家連科学技術（301193）
世界のプラスチック飲食器具製造業界のリード企業。会社はプラスチック製品及び生物全分解製品の研究開発、生産と販売に従事するハイテク企業であり、製品品種の開拓、生物分解製品の研究開発を通じてプラスチック用品業界の優位性を維持している。主な製品はプラスチック製品（プラスチック飲食器具とプラスチック家庭用品を含む）、生物全分解材料製品であり、2021年の収入の割合はそれぞれ86.4%、7.44%であり、製品の外販、国内販売の割合はそれぞれ70.5%、29.5%である。主な顧客はアマゾン、イケア、ウォルマート、箱馬鮮生、大潤発などの中国外の有名な企業である。会社は上場して4.66億元を募集して、生物分解材料製品の2.4万トンの生産能力とハイエンドのプラスチック製品の1.6万トンの生産ラインを建設するために使用して、建設期間は3年を予定して、その時会社の総生産能力は7.3万トンから11.3万トンに昇格します。最近、環境保護パルプ食器業界をリードする家得宝会社の買収を公告し、生物全分解分野における会社の配置をさらに改善することが期待されている。
伝統的なプラスチック製品業界の需要端は安定しており、生物分解性プラスチック業界は配当期に入っている。1）伝統的なプラスチック：中国の日用プラスチック製品の年間生産量は約8000万トンで、2020年の中国の日用プラスチック製品の生産産業収入は約1800億元で、会社の2020年の日用プラスチック製品の営業収入は9.45億元で、推計市の占有率は約0.5%にすぎない。2020年に公布されたプラスチック製限令は段階的に漸進的に代替され、供給側の最適化と国内販売+外販需要の駆動業界の中期にはまだ支持されている。中国のファーストフード、団膳類の業界規模は依然として二桁の成長を維持し、プラスチック飲食具に対する需要量は徐々に拡大し、底打ちプラスチック食器の国内販売需要があると予想されている。2）生分解性プラスチック：技術レベルの進歩と政策の駆動の下で配当期に入り、EuropeanBioplastics報告によると、2021年の世界の生分解性プラスチックの生産能力は約155万トンで、世界のプラスチックの生産量の0.3%を占め、2026年までに世界の生産能力は530万トンに達する見込みで、20192026 ECAGRは26%に達し、その中でPLAは生分解性材料の生産量の約29%を占めている。2020年の世界PLA生産能力は約45万トン、中国は約10万トンで、今後5年間の中国PLA生産能力の拡大計画は多い。
プラスチック製品の業務は安定的に発展し、プラスチック製限令の影響は予想される製御可能である。2021年の会社のプラスチック製品事業の収入は10億6700万元で、20172021年のCAGRは7.8%で、安定した発展態勢を維持している。プラスチック製限令政策：1）輸出において、会社の輸出は主にアメリカ、ヨーロッパに販売され、21 H 1の主な売上高の割合はそれぞれ47%、13%であり、現在、アメリカはすでに使用を禁止または製限しているプラスチック袋を除いて、会社の主要製品に関する全国的なプラスチック製限政策はまだない。EUは21年1月からストロー、ナイフとフォークなど10種類の使い捨てプラスチック製品を禁止または製限し、一部の顧客のコミュニケーションによって、購入会社の生物分解製品の代替を考慮し、プラスチック禁止令の衝撃をヘッジする。2）国内販売について、中国のプラスチック製限令は「一刀切」ではなく、21 H 1社の国内販売製品の中で禁止された影響を受けた製品は使い捨てプラスチックストローと使い捨てプラスチック食器を含み、営業収入の割合はそれぞれ0.03%、17.06%で、その中で使い捨て食器は現在禁止されているのは一部の地域の堂食だけで、外食の中短期的な影響はない。
会社の生物全分解製品の技術と規模化生産は先発優勢を備え、プラスチック製限令の下で優勢が明らかになった。20172021年の会社の生物全分解材料製品の収入規模は600万元から9189万元に急成長し、2017年の0.7%から2021年の7.44%に上昇した。会社は2012年からこの分野を先に配置し、現在20件以上の生物分解関連特許を持っており、PLA吸塑生産技術、PLA射出成形生産技術、PLAストロー生産技術、ポリ乳酸靭性と延性改良技術などを含み、製品関連国の基準を分解するための第一起草単位と主要な参加者である。中国のプラスチック禁止令が敷かれるにつれて、会社はすでに馬鮮生、7分甘、蜜雪氷城、吉野家などの有名なブランドを開拓することに成功し、奈雪のお茶、喜茶、百勝などの有名なお客様と協力しました。
利益予測と投資評価：会社の生物全分解プラスチック製品の技術優位性はリードしており、製品、市場、生産能力によって配置を加速し、将来中国の顧客の急速な導入に伴い、生物全分解製品業務は急速な発展期に入る見込みである。伝統的なプラスチック製品事業は中国外の顧客の開拓が続くと予想され、依然として安定した成長を実現する見込みだ。私たちは会社の20222024年の営業総収入がそれぞれ16.51/20.16/23.68億元で、それぞれ34%/22%/17%増加し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ1.17/1.44/1.72億元で、それぞれ64%/23%/19%増加すると予想しています。現在（2022/5/17）の株価は2022年のPEに対応して27 xで、初めて「買い増し」格付けをカバーした。
リスク要素：技術開発失敗リスク、原材料価格変動リスク、業界政策リスク
