平安の観点：
試験都市の宅地供給は前年同期比で微減し、第1陣の規則は最適化された。2022年に計画が発表された17都市の合計住宅供給麺積は1億4000万平方メートルで、2021年の計画供給より8%減少した。そのうち、14都市の第1陣の供給地規模は年間計画の12%を占め、2021年の第1陣の割合（27%）より下落し、主に年間供給ロットの増加の影響を受けている。2022年の第1陣の集中供給地は主に「地価製限、住宅価格製限、番号振り/一括オファー」方式を採用し、2021年の第3陣の住宅価格製限都市の数と比較して減少し、同時に前年の流拍本輪炉地塊の起拍価格の引き下げ、一部の地塊の販売製限価格の引き上げ、全体的に競売要求、供給地の品質を見て最適化されている。
第1陣の土拍の表現は平らで、中央国有企業は依然として土地を持つ主力である：2022年18城の第1陣の集中土拍の成約土地は337宗で、合計3966億元の成約があった。流拍率17%、成約割増率5%は、2021年の第3陣（13%、3%）より明らかに変わっていない。その中で、都市間、地域間の持続的な分化は、核心都市の核心地塊がより人気を集めている。住宅企業の土地取得の特徴から見ると、協力可能な土地の数が減少し、協力の安定性が低下したことなどの要素の影響を受け、18都市の独立成約土地の数が上昇し、総成約に占める割合は82%に達した。資金の優位性のおかげで、中央国有企業は依然として土地を持つ主力である。同時に地方国有企業の底打ち現象は依然として存在している。収益力については、ホットスポットの粗利益率の平均値は21%で、2021年の第2陣（20%）とほぼ同等で、2021年の第1陣（16%）を上回った。
資金圧力は土拍平淡の主な原因であり、2ロットは依然として圧力を受けると予想されている。政策端は持続的に改善されているが、現在の業界は依然として融資ルートが不調で、販売返金が不足しているという2つの問題に直麺しており、住宅企業のキャッシュフローが影響を受け、販売脱化の予想が低下し、土地取得の情熱が阻害されている。今後、私たちは短期土地市場が依然として圧力を受けると判断し、主に政策のタイムラグ、後続のロット供給地が現在の内販売を実現することが困難であること、および生存住宅企業がビジネスモデルの最適化、総合実力の向上を重視することを考慮し、ひたすら規模を衝撃することはもはや第一の目標の一つではない。
投資提案：土拍規則の最適化、供給地の品質の向上にもかかわらず、資金圧力と販売の悲観的な期待の下で、2022年に最初の集中供給地は明らかな改観が現れず、業界の下り圧力は依然として存在している。その後、政策の力と疫病後の回復が共振するにつれて、私たちは第2四半期末の第3四半期初めはビル市の企業安定の重要な観察窓口期であり、下半期の業界は徐々に政策緩和と販売回復のハネムーン期を迎える見込みであり、プレートの推定値は徐々に修復される見込みである。開発プレートは主に注目しており、短期受益政策の緩和と土地端の粗利益率の改善、中長期的に市場シェアを奪うことが期待される強運営、高信用企業、例えば1種類は基本麺に一定の支持があり、政策ゲームの弾性標識があるものである。例えば、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) など。物管プレートの評価値はすでに歴史の低位に達し、政策の緩和と住宅企業の資金改善に伴い、良質な物企業の評価値の修復をもたらすことが期待され、碧桂園サービス、保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、新城悦サービス、星盛商業などに注目することを提案した。
リスクの提示：1）政策改善のタイムリーさが予想リスクを下回る；2）個別住宅企業の流動性問題の発酵、連鎖反応が予想以上のリスクを超える；3）不動産業界の短期的な変動は予想以上のリスクを超えている。
