の充電杭の累計数量は133.22万個に達し、累計は前年同期比53.44%増加し、増加幅は前の値より8.62ポイント拡大し、2020年同期より143.65%増加した。
14月の住宅竣工麺積、商品住宅販売額、商品住宅販売麺積、住宅新規着工麺積、開発資金源の累計値は前年同期比マイナス幅を拡大し、不動産開発投資の完成額の累計は前年同期比マイナスとなった。 14月の住宅竣工麺積の累計値は2.00億平方メートルで、累計は前年同期比11.90%下落し、前の値より0.4ポイント下落した。1-4月の住宅新規着工麺積の累計値は3億9700万平方メートルで、累計は前年同期比26.3%下落し、1-3月より8.8ポイント下落した。
1-4月の住宅販売額の累計値は3兆7800億元で、累計は前年同期比29.50%下落し、下落幅は6.8ポイント拡大した。1-4月の分譲住宅の販売麺積の累計値は3億9800万平方メートルで、累計は前年同期比20.9%下落し、下落幅は7.1ポイント拡大した。1-4月の不動産開発投資の完成額の累計値は3兆9200億元で、累計は前年同期比2.7%下落し、増加率はプラスからマイナスに転じた。
4月の不動産開発が固定資産投資の完成額に占める割合は18.08%で、1-4月の不動産開発資金源の合計累計値は4.85兆元で、累計は前年同期比23.60%下落し、下落幅は前の値より4ポイント拡大した。
14月の中国の発電量の累計は前年同期比で増加幅が狭くなり、その中で水力発電、風力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電は前年同期比で増加幅が拡大し、火力発電、原子力発電量は前年同期比で増加幅が狭くなった。 14月、中国の累計発電量は26029億20億キロワット時で、累計は前年同期比1.3%上昇し、増加幅は前の値より1.8ポイント狭い。そのうち、火力発電の累計生産量は186350億キロワット時で、前年同期比1.8%下落した。水力発電の累計生産量は3130.0億キロワット時で、累計は前年同期比14.3%上昇した。風力発電の累計生産量は2265.0億キロワット時で、累計は前年同期比6.8%上昇した。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) の生産量は累計683.0億キロワット時で、前年同期比14.8%上昇した。原子力発電の生産量は累計1316億1000万キロワット時で、前年同期比5.40%上昇した。
4月の中国の電力使用量の累計は前年同期比マイナスに転じ、その中で第一産業の電力使用量の増加幅は狭く、第二、第三産業の電力使用量の増加幅はすべてマイナスになった。 4月、中国の社会全体の電力使用量は6362.0億キロワット時で、同月は前年同期比1.3%減少し、増加幅は前の値より4.8ポイント縮小した。その中で、第一次産業の当月の電力使用量は78.0億キロワット時で、前年同期比5.5%上昇した。第二次産業の当月電力使用量は4468.0億キロワット時で、累計は前年同期比1.4%下落した。第三次産業の当月電力使用量は979億1000万キロワット時で、累計は前年同期比6.8%下落した。
今週のスラブ、ねじ鋼価格は引き続き下落し、鉄鉱石価格指数は上昇した。 5月20日現在、スラブ価格指数の週輪比は1.03%から4596.0元/トンまで下落した。全国HRB 400 20 mmねじ鋼価格の週輪比は1.79%から4896.0元/トン下落した。鉄鉱石価格指数の週環比は4.26%上昇し487.38だった。
全国と多地域のセメント価格指数はいずれも下落した。 5月20日現在、全国セメント価格指数は1.25%から163.2ポイント下落した。長江セメント価格指数は1.29%から157.99まで下落した。華北地区のセメント価格指数の週輪比は0.81%から174.84%まで下がり、華東地区のセメント価格指数の週輪比は1.29%から160.15まで下がった。西北地区のセメント価格指数の週輪比は0.32%から167.48まで下落した。西南地区のセメント価格指数の週輪比は0.11%から156.63まで下落した。
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資金・衆寡–北上資金は大幅に還流し、両融は引き続き に流入した。
全週の資金流動の状況から見ると、今週の北上資金は純流入態勢を呈し、融資資金は純流入し、新たに株式偏在型公募基金を設立し、ETFは純償還した。具体的には、北上資金は今週152.2億元純流入した。融資資金の最初の4つの取引日の合計純流入額は30.2億元だった。新たに偏株類公募基金23億3000万部を設立し、前期より9億9000万部上昇した。ETFの純償還は、純流出44.2億元に対応する。
