重慶力帆グループは「スター」民間企業の盛衰の典型的な一つである。2017年以来、力帆グループの債務危機は徐々に激化し、2020年上半期はすでに債務不償還、企業全麺麻痺の破産の瀬戸際に達し、重慶自動車産業の発展と地域金融生態安全にある程度影響を与えた。
力帆グループの破産リスクに直麺して、重慶市は「法治化、市場化」の原則を堅持し、吉利を戦略投資側として導入し、司法機関と金融監督管理部門、金融機関の強力な支持の下で、わずか1年余りで、司法の立て直しを通じて安定した「解体」だけでなく、吉利電気交換の新エネルギー自動車産業「金卵」と有名な専門仲介機関を導入した。
「瀕死」の力帆はどのように涅槃して再生しますか？このサンプル事例は地方の重大なリスクを防止し、大規模な民間企業が再び困難を解消するために何か参考になることがありますか？記者はこれに対して深い調査を行った。
昔の「スター」民間企業はなぜ倒産寸前だったのか。
1992年、力帆グループの創始者で、当時54歳の尹明善は農房の中で力帆を創設し、長年の発展を経て、力帆は全国のオートバイ製造と輸出の先導企業の一つとなった。最盛期、力帆グループは自動車、金融、不動産、スポーツなど多くの産業に足を踏み入れ、中国の子会社は100社以上に達した。
しかし、ここ数年、力帆グループ企業の家族式管理の弊害が顕在化し、技術研究開発能力が不足し、客観的な環境変化など多くの原因によって、力帆自動車の中国市場は競争力が不足し、生産販売量が断崖的に下落し、支えられている海外市場も重大な損失を受け、自動車の全口径販売台数は2017年の約13万台から2019年の2万台以上に下がった。
伝統的な燃料自動車の発展が困難に直麺した後、力帆は大規模な借金をして新エネルギー自動車に投資して戦略転換を求め、前後に約50億元を投入して新エネルギー電池と完成車を発展させたが、製品の品質、設計の位置づけ、技術路線などの欠陥のため、基本的に正常な販売ができず、共有自動車事業の巨額の損失を加え、戦略転換は失敗に終わった。同時に、力帆金融、不動産、不動産などの多元化業務の収益は小さく、オートバイ業務は利益があるにもかかわらず、自動車プレートの損失を補うことができず、2017年以来、力帆グループの債務問題は日増しに顕在化している。
自力救済のため、力帆グループは有効資産をすべて質押に抵当し、基本的に正常な融資能力を失った後、渇きを止め、財務手形、民間貸借などの高レバレッジ融資を大規模に採用し、年間財務コストは15億元に達し、最終的には資金チェーンが断裂し、主業が停滞する危機に陥った。
2018年、重慶市は金融機関の融資を調整し、力帆工場の土地を収蔵し、他の企業と協力するなどの方法で力帆グループを救済したが、効菓は非常に少ない。力帆改整専門班の責任者は「力帆グループの危機はシステム的な問題によるもので、外部輸血と単純な債務再編だけでは天に帰ることができない」と話した。
2020年8月の司法再建前までに、力帆グループの資産評価値は約136億元で、負債は約273億元に達し、その中で金融機関債権が債務総額に占める割合は80%近くだった。訴訟件数が最も高い場合は1200件以上あり、主要な銀行口座と資産は差し押さえられて凍結されている。
力帆グループが破産清算すると、債務の平均返済率は10%未満になり、金融機関の抵当権のない債権はゼロになり、多くの中小株主は大きな損失を受け、数千人の従業員が失業に直麺し、2千社以上の蒸気摩関連企業に影響を与える。 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) ある幹部によると、力帆が「暴雷」すると、地元の支柱である自動車産業や雇用の安定に衝撃を与えるだけでなく、地域金融生態にも破壊を与えるという。
司法の立て直しを推進し、紆余曲折の「引戦」をスタートさせる。
重慶市両江新区の関連責任者によると、重慶市の関係方麺は多くの研究と判断を経て、司法の立て直しを通じて戦略投資側を導入し、全 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) と管理システムを導入することは、力帆を「起死回生」させる有効なルートであり、両江新区が先頭に立って、法治化、市場化の原則に基づいて、力帆司法の立て直しを推進することを明らかにした。
