銀行プレート相場の回顧：今週の銀行指数は0.8%上昇し、上海の深さ300指数1.4 pctに負けた。求人(+7.6%)が上昇した。4月下旬、招商株価は事件性の衝撃を受けて大幅に下落し、私たちは5月初めに報告書を発表し、招商の良質な基本麺をしっかりと見て、超下落による推定値の修復機会を提示した。頭取の任命発表に伴い、招商株価は急速に反発し、A株の金曜日の終値は5月10日の安値から13.3%上昇し、上昇幅は各上場銀行のトップだった。ここ2週間、北向資金は20億9000万元を大幅に増加した。
近年、中小銀行の改革とリスク処理は効菓を収めている。5月20日、銀保監会は通気会を開き、中小銀行の改革化保険などの問題に応えた。中小銀行の経営はさらに主業に復帰した：a.農村中小銀行、2021年末、ローンは2017年末より7.6 pctから55.1%上昇した。b.都市商業銀行の資産成長率は徐々に業界の平均値に戻り、ローンの割合は51.3%に上昇した。不良処理に力を入れ、高リスク機構の数は持続的に減少し、リスクは全体的に収束した：a.農村中小銀行、2018年以来、累計2兆6000億元の不良ローンを処理した。合格株主の導入、吸収合併、再編統合、基準達成の進級などの方式を通じて、ハイリスク農村中小銀行627社を処理する。b.城商行は、20172021年に不良債権1兆8000億元を処理した。四川銀行、山西銀行、遼沈銀行などの一部のリスク機関を吸収合併する。中央銀行の2021 Q 4金融機関格付け報告によると、ハイリスク機関は6四半期連続で減少し、現在は主に農村金融機関や都市商店街に分布している。
一括政策の手配の下で、監督管理は中小銀行の改革化保険をさらに推進する。現段階では、生存量の高いリスク機関は地域集中の特徴を呈し、内在的な問題は金融生態分化がさらに深まることによる負の循環圧力であり、金融機関自身の会社の管理が下手で、経済成長率の減速と疫病の影響の共振、産業構造の調整などの要素を重ねている。後続の改革化保険推進措置の展望：1）特定項目の債務補充資本をしっかりと行い、銀行資産の拡張と持続可能な経営能力を修復する；2）良質な銀行、保険と資質に符合する機構が農村中小銀行の合併再編に参加することを奨励し、中原銀行が洛陽など3つの都市銀行を吸収合併することを推進するなど、市場化合併再編を推進する。3）リスク処理資金源を広げ、「被処理機関の自己救済-市場化資金の買収合併再編-地方公共資源-金融安定保障基金」を前進順とし、「一行一策」は重点ハイリスク機関を穏当に処理する。4）各方面の責任を固め、法によって株主と債権者に損失を負わせ、道徳リスクを厳重に防ぐ。「監督管理姓監」を守り、金融の腐敗反対と金融リスクの処理を一体的に推進する。
銀行株の投資論理と提案。4月以来、疫病の影響が著しく拡大するにつれて、マクロ経済は「広い信用」の確定性に対する期待が強くなく、銀行プレートの表現を引きずっている。2 Q疫病の進化は依然として「広い信用」の期待と銀行株の表現に影響する重要な変数である。しかし、政策麺では「安定成長」を推進する要求が強く、その後、関連政策が徐々に着地するにつれて、銀行プレートの表現を安定させ、継続させるのに役立つことも見なければならない。高層政策の手配では、4月29日、政治局会議は明確な「安定成長」の信号を解放した。5月18日、国常会は「各地の各部門は緊迫感を強め、正確に見える新しい措置は使い果たし、5月には使い果たし、上半期と通年の経済運行を合理的な区間で確保する」と提案した。それと同時に、最近の不動産市場は温風が頻繁に吹いており、中央銀行、銀保監会は「差別化住宅ローン政策の調整に関する問題に関する通知」を発表し、最初の住宅商業性個人住宅ローン金利の下限を、対応する期限付きローン市場のオファー金利から20ベーシスポイント減少ししないように調整することを明らかにした。つまり、下限は4.4%である。その後、5月のLPRオファー5 YLPRは15 bp大幅に引き下げられ、需要を刺激し、販売を再開する信号をさらに解放した。住宅販売を安定させ、住宅ローンの回復を推進し、企業自身の造血能力を回復させることは、不動産産業の安定した健全な発展の託挙であり、銀行信用の投入を促進する重要な手がかりでもある。「安定成長」政策のさらなる発展と期待の下で、上海の疫病緩和、長江デルタの秩序ある操業再開と生産再開を重ね合わせると、5-6月の信用データは4月の限界よりよく、「広い信用」は徐々に修復される見通しだ。銀行株投資は引き続き3つの主要ラインを把握することを提案している：1）経営の基本麺は良質で、株価は事件性の衝撃を受けて抑圧された China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 2）信用投入「頭雁」、負債端の優位性が明らかな Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 3）良質な地域を深く耕し、業績の放出要求がある銀行、例えば杭州、南京、江蘇、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
リスク分析：経済成長率は予想に及ばない；不動産リスク情勢の妨害；金融譲利実体は予想を超えている。
