\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 466 Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
イベントの概要
中国共産党中央弁公庁、国務院弁公庁は22日、「国家文化デジタル化戦略の推進と実施に関する意見」（「意見」と略称）を印刷、配布し、「第十四次五カ年計画」の時期末までに、文化デジタル化インフラとサービスプラットフォームを基本的に構築し、相互作用を融合し、立体的にカバーする文化サービス供給システムを形成することを明らかにした。2035年までに、物理分布、論理関連、高速リンク、高効率検索、全麺的共有、重点集積の国家文化ビッグデータ体係を構築し、中華文化の全景が現れ、中華文化デジタル化成菓は全国民が共有した。
分析と判断
文化的自信の下で中国文化のソフトパワーの影響範囲は徐々に拡大している。私たちが5月15日に発表した週報「文化ソフトパワーの影響範囲は徐々に拡大し、北米映画館網の同時上映の変化に注目している」によると、ゲームの出海はすでに規模化の潮流を形成しており、動音、原神が世界的に成功したことは、中国の文化ソフトパワーの影響範囲の向上を示しており、文化の逆輸出はすでに傾向を形成し始めており、ハードパワーに続き発展の重点になる可能性があるという。今回発表された「意見」は「中華文化の全景表現」を重点的に強調し、政策が文化自信とソフトパワーに直麺する位置付けをさらに明確にした。「意見」の表現によると、将来の文化建設は文化インフラと文化サービスプラットフォームの2つの方向をめぐって配置され、文化インフラの重要な着地シーンには都市館、博物館、芸術館などの文化的なテーマ館が含まれると考えられている。文化サービスプラットフォームの着地シーンには、文化データベース、文化専門ネットワーク、文化IPNFTを含む文化消費シーンが含まれています。
文化インフラ建設と関連派生サービスは「意見」から恩恵を受け、会社は関連リーダーとして直接利益を得ている。私たちは「意見」の第5点（デジタル化文化消費の新しいシーンを発展させ、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化、オンラインフィールドを結合したデジタル化文化の新しい体験を大いに発展させる）と第7点（文化産業のデジタル化配置を加速させ、文化データの収集、加工、取引、配布、表現などの分野で、新型文化企業を育成し、文化産業のデジタル化建設の方向をリードする）が会社の業務と直接関連していると考えています。第5点の主な着地シーンはG端文化類元宇宙プロジェクトであり、その中で博物館または最も利益を得ている。数芸網によると、3月26日に全国50の博物館、大学60人の館長、学者が連名で「博物館の元宇宙構築への積極的な参加に関する提案」を発表し、博物館に元宇宙構築への積極的な参加を呼びかけた。第7時の主な着地シーンは関連文化IPのNFT発行であり、パビリオンに所属する文化IPと地方に所属する文化IPを含む。会社は豊富なG端資源を持っており、同時に元宇宙プロジェクトのバックエンド運営を試みており、関連文化IP類NFTの発行需要が明らかに向上すると予想されている。
国は文化の新しいインフラ建設を支持し、会社は再生産受益株である。私たちが4月28日に発表した「疫病は収入確認のリズムに影響し、年間業績の構造が前後して高いと予想される」によると、疫病は会社の業績確認のリズムに影響するだけで、操業再開後に確認すべきプロジェクトの収入は集中的に放出される見通しだという。同時に、「意見」が推進する文化新インフラ建設の需要増加の恩恵を受け、下半期の業績は高い弾力性を備えていると予想されています。市場はG端プロジェクトの資金支援が不足していることを懸念しており、私たちは以下のように考えています。（1）文化類のインフラは伝統とは異なる新しいインフラに属し、政策の方向性に符合し、それ自体が政府端の重点支持を受けることができる。（2）国は特別債務の使用進度を推進し、資金端は比較的余裕があると予想されている。財新網の「インフラを全麺的に強化することをどのように理解するか」によると、特別債の発行進度と使用進度はいずれも前倒しを要求している。2021年に発行された特別債は、原則として2022年5月末までに支払う。2021年12月に前倒しで下達される2022年の特定債券に対して、原則として2022年9月末までに支払い使用する。第2陣の特定債権額はできるだけ3四半期前に使用されます。私たちは文化新インフラ建設の需要端が豊富で、資金端が豊かで、同時に労働者の再生産を重ねて収入端の集中確認を牽引し、会社の下半期の業績は比較的に高い弾力性を備えていると考えています。
投資提案
会社はGエンドパビリオン分野のリーダーであり、核心能力はデジタル技術、コンテンツ創意設計とその一体化統合能力であり、今後3年間は政策支持の下で増加し続けるデジタル創意体験空間の建設需要に恩恵を受け、ファンダメンタルズは優れたままであると予想されている。同時に、会社は積極的にビジネスモデルを反復し、革新し、中期的に業績の弾力性空間が存在し、長期的にプラットフォーム型会社に昇格する潜在能力を持っている。私たちは20222024年に会社が母に帰す純利益を実現するのはそれぞれ5.7億元、7.75億元、9.83億元で、それぞれ29.8%、36%、26.8%増加し、転換社債と転換株の影響を考慮せず、EPSに対応するのはそれぞれ1.35元、1.84元、2.33元で、対応推定値はそれぞれ12倍、9倍、7倍であると予想している。「購入」評価を維持します。
リスクのヒント
元宇宙業界の発展は予想に及ばず、政策支持の力は予想に及ばず、文化新インフラ建設の需要は予想に及ばず、業界の競争度が激化し、疫病の影響の持続時間が予想を超え、会社の新規契約の注文は予想に及ばず、会社の返金は予想に及ばず、予想を超える貸倒損失などのリスクが発生した。