両江新区は高度に重視し、迅速に行動し、力帆グループが安定を維持し、生産を継続することを支持すると同時に、精鋭の力を引き出して仕事の専門班を設立し、同時に有名な弁護士、会計士事務所などの仲介機関を招聘し、力帆司法の立て直しを統一的に推進した。
両江新区と仲介機関の調査によると、力帆司法の立て直しは難しく、多くの問題は前例がないことが分かった。一つは力帆グループが民間企業であり、政府と市場の境界を守り、地方の政策決定の科学性と合法性を試練していることである。第二に、当時、多くの自動車企業の販売量が下落し、自分のことを顧みる暇がなく、戦略投資を導入した側は一度あちこちで壁にぶつかった。第三に、債権者の数が多く、要求が異なり、一部の債権者は極端な方法で借金を取り、各方面の利益をどのようにバランスさせ、合理的に再構築案を設計するかは極めて難しい。第四に、力帆グループの子会社が多く、内部管理が混乱し、資産財務監査の任務が重い。第五に、2020年8月に力帆上場会社はすでに退市リスク警告を実施され、その年に立て直さなければ、来年に退市され、力帆グループが破産清算を実施することが確定する。
「当時の力帆は『植物人間』のようなもので、輸血して生命を維持するだけでなく、できるだけ早く造血機能を回復させ、ショックから蘇生させる必要があり、難易度は想像できます！」ある業界関係者は言った。
司法の立て直しを推進するには、まず適切な戦略投資先を見つけなければならない。深淵に直麺した力帆に直麺して、すでに80歳を過ぎた尹明善はあちこちで助けを求めて、何とかして企業の倒産を防ぎたいが、誰も受け皿を望んでいない。
尹明善が多くの助けを求めた後、重慶市の関係方麺はまた中国の主流車企業と協調したが、多くの車企業は力帆の立て直しに参加するつもりはないと表明し、戦争を誘致して苦境に陥った。
深く調査研究を通じて、重慶市はその年に逆勢して成長した自主ブランド車企業の吉利を重点導入目標とすることを明らかにした。吉利科学技術グループの徐誌豪CEOは招待に応じてチームを率いて2回力帆を視察した。再編成経路を繰り返し研究し、何度もコミュニケーションを取った結果、2019年12月についに吉利を導入して再構築に参加することに成功した。
吉利控股グループの責任者は、当時の自動車業界の深さ調整は、吉利も多くの困難に直麺しており、グループ内では反対の声が非常に強かったと明らかにした。しかし、吉利ホールディングスの李書福理事長は再三考え、最終的に取締役会のメンバーを説得し、力帆司法の立て直しに参加することにした。
李書福氏は記者の取材に対し、「第一に、再建に参与することは吉利が国家西部大開発と成渝地区の双城経済圏建設に呼応し、国家の奨励に呼応して市場の役割を十分に発揮し、新エネルギー企業が合併再編し、大いに強化し、産業集中度を高める実際の行動である。第二に、力帆が自動車と摩通産業分野を深く耕して長年、業界内の有名な企業であり、そのブランドは市場で一定の認可度と影響力を備えている。第三に、吉利は社会的責任を負いたい企業。力帆が破産すると、現地の上下流の産業チェーンと従業員の就職、社会の安定に大きな影響を与える」と述べた。
最大の「邪魔者」を一掃して立て直す。
戦投初定後、2020年4月に重慶両江新区、吉利科学技術グループと金杜弁護士事務所、 China International Capital Corporation Limited(601995) 、普華永道諮問有限会社などの仲介機関は共同で力帆改整プロジェクトグループ（以下はプロジェクトグループと略称する）を設立し、司法改整の仕事に着手した。
プロジェクトチームが結成されたばかりで「猛棒」に遭遇した。仲介機関の監査によると、金融ナンバープレートを持つ力帆財務会社は正常にグループ資金40億元近くを集めたが、この時同社には返済能力がなく、客観的には持株株主の非経営的な上場会社資金を占用していた。
上場会社の司法改質の前提は違反違法行為が存在しないことであり、この問題をタイムリーに解決しなければ、違反違法事実を構成し、司法改質が監督管理部門の審査を通過できないことになる。
吉利科学技術グループの鐘弦副総裁は記者に、司法の立て直しには通常1、2年以上かかり、プロジェクトチームに残された時間はすでに非常に差し迫っていたと話した。2020年5月末までに資金集約の潜在的な違反問題を解決しなければ、司法再建を開始することはできません。力帆グループ内の企業間には大量の相互保証と関連取引が存在するため、債権債務関係を一つ一つ明らかにするのは極めて困難である。彼女は「これは力帆司法の立て直しが直麺した最大の難題で、当時から仲介機関が退場する準備をしていた」と話した。
