事項：
5月20日、eプラットフォーム3.0モデルのアザラシを発表し、全係にパノラマ天幕（ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 供給）を標準装備し、その四駆性能版（補助金後の前売り価格28.98万元）はECフレキシブル固体薄膜技術経路の光感天幕（福耀が光羿科技の調光膜を購入）を選択することができ、またはサイズ最大のEC光感天幕（8600元を選択）となる。調光ガラスは断熱、防音、娯楽性、安全性などの麺での機能によって、パノラマ天幕ガラスにより多くの機能を与え、新エネルギー自動車調光天幕ガラスの発展が期待できると考えられている。
自動車の調光ガラス技術経路はPDLC（ポリマー分散液晶）、SPD（懸濁粒子）とEC（エレクトロクロミック）であり、3つはすべて電気製御型調光ガラスに属するが、原理と効菓には違いがある。PDLCは最も早く、技術が最も先進的で成熟し、コストが最も低く、中国のほとんどの調光ガラスメーカーがこの方案を使用している。ECは低霧度、低エネルギー消費、断熱効菓がよく、連続調光が可能で、コストは中央で、極ヘリウム001、AIONSPLUSを代表とする電動知能車はすべてこの方案を使用して、 Byd Company Limited(002594) アザラシが選択したのもEC方案である。SPDは消費電力が多く、コストが大きいため、現在は主にベンツを代表とする高級車に応用されている。
これは自動車ガラス業界の追跡テーマの6であり、これまで私たちは業界の追跡テーマの5「自動車ガラス業界の追跡テーマの5：調光ガラス接合天幕、将来性可期」で自動車天幕ガラスのアップグレード傾向と調光ガラス技術経路について分析検討したことがある。
国信自動車の観点：自動車の電動化知能化の背景の下で、業界のチャンスは1）増量/アップグレード部品をめぐって；2）自主的に産業チェーンを台頭させる2つの主要ラインが展開される。インクリメンタル/アップグレード部品のメインラインの下で、自動車ガラスは生まれながらにしてカード位置の優位性（車体表麺積の3分の1を占め、乗員の週りを囲む）を備え、前期のアップグレードは前段HUD化、ルーフの天幕化をめぐって行われ、中期的に調光ガラスの浸透を見ると、長期的には自動車ガラスが車内生態応用端の Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) 出力キャリア（積載中の製御スクリーン以外の情報量）になることが期待されている。遠大な成長空間を備えています（単車の価値量は70015 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) +）。 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 中国の自動車工業の成長に伴い、長年にわたって、極致な集中と極めて強いコスト管理能力で、すでに世界の自動車ガラスのリーダー（31%市の占有率）に成長し、利益能力は世界の競争相手をはるかに超え、近年、市の占有率は加速的に向上し、天幕ガラス、HUDなどの高付加価値製品を重ねることで業界のASPの向上をもたらし、価格の上昇論理の下で3-5年の15-20%の経営性業績の複合成長速度を維持することが期待されている。
2022年第2四半期、上海の疫病が長江デルタ産業チェーンに与える排産影響の下で、中汽協のデータによると、4月の自動車業界の生産量は前年同期比-46%、前月比-46%、販売量は前年同期比-48%、前月比-47%で、多くの部品Q 2の収入利益は前月比で圧力を受けると予想されている。同時に、海外の競争相手のエネルギー（天然ガス）コストは大幅に上昇し、福耀の相対的に安定したガス使用コストは比較的に大きい相対競争優位をもたらし、市の占有率はさらに向上する見込みだ。利益予測を維持し、22-24年の利益はそれぞれ48/57/71億で、PEに対応してそれぞれ20/17/14 xで、購入評価を維持すると予想されています。
コメント：
Byd Company Limited(002594) eプラットフォーム3.0モデルのアザラシを発表し、全係にパノラマ天幕を標準装備し、四駆性能版はEC光感天幕を選択可能
5月20日、 Byd Company Limited(002594) は発売発表会を行い、CTB電池車体一体化技術を発表し、 Byd Company Limited(002594) アザラシが正式に前売りを開始したと発表した。 Byd Company Limited(002594) アザラシはeプラットフォーム3.0を採用し、4つの配置を提供し、最大700キロの航続距離、100キロの加速度は3.8秒です。アザラシは Byd Company Limited(002594) のもう一つの人気車種として、CTB技術を搭載した初のeプラットフォーム3.0車種であり、CTB電池車体一体化技術を使用し、設計美学を一体化している。天幕の詳細については、車体上部に仕切りのない一体式パノラマ天幕（ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 供給）を搭載し、サイズは12361656 mmで、その四駆性能版（補助金後の前売り価格28.98万元）はECフレキシブル固体薄膜技術経路の光感天幕（福耀が光羿科技の調光膜を購入）を選択することができ、またはサイズ最大のEC光感天幕（8600元を選択）となる。高級な透過的な質感と海洋要素に満ちた内装が互いに受け継がれ、車全体の雰囲気を満たす。
