投資提案
業界戦略：毎年機械が巨大な前年同期比倍数増加のデータを発生し、電動自家用車とサーバーが年に20%CAGR増加分のアナログチップと20%CAGR増加分のMCU、CPU、GPU AI、WiFiチップを必要とし、構造的な欠品の下で、私たちは2023年に世界の論理チップ業界の下り週期が相対的に安定する（5-7%の前年同期増加）と推定しているが、各種の短材料チップの納期が短縮されると予想している。世界/中国のチップ在庫の月数は調整され、前年同期比の売上高の増加は緩やかになり、12「成熟プロセスの生産能力の拡大は需要の増加量を超える可能性があり、変曲点信号は徐々に浮上しているが、世界と中国の半導体大手会社の推定値の調整は大幅に基本麺をリードしている。私たちは半導体業界の購入格付けを維持している。
強応用組み合わせを推薦する：私たちは強応用のリードチップ会社 Montage Technology Co.Ltd(688008) （サーバーメモリインタフェース、PCIE Gen 4/5 retimer、津捕CPU）， Sg Micro Corp(300661) （アナログチップヘッド、製品組み合わせ分散）， Starpower Semiconductor Ltd(603290) （車用電力IGBT）， Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) （中国メモリ設計ヘッド）及び Naura Technology Group Co.Ltd(002371) （国産代替チップ設備ヘッド）を推薦する。
業界の観点
世界の半導体需要の強い構造的欠品：1）2019年から、機械製造のデータは毎年倍数で前年同期比増加し、これらの膨大なデータは人工知能チップを通じて分析を処理し、有用なデータをメモリチップに収集する必要がある。2）自家用電気自動車は今後数年で20%を超える自動車用チップを駆動し、CAGRを増加させ、その中には各種のアナログチップ（電源管理、モータ駆動、信号調整、トランシーバ）、電力電力（MOSFET、IGBT、SIC）、MCU、エッジ演算CPU、FPGA、AIGPU、メモリ需要を含む。3）元宇宙、ビッグデータ、反復競争加速駆動サーバーの主要および関連チップの需要は20%CAGRを超え、その中には5/4/3/2 nmx 86/ARMCPU/AIGPU、DDR 5/6、PCIE Gen 5/6 retimers、FPGA、NV Link、Infinity Fabric、CXL、CXLおよび高速ネットワークチップなどが含まれている。
変曲点信号が次々と浮上している：1）私たちは車用とサーバー用の短料チップ（シミュレーション、MCU、電力電力、FPGA、ネットワークチップ）の納期が第1四半期の40-50週から、第4四半期ごとに3-5週、2022年第4四半期の30週まで減少すると予想している。2）ウェハOEMの値上げを懸念し、ウェハOEMの行列から追い出されるのを恐れているため、世界の論理チップ在庫月数は2021年末の3.5ヶ月未満から、合理的なチップ在庫月数を超えることに邁進すると予想されている（世界4ヶ月、中国のチップ設計顧客は5ヶ月が合理的で、現在6.5ヶ月に達している）。3）2022年から2024年にかけて、自動車用、サーバー、工業用チップの需要が20%を超えると予想されているほか、残りの弱い応用（携帯電話、ペン電、テレビ、成熟した消費性電子製品）チップの売上高は前年同期比10ポイントを下回り、衰退すると予想されています。4）私たちは2023年8月の「成熟プロセスの生産拡大（前年同期比8%増）と12」の先進プロセスの生産拡大（前年同期比15-20%増）が需要に符合すると予想しているが、12「成熟プロセスの生産拡大（前年同期比16%増）は需要（同8%増）を8ポイント近く上回ると予想している。5）ウェハOEMの値上げが持続的に転換できるかどうかを見る。
リスクのヒント
烏露戦争が拡大するリスク、中国の生産チェーンが中断するリスク、世界的に上昇し、需要が低下するリスク、ウェハOEM生産能力の供給過剰、チップ在庫の月数が平均を超えるリスク。