ETFの純購入申請を見ると、ETFの純買い戻しは、広いETFが純買い戻しであり、その中で創業板（創業板50を含む）ETFの買い戻しが最も多い。業界ETFの償還は半分に達し、その中で医薬ETFの申請が多く、情報技術ETFの償還が多い。 具体的に見ると、株式型ETFは全体的に23億5000万部を純償還した。その中で、上海深300、創業板ETF、中証500 ETF、上証50 ETF、双創50 ETFはそれぞれ1億9000万部、純買い戻し7億8000万部、純買い戻し3億3000万部、純買い戻し3億5000万部、純買い戻し2億8000万部だった。業界では、情報技術ETFは7億3000万部を純償還した。消費ETFの純申請は5億5000万部である。医薬ETFの純申請は9億5000万部である。証券会社ETFは2億4000万部を純償還した。金融不動産ETFは7億6000万部純購入を申請した。軍需ETFは5億8000万部純購入を申請した。原材料ETFの純償還は0.4億部である。新エネルギー&スマート自動車ETFは2億9000万部を純償還した。
今週新たに設立された偏株類公募基金の規模は前期より回復し、新たに偏株類基金23.3億部が設立された。
今週（5月16日-5月20日）北向資金の純流入額は152.2億元で、前期の純流出から純流入に転じた。 業界の好みでは、北上資金の純購入規模が高いのは銀行、化学工業、公共事業などで、それぞれ42.4億元、26.6億元、15.4億元を純購入した。不動産、軽工業製造、非鉄金属などを集中的に販売し、純販売規模は-12.0億元、-6.9億元、-4.8億元に達した。
株について、北上資金の純購入規模が高いのは China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 6009 Shenzhen Tellus Holding Co.Ltd(000025) 94などである。純販売規模が高いのは、3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 00745 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) などです。
両融麺では、融資資金の最初の4つの取引日の純流入は30.2億元だった。 業界の好みから見ると、今週の融資資金は化学工業を集中的に購入し、純購入額は6億1000万元に達し、その他の純購入規模が最も高い業界は主に食品飲料、建築材料、不動産などを含む。純販売されているのは主に鉄鋼、電子、通信などです。株別に見ると、融資による純購入が高い株は Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) などを含む。
資金需要から見ると、重要株主の純減持規模が拡大し、減持規模が低下する計画だ。 今週の重要株主の2級市場は9億4000万元増加し、76億4000万元減少し、67億0万元減少し、純減少規模が拡大した。その中で、純増加規模の高い業界は医薬生物、建築装飾、紡績服装などを含む。純減持規模の高い業界には化学工業、不動産、電気設備などが含まれている。今週発表された計画の減少規模は123.8億元で、前期より減少した。
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テーマ・風向–「人民雲」がオンラインになり、信創、国資雲、東数西算の持続的な推進 に注目している。
今週の市場は上昇し、Wind全A指数は週度2.63%上昇し、創業板は2.51%上昇し、上海の深さ300は2.23%上昇した。今週の上昇幅が上位にある主な大豆、光起電力、電源設備などの関連テーマ。
今週と来週の注目すべきテーマは次のとおりです。
7 新エネルギー–国家電力網の新型電力システムの構築を加速
5月19日、国家電力網新型電力システム科学技術難関攻略行動計画2022特別重大科学技術プロジェクト責任状締結ビデオ会議が開催された。国家電力網の辛保安理事長の談話は、重大な科学技術プロジェクトの難関突破を推進することは、新型電力システムの構築を加速させる切実な需要であると指摘した。会社は十大重点科学技術プロジェクトを確定し、石炭電力と新エネルギー発電の協調最適化スケジューリング、電力システムの緊急供給能力の向上などの重要な核心技術分野をカバーし、研究開発投資2億元を手配し、新型電力システムの核心技術を全力で攻略し、エネルギークリーン低炭素転換を推進し、炭素ピーク炭素中和目標の実現に力を入れる。新型電力システムは新エネルギーを主体とし、電力源のクリーン化、送配電のインテリジェント化、端末エネルギーの消費電化など多方麺を含む。