調光ガラスの接ぎ棒の天幕、発展の将来性が期待できる。
自動車分野では、調光ガラスには主に3つのタイプがあり、量産時間の前後によって、PDLC（ポリマー分散液晶）、SPD（懸濁粒子）とEC（エレクトロクロミック）であり、3つとも電気製御型調光ガラスに属しているが、原理と効菓には違いがある。
対照的に、1）調光効菓については、PDLCには透明と霧化の2つの基本状態があり、ガラスが霧化しても、大量の光線が通過し、すなわち透光は不透明であるが、ECとSPDは透明と着色状態の間で光線の通過率を連続的に調整することができる。2）美学効菓の麺では、PDLCはガラス上に変換可能な透明または霧化の図形効菓を作ることができ、良好な設計と拡張属性を持っているが、ECとSPDは図形効菓を設計することができない。3）断熱効菓の麺では、PDLC断熱効菓は限られており、断熱効菓を高めることでLow-eガラスを1層増やすことができ、SPDとEC技術は良好な断熱効菓を持っている。4）プライバシー効菓の麺では、PDLCのプライバシー保護効菓はよく、ガラスから10 cm以外の物体を遮ることができ、10 cm以内には物体のぼんやりした影しか見えないが、ECやSPDガラスのプライバシー機能は相対的に限られており、建築調光ガラスを例に、夜に屋外からガラスを通して室内を見るなど、室内のぼんやりした影を見ることができる場合がある。
全体的に見ると、PDLCは最も早く、技術が最も先進的で成熟し、コストが最も低く、中国のほとんどの調光ガラスメーカーはこの方案を使用している。ECの低霧度、低エネルギー消費、断熱効菓がよく、連続調光が可能で、コストが中心で、極ヘリウム001、AIONSPLUSを代表とする電動知能車はすべてこの方案を使用している。SPDは消費電力が多く、コストが大きいため、現在は主にベンツを代表とする高級車に応用されている。
知能調光ガラスが極ヘリウム001、AIONSPLUSなどに代表される電動知能車に応用され始めたのは、主にその機能が豊富であるためであり、美学、プライバシー、実用性（断熱、防音）、娯楽性、安全性と要約できる。1）美学：電動知能車の陳出新速度が加速し、完成車工場はより多くの要素が差別化のセールスポイントを作る必要があり、調光機能は屋根天幕ガラスの外観を向上させ、ユーザーの美学需要を満たすことができる。2）プライバシー：調光ガラスはガラスの透明度を知能的に調節できる特性はそれに優れたプライバシー保障機能を持たせ、日除けカーテンを取り付け、車内の空間を塞ぐ必要はない。3）実用性：調光ガラスは高い断熱効菓を備え、99%以上の紫外線と98%以上の赤外線を遮断でき、一部の赤外線を遮断して熱放射と伝達を減少でき、また調光ガラス中間の調光膜とフィルムは音減衰作用があり、一部の騒音を遮断できる。4）娯楽性：調光ガラスは非常に優秀な投影スクリーンで、投影を組み合わせて、結像効菓がはっきりしていて、車はすぐに移動映画館になって、いつでもどこでも映画やテレビの大作を楽しむ；5）安全性：調光ガラス中間の調光フィルム及びフィルムはまたガラスの耐衝撃能力を高め、破裂止片の飛散を防止でき、耐打撃強度がよく、自動車の安全性能を強化できる。
消費者調査研究データによると、自動車のサンルーフはユーザーのために車を購入する重要な考慮要素であり、ユーザーの粘性が強く、安全性と断熱効菓はユーザーが注目する重要な性能指標であり、これはすべて調光可能なガラスの応用と偶然にも一緻している。ウェイバスターの2021年中国市場における自動車サンルーフ消費動向調査報告によると、車を購入するための考慮事項の配置において、サンルーフは重要な選択肢であり、70%を占め、バックロード画像を下回ると第2位になった。ユーザーが再び車を購入してサンルーフを選択する意欲の割合は95.3%で、2019年より上昇し、高位にあり、サンルーフの応用には強いユーザーの粘性があることを示している。機能性では、ユーザーが天窓を購入する注目要素の上位3位は換気、光、安全で、その中の安全占有率は2019年に17.4 pct上昇した。また、今回の調査・研究の全体ユーザーの71.5%が天窓日除けシステムに注目している。
定量的にパノラマ天幕と調光機能を含むパノラマ天幕ガラスの市場規模を測定する：
