基本的な結論
2021年以来、電気メーターの入札が加速し、新しい週期が開く見込みだ。スマートメーターは電力網データ収集の核心感知ユニットであり、20092019年のスマートメーター入札は完全な週期を経て、ピーク時の国家ネット入札数は億匹近く、入札金額は200億元を超え、全麺的なカバーを完成した後、2017年の国家ネット入札量は4000万匹未満に下がったことがある。2020年に新基準が着地し、新表の単価が著しく上昇し、代替需要を重ねることで入札量が増加し、2021年には国網のスマート電気メーターの入札数と金額がそれぞれ28%/49%増加し、電気メーターの新週期が開く見込みだ。
新型電力システムの建設を支持し、知能物連表の浸透率が向上する見込みだ。新型電力システムの建設週期の下で、新標準電気メーターの機能と位置決めは著しく強化され、単価の高い物連表の浸透は持続的に加速する見込みで、20202021年の国網電気メーターの入札募集における物連表の浸透率は1%未満で、2022年の第1陣はすでに4%前後に増加し、将来は引き続き向上する見込みだ。また、分散発電、エネルギー貯蔵、充電杭などのシーンは新しい標準電気メーターの需要に追加の増分をもたらした。
多要素が入札規模の向上を駆動し、24年の国網入札額は300億を超える見込みだ。現在、中国のネット電気メーターの入札数は前ラウンド週期のピーク入札レベルから依然として大きな差があり、在庫電気メーターの交換需要、物連表の浸透加速、新標準電気メーターの単価上昇などの多要素に駆動され、将来の入札数は引き続き向上する見込みで、入札金額は引き続き急速に増加する見込みだ。22~24年の中国ネットスマートメーターと採集端末の合計入札金額は246296/342億元に達し、22%/20%/16%の増加が期待されている。
21年に電気メーター企業の注文が高くなり、22年の業績の弾力性が大きい。2021年の主流電気メーター企業の国網注文の伸び率は一般的に40~80%の区間にあり、交付週期を考慮すると、業績は22年に現れる見込みだ。海外業務が為替レートの要素から恩恵を受けていることを重ねて、22年の電気メーター企業の業績は弾力性が大きい。
投資提案：
現在、電気メータープレートの推定値は低いレベルにあり、電気メーター企業の21年の注文の伸び率は高く、22年の入札募集は引き続き速い成長が期待され、業績の弾力性と持続性が強い。 Hangzhou Sunrise Technology Co.Ltd(300360) Hexing Electrical Co.Ltd(603556) Jiangsu Linyang Energy Co.Ltd(601222) Willfar Information Technology Co.Ltd(688100) などに注目することをお勧めします。
リスクの提示：電力網投資が予想に及ばない、上流の原材料の上昇、核心部品の供給が緊張しているなど