2 にレコにざい履神当付ニッジオ――th打ち上げポーチえシャ、専結》
国家エネルギー局のデータによりますと、4月末現在、全国の発電設備の容量は約24億1000万キロワットで、前年同期比7.9%増加したということです。そのうち、風力発電設備の容量は約3億4000万キロワットで、前年同期比17.7%増加した。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電設備の容量は約3.2億キロワットで、前年同期比23.6%増加した。1-4月、全国の発電設備の累計利用時間は平均1176時間で、前年同期より41時間減少した。このうち、火力発電は1417時間で、前年同期より51時間減少した。原子力発電は2447時間で、前年同期より4時間減少した。風力発電は778時間で、前年同期より45時間減少した。1-4月、全国の主要発電企業の電源工事の完成投資額は1173億元で、前年同期比5.1%増加した。このうち、発電額は290億元で、前年同期比204.1%増加した。電力網工事の完成投資額は893億元で、前年同期比4.7%増加した。
3 スマート製造-世界スマート大会が近づき、スマート製造の加速発展
第6回世界知能大会は2022年6月9日から12日まで国家コンベンションセンター（天津）で開催される予定で、第6回世界知能大会は依然として「ハイエンド化、国際化、専門化、市場化」を開催趣旨とし、「世界性、リード性、専門性、未来性」の4つの方向で力を入れ、活動の質、ゲストの分量、成菓の重さ、観客の流量、メディアの声量「5量」が一斉に上昇した。ここ数年来、中国は知能製造分野への投入を増やし、これまで、工業・情報化部など8部門は共同で「第14次5カ年計画」を印刷、配布してきた。計画では、2025年までに、規模以上の製造業企業の大部分がデジタルネットワーク化を実現し、重点業界の中堅企業が初歩的に知能化を応用することを提案した。2035年までに、規模以上の製造業企業はデジタル化ネットワーク化を全麺的に普及させ、重点業界の中堅企業は基本的に知能化を実現した。分析によると、知能製造分野の不断の発展に伴い、製造業の転換自動化生産は必然的な傾向であり、各細分化分野の発展を推進し、需要を牽引する。
4 新エネルギー–自動車の農村政策は6月初めに発表される見込みで、1台当たり3000元-5000元
5月14日のニュースによると、新ラウンドの自動車の農村政策は呼出したくて、同時に仕事を再開して生産を再開して着実に推進して、自動車産業の需給の両端は奮い立たれます。
複数の業界関係者によりますと、自動車の農村政策は6月初めに発表される見込みで、奨励車種は15万元以内の自動車（燃料車と新エネルギー自動車を含む）で、1台あたり3000元から5000元の補助金が支給されるということです。業界の専門家は、自動車の農村への進出は燃料車の20万~30万台の販売台数を促進し、新エネルギー自動車の30万~50万台の販売台数を促進すると予想している。国家工信部、発改委は4月に自動車業界の生産経営状況の調査研究を展開したことがある。当時、中汽協に近い人が明らかにしたところによると、ある自動車企業の代表は自動車消費を刺激するために、もう一輪の「自動車農村」を展開することを提案した。
5 元宇宙–中国金融情報センターが「金融元宇宙研究白書」を発表しました
5月13日、中国金融情報センターは「金融元宇宙研究白書」（以下「白書」と略称する）のオンライン発表会を開催した。参加者は「金融元宇宙」の未来の姿を描いた。白書によると、元宇宙新経済は巨大な発展潜在力を持っており、一つの国や地域の金融発展の革新方向を導くという。元宇宙の深い発展は金融産業のモデルと生態を再構築する可能性があり、人は依然としてその中で最も重要な研究とサービス主体である。デジタル空間と物理空間の深い融合は金融業界のデジタル転換を加速させ、新しい金融産業のチャンスを形成する。銀行、保険業は科学技術応用の最前線の領地であり、「金融元宇宙」はそのために新版図を開く。金融と元宇宙が結合すると、伝統的な金融も「時」と「空」のシーンの束縛を突破し、お客様が科学技術感、没入感、補償感を持つ体験を得るとき、金融も拓客、接点マーケティングなどの業務で新しいチャンスを迎える。
6 新エネルギー- Byd Company Limited(002594) CTB技術を発表し、最初の車種のアザラシは前売りを開始した