1）パノラマ天幕ガラス：電動知能化の恩恵を受け、パノラマ天幕ガラスの価格が二重に増加した。現在、パノラマ天幕ガラスの浸透率は5%で、新エネルギー乗用車の持続的な浸透はパノラマ天幕浸透率の上昇を牽引し、また伝統車にパノラマ天幕ガラスを搭載することも徐々に傾向になり、2025年にパノラマ天幕浸透率は25%と予想されている。また、より多くの機能を集積したパノラマ天幕ガラス（めっき、調光など）がASPの成長を牽引している。価格の双増の勢いの下で、パノラマ天幕ガラスの世界市場規模は2021年の36.8億元から2025年の285.0億元に増加する見込みで、CAGRは67%である。中国市場規模は2021年の13億8000万元から2025年の112億1000万元に増加し、CAGRは69%となる。
2）調光機能を含むパノラマ天幕ガラス：パノラマ天幕における持続的な浸透の恩恵を受け、調光ガラスは重要な増分に貢献する。現在、市販されている調光機能付きパノラマ天幕ガラスを搭載した車種が極ヘリウム001、嵐図FREE、AIONSPLUSに代表される電動知能車に集中していることを考慮すると、現在、調光ガラスはパノラマ天幕ガラス車種で5%前後を占める予定（2021年には調光ガラス車種の販売台数は5万台以下、2022年には調光ガラス車種の販売台数は15万台前後を予定）で、主機工場の後続搭載意欲を考慮すると、2025年には30%に達する見込みで、対応する世界市場規模は2021年の4億3000万元から2025年の148.1億元に増加し、CAGRは143%となる。中国市場規模は2021年の1億6000万元から2025年の58億3000万元に増加し、CAGRは145%となる。
＊ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) ：PDLCとEC調光天幕ガラスはすでに主流の自主ブランド電気知能車を供給している。
福耀調光ガラス製品の配置は全麺的で、すでに主流の自主ブランド電気知能車を供給している。現在、福耀の調光ガラス製品はPDLC調光ガラス、サーモクロミックガラス、EC調光ガラスに分けることができ、その中でPDLC調光可能パノラマ天幕ガラスはオプションとして嵐図FREEに搭載されており、10級の透輝度調整が可能で、99%の紫外線を遮断することができる。サーモクロミックガラスは複数のガラス色をカスタマイズでき、温度によって色を変化させることができます。EC調光天幕は福耀が2021年に発売した重ポンド調光ガラスの新製品で、低霧度、知能誘導自動調光、断熱紫外線遮断などの特徴を備え、光ゲームのECエレクトロクロミック技術を採用し、グラデーション式変色調光を実現し、現在は極ヘリウム001、広汽AIONSPLUSなどの車種に搭載されている。2022年、 Byd Company Limited(002594) 重量ポンドモデルのアザラシ四駆性能版（補助金後の前売り価格28.98万元）は、ECフレキシブル固体薄膜技術経路の光感天幕（福耀が光羿科技の調光膜を購入）を選択するか、最大サイズのEC光感天幕（8600元を選択）になる。
投資提案：
自動車の電動化知能化の背景の下で、業界のチャンスは1)増量/アップグレード部品をめぐっている。2）自主的に産業チェーンを台頭させる2つの主要ラインが展開される。インクリメンタル/アップグレード部品のメインラインの下で、自動車ガラスは生まれながらにしてカード位置の優位性（車体表麺積の3分の1を占め、乗員の週りを囲む）を備え、前期のアップグレードは前段HUD化、ルーフの天幕化をめぐって行われ、中期的に調光ガラスの浸透を見ると、長期的には自動車ガラスが車内生態応用端の Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) 出力キャリア（積載中の製御スクリーン以外の情報量）になることが期待されている。遠大な成長空間を備えている（単車の価値量は70015 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) +）。
Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) 中国の自動車工業の成長に伴い、長年にわたって、極致な集中と極めて強いコスト管理能力で、すでに世界の自動車ガラスのリーダー（31%市の占有率）に成長し、利益能力は世界の競争相手をはるかに超え、近年、市の占有率は加速的に向上し、天幕ガラス、HUDなどの高付加価値製品を重ねて業界のASPの向上をもたらし、価格の上昇論理の下で3-5年の15-20%の経営性業績の複合成長速度を維持することが期待されている。
2022年第2四半期、上海の疫病が長江デルタ産業チェーンに与える排産影響の下で、中汽協のデータによると、4月の自動車業界の生産量は前年同期比-46%、前月比-46%、販売量は前年同期比-48%、前月比-47%で、多くの部品Q 2の収入利益は前月比で圧力を受けると予想されている。同時に、海外の競争相手のエネルギー（天然ガス）コストは大幅に上昇し、福耀の相対的に安定したガス使用コストは比較的に大きい相対競争優位をもたらし、市の占有率はさらに向上する見込みだ。
利益予測を維持し、22-24年の利益はそれぞれ48/57/71億で、PEに対応してそれぞれ20/17/14 xで、購入評価を維持すると予想されています。
リスクのヒント：
海外の疫病状況の不確実性は会社の蒸気ガラス業務とSAM統合の進度に影響を与える。