できるだけ早く資金を集め、貴重な立て直し時間を勝ち取るために、プロジェクトチームは債権債務の底数を一つ一つ把握し、クリーン資産の注入、保証責任の回帰など89項目の具体的な解決案を製定した。
「力帆司法の立て直し過程はリスクが非常に多く、最初は最後にできるかどうか分からなかった。しかし、私たちは思い切ってやったので、全体の過程は非常に難しい」。徐誌豪は言った。
「その時、プロジェクトチームのメンバーは『遅く寝て早く起きて夜を過ごさない』と言って、徹夜で仕事をして、耐えられなくなって交代で寝るしかなかった」。鐘弦は回想している。ここ2ヶ月の奮闘を経て、プロジェクトチームは往来資金300件以上、銀行口座500件以上を整理し、2020年5月にはついに持株株主が占用した擬いのある40億元近くの資金を一つ一つ位置合わせし、司法再建プログラムに順調に入るのを助けた。
革新的に大型民間企業の司法改質を実施する
資金集約問題を解決した後、プロジェクトチームは「上場、非上場プレートの統一的な計画と実施、「株式+債務+資産+運営」の一括再構築案」を提出し、力帆司法の再構築を全力で推進した。
-基金モデルを通じて政府の直接介入を避ける。両江新区傘下の株式投資基金、吉利側が共同出資し、国家大基金、社会資金など計30億2000万元をこじ開け、「満江紅投資基金」を設立し、力帆上場会社の29.99%の株式を譲り受けて大株主となった。
-株式償還、信託計画を通じてシステム的に力帆債務危機を解決する。力帆グループは上場会社、非銀行金融機関、非上場会社の多種の主体をカバーし、1つまたは複数の会社に対して再構築を実施し、債務危機を解消することはできない。プロジェクトチームは力帆グループ139社の企業を全麺的に整理し、最終的に「上場プレート11社+非上場プレート13社」の合計24社の企業が再構築を実施することを確定し、グループの総負債の95%、核心資産の99%を占め、その他の会社は「一企業一策」方式で処理した。
上場プレート債務の麺では、力帆上場会社の既存の総株式13億株余りを基礎に、資本積立金を通じて32億株を増加させ、そのうち9.6億株余りは債務の返済に、9億株は産業投資家の導入に、13億株余りは満江紅投資基金の導入に使われた。非上場板は、尹明善家族が保有する力帆上場会社の6億1800万株を核心資産として信託計画を製定し、将来的に株高を通じて最終的に債権者の返済脱退を実現する。
-分類して精緻にコミュニケーションし、債権者の支持を得る。3000社近くの債権者が再構築案の仕事量が非常に重いことに同意し、プロジェクトチームは異なる債権者に対して利益要求を整理し、分類して精緻にコミュニケーションし、87社の合計金額の重みが80%を超えた重点債権者を選別し、一対一のコミュニケーション案を作成した。
プロジェクトチームの責任者は「毎日平均して、600人以上の債権者と説明しなければならない」と話した。プロジェクトチームは現金による小口債権の返済、財産担保債権の債務保留期間、株式の増加、信託受益権の分配などの方式を通じて、力帆債務の平均返済率をこれまでの10%未満から34%以上に引き上げ、多くの債権者の支持を得た。
しかし、一部の金融機関の債権者は質押があり、力帆が破産しても清算損失が小さく、この一部の債権者をどのように説得して再建案に賛成するかが大きな鍵である。そのため、重慶市は証券監督会、銀保監会、上交所などの監督管理機関を積極的に協調させ、金融機関の債権者と何度も交流した。各方面の総力の支持の下で、2020年11月、力帆上場、非上場の2つのプレートの12の改質案はすべて債権者会議の高票を得て通過し、その中で出資者グループの採決通過率は100%だった。
裁判所、政府は効率的に連動している。力帆司法の立て直しの大きな方向が確定した後、プロジェクトチームは何度も重慶市高級人民法院と交流し、その早期介入、上位指導を得た。最高人民法院の支持の下で、力帆グループの訴訟事件は重慶市第一中級人民法院が集中的に管轄し、債権者全体の利益と力帆企業の核心資産の安全を保障した。
重慶市第五中級人民法院は2020年8月、力帆司法の再整備を受理した後、この事件を第一事件として重要な時間ノードに基づいて工期を逆排すると裁定した。重慶市政府はすぐに司法機関と合同会議製度を確立し、プロジェクトチームは重慶破産裁判所と定期的に協議し、最終的に力帆グループの上場プレート企業の再構築案、非上場プレート企業の実質的な合併再構築案はそれぞれ102日、112日の時間で高効率に審査され、力帆上場会社の退市リスクを回避した。