5月20日、 Byd Company Limited(002594) はCTB電池車体一体化技術と初のCTB技術を搭載したeプラットフォーム3.0モデル、アザラシを発表した。この車はイルカに続いて、 Byd Company Limited(002594) 海洋網傘下の海洋生物シリーズの2番目の純電気乗用車です。 Byd Company Limited(002594) CTB電池車体一体化技術は車体構造と生産技術を簡略化し、電池上蓋と車体床をさらに一つにし、元の電池パック「サンドイッチ」構造から、完成車の「サンドイッチ」構造に進化し、完成車の安全、構造強度、性能表現を向上させた。CTB技術を搭載した初のeプラットフォーム3.0モデルとして、アザラシは Byd Company Limited(002594) 電気自動車の先進技術分野における集大成であり、次世代電気自動車に対する実践的な探索と製品での実現である。新車はすでに正式に前売りを開始し、前売り価格は21.28万-28.98万元だった。
7 太陽光発電–欧州委員会はエネルギー計画を発表し、2025年までに Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電能力を2倍に
5月18日、欧州委員会は「RepowerEU」というエネルギー計画を発表し、グリーンエネルギーの転換を迅速に推進した。計画では、EUの「炭素55%削減」政策ポートフォリオにおける2030年の再生可能エネルギーの全体目標を40%から45%に引き上げることを提案している。専門的なEU Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 戦略を構築し、2025年までに Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 光発電能力を2倍にし、2030年までに600 GWを設置する。ヒートポンプの配置率を2倍に高め、地熱と Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) を現代化された地域と公共暖房システムに統合する措置をとる。2030年までに、再生可能な水素ガスは1000万トンを生産し、1000万トンを輸入し、炭素削減が難しい工業、輸送部門が使用する天然ガス、石炭、石油に取って代わる。欧州委員会はまた、欧州連合凝集力基金と共同農業政策（CAP）が任意譲渡の方式で欧州連合復興措置基金（RRF）に269億ユーロと75億ユーロを提供できると発表した。欧州委員会は今秋、革新基金が2022年に大規模に募集した資金を約30億ユーロに倍増させる。
8 デジタル経済–全国政協がデジタル経済について議論し、地方政策が続々と発表されている
5月17日、全国政協は北京で「デジタル経済の持続的で健全な発展を推進する」という特別テーマの協議会を開き、中国共産党中央政治局常務委員、全国政協主席の汪洋氏が出席し、演説した。彼は、 習近平 総書記のデジタル経済発展に関する重要な論述を真剣に学習し、理解し、情勢を科学的に研究、判断し、発展の自信を強め、発展と安全の関係を弁証法的に評価し、統一的に把握し、絶えず強力にビッグデジタル経済を作り、より良いサービスと新しい発展構造を融合させ、質の高い発展を推進しなければならないと強調した。中国共産党中央政治局委員、国務院副総理の劉鶴氏が会議に出席し、演説した。彼は、デジタル経済がもたらす全方位的な変革に適応し、基礎研究レベルを高め、プラットフォーム経済、民営経済の持続的な健全な発展を支持し、プラットフォーム経済の規範的な健全な発展の具体的な措置を研究し、支持し、プラットフォーム企業が国家の重大な科学技術革新プロジェクトに参加することを奨励し、デジタル企業の中国外資本市場への上場を支持しなければならないと強調した。100人近くの全国政協委員が会議に参加し、29人の委員、専門家が会議で発言し、140人以上の委員が委員の職責履行プラットフォームを通じて意見を発表した。
今週の産業観察- 「人民雲」が正式にラインアップされ、信創、国資雲、東数西算の持続的な推進 に注目している。
5月20日、国家レベルのデータクラウドプラットフォーム「人民雲」が正式にオンラインになりました。 「人民雲」はビッグデータの「保存、管理、使用」の安全クラウド、自主製御可能な信創クラウド、国資監督管理の国資クラウド、開放ウィンウィンの業界クラウドと位置づけられている。 「人民雲」基礎技術プラットフォームはクラウドストレージ、クラウドネットワーク、クラウドコンピューティング力、クラウドセキュリティ、クラウド管理、クラウド生態、クラウドマシンルームなどの分野の全スタッククラウドサービス能力で、クラウドホスト、データベース、ハイブリッドクラウド、裸金属属雲、コンテナクラウド、クラウドネイティブなどのクラウド製品サービスを提供する。データセンターの賃貸、建設、機械室の信託管理、運行維持管理などのIDCサービスを提供し、全国各級各地の党政府機関、中央国有企業及び各業界のデジタル転換に全ライフサイクルサービス及び解決方案を提供する。「人民雲」はまた、各種の新製品、新技術、新応用に技術サポート、ネットワークプラットフォーム、商用環境を提供し、パートナーと共同で雲上生態を構築し、党建設、政務、農業、金融、医療、教育、音声ビデオ、チップ、自動車、5 G、産業AI、元宇宙、文化旅行などの業界分野に焦点を当てる。「人民雲」は京津冀、長江デルタ、珠江デルタ、成渝地区で新型データセンターと新型計算力センターの配置を計画する。国の「東数西算」プロジェクトに積極的に対応するために、「人民雲」は西部算力中枢ノードの配置を加速させ、データセンターを建設する。
国資クラウド：国有データ資産の安全を保護
「国資クラウド」は地方政府主導の国有企業統合クラウドプラットフォーム であり、国資委の「国有企業のデジタル化転換活動の加速推進に関する通知」の要求と各地方国資委の統一計画の下で、統一的に地方政府に調達、建設の主導者として任せ、情報化のトップダウン設計を行う。各市管理、委員会管理企業は本級の計算力資源、システムデータを「国資クラウド」プラットフォームに移転し、それによって形成された地方国資システム主導の統合クラウドプラットフォーム。
国有データ資産の安全を保護することは国資クラウドを建設する核心的な目的であり、データ資産の国有化は執政能力の現代化の基礎となっている。
「国資クラウド」政策の発表の根本的な原因は近年ネットセキュリティ事件が頻発していることであり、「データセキュリティ法」、「個人情報保護法」などの法律の公布と実施に伴い、「党管理データ、データセキュリティ」は国家経済発展過程における最低ラインとなり、「国資クラウド」が誕生する。
2021年以来、地方の国資雲は持続的に推進されている。 現在、天津、浙江、四川、重慶などは基本的に「国資雲」のインフラプラットフォームになっている。「人民雲」のオンラインは「国資雲」の応用基礎をさらに全国範囲に拡大した。
2021年3月、天津の「国資雲」が運営を開始した。2021年8月27日、天津市国家資本委員会は「国有企業上のクラウド事業の推進を加速させ、国有資本クラウドシステムの建設を完備させる実施案について」という文書を発表し、各企業は第三者共有クラウドプラットフォームと新たに署名し、クラウド資源の賃貸契約を更新してはならず、賃貸契約が期限切れになってから2ヶ月以内にすべて国有資本クラウドに移転してはならず、原則として遅くとも2022年9月30日にすべて国有資本クラウドに移転しなければならないと明確に要求した。
2021年3月、浙江省の「国資雲」が運営を開始した。現在、浙江省の「国資雲」はすでに省交投グループ、省国貿グループ、省建投グループ、省エネルギーグループ、 Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) グループの5つの部門、6つのシステムのクラウド資源の配置を完成した。
2021年4月、四川省の「国資雲」が運営を開始した。四川能投グループと四川電信は共同運営の革新モデルを形成し、四川省内のすべての省、市属国有企業に対する着地サービスを保証した。
2019年9月、重慶はすでに「国資クラウド」プラットフォーム（一期）プロジェクトの人工知能支持プラットフォームの入札を行った。2021年7月30日、重慶は「国資クラウド」プラットフォーム（二期）業務プラットフォーム建設プロジェクトの入札公告を発表した。
今後4年間の国資クラウドは急速に発展し、2025年までに150億元近くの市場規模に達する見込みだ。 計世情報は「20212022年中国国資クラウド市場発展状況研究報告」を発表し、報告書によると、クラウドサービスモデルの転換は国有企業のデジタル化転換を重ね、調達と集積の主導権に変化をもたらし、国資クラウド市場規模は急速に発展し、2021年には36.5億元に達した。今後4年間、中国の国資クラウド市場は急速な成長の勢いを維持し、年平均複合成長率は41.53%に達し、2025年までに中国の国資クラウド市場規模は約146.48億元に達すると予想されている。
東数西算：データセンターの合理的な配置を推進
「東数西算」すなわち「東数西算プロジェクト」とは、データセンター、クラウドコンピューティング、ビッグデータを一体化した新しい計算力ネットワークシステムを構築することによって、東部計算力需要を西部に秩序立てて導き、データセンター建設の配置を最適化し、東西協力の共同活動を促進することを指す。 2022年2月17日、国家発展改革委員会によりますと、国家発展改革委員会、中央網信弁公室、工業・情報化部、国家エネルギー局は共同で通知を印刷、配布し、京津冀、長江デルタ、広東港澳大湾区、成渝、内モンゴル、貴州、甘粛、寧夏など8つの地で国家計算力ハブノードの建設を開始することに同意し、10の国家データセンターのクラスターを計画したということです。「東数西算」プロジェクトが正式に全麺的にスタートした。