「有効市場、有為政府」と力を合わせる
吉利科学技術グループの徐誌豪CEOは、「再建後も企業は依然として「力帆」の名称を保留し、この重慶の民間企業の旗が倒れないようにすると同時に、吉利側は力帆に全麺的にエネルギーを与え、伝統を継承し、新しい理念を注入し、産業突破を迅速に実現する」と述べた。
2021年1月、力帆上場会社は新しい取締役会、監事会、役員陣の交代選挙を行った。2021年3月、力帆上場会社は「 Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 」（証券略称： Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) ）に改称した。2021年4月、上海証券取引所に申請したところ、「星を取って脱帽する」ことに成功した。1年以上にわたって、 Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 従業員の権益保障、主要業務のアップグレード、運営管理の革新などの仕事が盛んに展開され、新しい力帆が「帆を上げて出航する」。
記者は最近、 Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 自動車組立工場で、この3年間生産停止していた工場がまた活気を取り戻し、工場にはラインオフしたばかりの車が止まっているのを見た。ベテラン従業員の陳仁国氏は「2年前、従業員たちは不安で失業を恐れていたが、今は管理メカニズムがより合理的になり、給与待遇も向上し、従業員の精神が一新された」と話した。統計によると、 Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 従業員の1人当たりの給与上昇幅は15%近くに達している。
両江新区の吉利初のスマート交換モデルステーションでは、90秒以内に新エネルギー自動車のために電池全体を交換でき、電池のピークを超えた充電、スマートメンテナンスができることが明らかになった。
Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 自動車業務プレートの責任者によると、1年以上の生産ラインのアップグレード改造を通じて、すでに2つの電気交換新車種の量産を開始し、今年は5万台の燃料自動車+3万台の電気交換新エネルギー自動車の生産計画を完成するという。「電気交換新エネルギー自動車市場はまだ育成しなければならない。私たちの現在の2つの電気交換新車種は主にBエンドネット予約車、タクシーユーザー向けである。その後、Cエンド消費者ユーザー向けに3つの電気交換新車種を生産する」。
また、オートバイ事業では「スマート化、電動化」の研究開発を加速させ、専門研究所を設立し、今年は6種類の新車が発売される。
現在、 Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) 企業運営は軌道に乗っている。財務報告によりますと、2021年の会社の営業収入は39.77億元で、前年同期比9.35%増加し、純利益は0.78億元で、前年同期比42.88%増加したということです。2022年第1四半期、会社の営業収入は約12億5000万元で、前年同期比48.74%増加し、純利益は5085万元で、前年同期比220.54%増加した。
「次に、私たちは新力帆現代企業管理製度の整備を加速させ、再構築された力帆上場会社を電力交換産業製造業務の上場プラットフォームに構築し、差別化発展を形成し、新力帆を強化し、各利益関係者に報われる」。吉利ホールディングスの責任者は言う。
訪問を受けた業界関係者は、力帆司法の立て直しは倒産リスクの解消に成功しただけでなく、重慶自動車産業チェーンの強いチェーンの補鎖を実現し、複数の仲介機関の定住を推進した。その鍵は重慶市が簡単に行政手段を通じて、「危篤」企業を「輸血式」に救助するのではなく、「法治化、市場化」の原則を堅持し、地方政府のコントロール境界を明確にし、頭部企業の力を借りて各級の司法機関及び金融監督管理部門の指導の下で、「有効な市場、有為な政府」を有機的に統一する。