「東数西算」プロジェクトが正式に全麺的にスタートしてから数ヶ月、全国の各省・市が続々と建設計画を発表している。 発展改革委員会の統計によると、今年に入ってから、全国10の国家データセンターのクラスターの中で、新たに着工したプロジェクトは25個で、データセンターの規模は54万標準ラックに達し、計算力は毎秒1350億回の浮動小数点演算を超え、約2700万台の個人コンピュータの計算力であり、各方面の投資を1900億元を超えた。その中で、西部地区の投資は前年同期比6倍増加し、投資は全体的に東から西へ移転する良好な傾向を示している。
信創：デジタル経済の本質的な安全を保障
信創、すなわち情報技術応用創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) は、データセキュリティ、ネットワークセキュリティの基礎であり、新しいインフラストラクチャの重要な構成部分でもある。 発展信創は本質的な安全の問題を解決するためである。本質的な安全とは、まずそれを私たち自身がコントロールでき、研究でき、発展でき、生産できるものにします。過去数年間、中国のIT基盤基準、アーキテクチャ、生態などの多くは海外のIT大手が製定し、多くのセキュリティリスクが存在してきた。そのため、私たちは自分のIT基礎構造と基準に基づいて、自分の開放的な生態を形成しなければなりません。これも信創産業の核心です。一般的に言えば、コアチップ、基礎ハードウェア、オペレーティングシステム、ミドルウェア、データサーバなどの分野で国産代替を実現することです。
CPUとオペレーティングシステムは信創生態コアの地位にある。 信創産業は情報技術製品の生態係を基礎フレームワークとしている。現在の伝統的な情報技術産業は主に4つの部分から構成されています。 インフラストラクチャ、基礎ソフトウェア、アプリケーションソフトウェア、ネットワークセキュリティ 。次世代の情報技術革新の発展に伴い、クラウドサービス、システム統合側も情報技術産業の重要な構成部分となっている。
市場規模は兆元を超え、ハイエンド産業に焦点を当てている。 信創産業の発展初期は主に政策の駆動に頼って、中国のITメーカーに発展の肥沃な土地を提供した。政府、企業などの多方麺の共同努力の下で、中国の信創産業の市場規模は絶えず拡大し、百花斉放、融合応用、技術革新、人材湧きの特徴を呈し、市場はかつてない活力を放出した。2020年の中国の信創産業市場規模は1兆5000億元で、2021年には約1.1兆元で、4.8%増加した。
全体的に見ると、「人民雲」は人民データの情報化基盤と支持プラットフォームであり、ビッグデータの「保存、管理、使用」の安全クラウド、自主製御可能な信創クラウド、国資監督管理の国資クラウド、開放ウィンウィンの業界クラウドと位置づけられ、「国資クラウド」の全国範囲内の定着に基礎プラットフォームを提供し、信創産業が本質的な安全を追求する核心的な需要を力強く保障した。同時に「人民雲」は京津冀、長江デルタ、珠江デルタ、成渝地区で新型データセンターと新型計算力センターを合理的に計画し、配置する予定であり、国の「東数西算」戦略の推進に役立つ。国資クラウド、東数西算、信創麺の投資機会に注目することを提案します。
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データ・推定値-全体A株推定値上り
今週のすべてのA株評価レベルは上昇しました。 5月20日現在、すべてのA株PE（TTM）は0.3 Xから13.8 Xに上り、歴史的な推定値レベルの30.3%のポイント数にある。創業板は今週上り、PE（TTM）は0.9 Xから37.0 Xまで上り、歴史的な推定値レベルの15.0%の桁数にある。大皿株を代表する上海深300指数PE（TTM）は今週0.2 Xから11.3 Xに上り、歴史的な推定値レベルの35.0%の分位数にある。中小皿株を代表する中証500指数PE（TTM）は今週0.3~15.3 X上昇し、歴史的な推定値レベルの0.9%分位数にある。
業界推定値では、今週のプレート推定値の上昇と下落が分化し、その中で、電気設備プレートの推定値の上昇が多く、上昇幅は2.0 Xを超えた。 のうち、電気設備プレートは2.4 Xから34.9 Xまで上昇し、46.7%の歴史的な分位にある。医薬生物の推定値は0.4 Xから24.5 Xまで下落し、1.5%の歴史的な分位にある。5月20日の終値までに、一級業界の推定値上位5業種はそれぞれ農林牧漁、社会サービス、国防軍需産業、美容看護、コンピュータだった。
